يواجه اليورو ضغطاً هبوطياً مقابل الفرنك السويسري بسبب التوترات الجيوسياسية المتصاعدة، مما يعزز التدفقات إلى الفرنك الذي يعتبر ملاذاً آمناً. يتداول زوج EUR/CHF حالياً بالقرب من أدنى مستوياته منذ 21 نوفمبر، حوالي 0.9287.
ازدادت التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا مما أدى إلى تفاقم النفور من المخاطرة، مما يؤثر على معنويات السوق ويعزز جاذبية الفرنك السويسري مقابل العملات الأكثر حساسية للمخاطر مثل اليورو. على الرغم من أن منطقة اليورو لا تزال تمر بنمو ضعيف وغير متكافئ مع نشاط صناعي ضعيف، إلا أن السوق لا يزال حذراً.
تقويم الاقتصاد في منطقة اليورو خفيف مع اقتراب فترة العطلات نهاية السنة. في سويسرا، أشار مسح ZEW إلى ضعف في المعنويات، حيث انخفض إلى 6.2 من 12.2، ومع ذلك لم يؤثر ذلك على قوة الفرنك.
تظل مواقف السياسة النقدية دون تغيير، حيث يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بمعدل الفائدة الرئيسي عند 2.00% والبنك الوطني السويسري يبقي معدل سياسته عند 0%. بينما تتوقع الأسواق استقرار المعدلات على الأقل حتى عام 2026، هناك احتمال لرفع معدل الفائدة في المستقبل من قبل البنك المركزي الأوروبي.
يعتبر الفرنك السويسري واحداً من أكثر العملات تداولاً في العالم، متأثراً بمعنويات السوق وصحة الاقتصاد السويسري وإجراءات البنك الوطني السويسري. تاريخياً، كان مرتبطاً باليورو بين عامي 2011 و2015 قبل إزالة هذا الربط. يُعتبر الفرنك السويسري عموماً كأصل ملاذ آمناً بسبب استقرار اقتصاد سويسرا وحيادها في النزاعات واحتياطيات المركزي الكبيرة. يمكن أن تؤثر التغيرات في الأساسيات الاقتصادية أو استراتيجيات البنوك المركزية على قيمة الفرنك. يعتمد اقتصاد سويسرا بشكل كبير على منطقة اليورو، مما يجعل استقرار منطقة اليورو ضرورياً للفرنك. تعكس الزيادة في الترابط بين اليورو والفرنك الاعتماد الاقتصادي المتبادل بينهما.
نرى الآن أن زوج EUR/CHF يختبر أدنى مستوياته في شهر مع اقتراب نهاية العام. هذه الحركة مدفوعة في الأغلب بالتحول نحو الأمان، حيث يستفيد الفرنك السويسري من وضعه كملاذ آمن وسط تجدد التوترات التجارية بين الاتحاد الأوروبي والصين. تأثرت معنويات السوق بشكل سلبي، مما دفع المستثمرين بعيداً عن اليورو.
يدعم الصورة الكلية هذا التباعد، حيث أكدت البيانات الحديثة من أواخر عام 2025 أن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في منطقة اليورو لا يزال في حالة انكماش عند 48.9. في المقابل، حققت سويسرا توسعاً طفيفاً في أحدث أرقام التصنيع، مما يعزز قوة اقتصادها النسبية. يستمر هذا الضعف الأساسي في منطقة اليورو في الضغط على العملة الموحدة.
من ناحية السياسة النقدية، من المتوقع أن يبقي كل من البنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري أسعار فائدتهما ثابتة حتى أوائل عام 2026. الفارق في أسعار الفائدة، مع البنك المركزي الأوروبي عند 2.00% والبنك الوطني السويسري عند 0%، قد تم تسعيره بالفعل من قبل السوق. تشير أسعار الخيارات إلى أن هناك احتمالية أقل من 15% لتحرك في معدل الفائدة من أي من البنوك المركزية في الربع الأول.
نظراً للزخم الهبوطي الحالي، يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات البيع على زوج EUR/CHF للتمركز ليوم هبوط إضافي. على سبيل المثال، لاحظنا زيادة في الاهتمام المفتوح في خيارات الفبراير 2026 على سعر 0.9200. تقدم هذه الاستراتيجية طريقة ذات مخاطرة محددة لتحقيق الربح إذا اخترق الزوج مستوياته الأخيرة الداعمة.
يجب علينا أيضاً ملاحظة أن التقلب الضمني لخيارات EUR/CHF ارتفع، معبراً عن عدم اليقين الجيوسياسي المتصاعد والسيولة الضعيفة للعطلات. ووفقاً للبيانات السوقية الأخيرة، ارتفعت التقلبات الضمنية الشهرية إلى 6.5%، بعدما كانت في أدنى مستوياتها عند 5.2% في وقت سابق من الربع. هذا يجعل الخيارات أكثر تكلفة ولكن يشير أيضاً إلى أن السوق تتوقع تقلبات سعرية أكبر.
