يتعرض الاحتياطي الفيدرالي لانتقادات بسبب بطء وتيرته في خفض أسعار الفائدة، على الرغم من النمو الاقتصادي الأمريكي الأسرع من المتوقع. يقترح مدير المجلس الاقتصادي الوطني، كيفين هاسيت، أن قطاع الذكاء الاصطناعي يعزز النمو الاقتصادي بينما يحافظ على استقرار التضخم، مما يسمح بمزيد من خفض الأسعار. زاد الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 4.3٪ سنويًا في الربع الثالث، متجاوزاً التوقعات. يعزى حوالي 1.5 نقطة مئوية من هذا النمو إلى السياسات الجمركية، مما أدى إلى تقليل العجز التجاري.
ديناميات اقتصادية
يتناقض النهج الحذر للاحتياطي الفيدرالي مع هذا النمو القوي، حيث قام بتخفيض الأسعار بمقدار ربع نقطة ثلاث مرات هذا العام. يتم النظر إلى هاسيت كخليفة محتمل لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول. القرار الأخير أدى إلى ثلاث أصوات معارضة، وهي الأولى منذ عام 2019، حيث اعتبر باول الخفض “قرارًا صعبًا”. يبتعد هاسيت عن انتقادات ترامب لوتيرة خفض الفيدرالي للأسعار ويشدد على أهمية استقلالية البنك المركزي.
بالنظر إلى الانقسام الحاد بين النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 4.3٪ ووضع الاحتياطي الفيدرالي الحذر، نرى وضعًا لتزايد تقلبات السوق. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأسبوع الماضي أن التضخم الرئيسي بقي عند نسبة 2.8% المريحة، مما يدعم حجة أن الفيدرالي لديه مساحة لخفض الأسعار دون تسخين الاقتصاد. يشير هذا الانحراف إلى أن استراتيجيات الخيارات التي تحقق أرباحًا من تحركات الأسعار ستكون ذات قيمة في الأسابيع القادمة.
يجب على المتداولين متابعة المشتقات على أسعار الفائدة عن كثب، حيث يبدو أن السوق يقلل من احتمال خفض أكثر حدة. حاليًا، يقوم المستخدمون الآجلون لصناديق الفيدرالي بتسعير فقط حوالي 40٪ فرصة لخفض في اجتماع يناير، مما يخلق فرصة لأولئك الذين يعتقدون أن الفيدرالي سيُجبر على اتباع التعليقات التيسيرية. قد يكون التوجه لزيادة حدة منحنى العائد رهانًا مربحًا إذا كان الفيدرالي بالفعل “متأخرًا”.
فرص السوق
الخلاف الداخلي في الفيدرالي، حيث صوت ثلاثة أعضاء ضد القرار الأخير، هو إشارة مهمة. شهدنا ديناميكية مماثلة في عام 2019، عندما سبقت الانقسامات الداخلية تحولًا أكبر في السياسة من قبل البنك المركزي. تجعل هذه الضبابية شراء الحماية أو التكهن بالتقلب من خلال خيارات VIX خطوة حكيمة قبل الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
التركيز على طفرة الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي يجب أن يبقي المتداولين يبحثون عن خيارات استدعاء في مؤشر ناسداك 100. إذا قام الفيدرالي بتخفيف السياسة، ستكون أسهم التكنولوجيا والنمو هى المستفيد الرئيسي، خاصة مع دعم السرد مثل هذا. وعلاوة على ذلك، فإن ذكر خطة إسكان جديدة من قبل الرئيس في السنة الجديدة يقترح النظر في خيارات استدعاء لصناديق الاستثمار المتداولة في شركات بناء المنازل كتجارة محفزة معينة.
مع قيام البنوك المركزية الكبرى الأخرى بتسهيل الوضع بشكل أكثر عدوانية، سيؤدي قيام الفيدرالي بتبني مزيد من التسهيل إلى إضعاف الدولار الأمريكي. يشير هذا إلى فرص في المشتقات النقدية، مثل شراء خيارات استدعاء على اليورو أو الين مقابل الدولار. التقرير الأخير للوظائف في نوفمبر، الذي جاء أقوى من المتوقع بـ 195,000 وظيفة، هو النقطة الرئيسية التي تمنع الفيدرالي، وأي علامة على الضعف هناك يمكن أن تُسرع هذه الاتجاهات.
