وصلت أسعار الذهب إلى مستوى قياسي خلال التداولات الأوروبية المبكرة، حيث ارتفعت بنسبة 10% خلال الشهر الماضي وبنسبة تقارب 70% في عام 2025. تأتي هذه الزيادة بسبب تصاعد التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي العالمي، مما دفع الطلب على الأصول الآمنة مثل الذهب.
قد تدعم توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في العام المقبل الطلب على الذهب. تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى تقليل التكلفة الفرصة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعوائد، مما يعزز جاذبيتها. تتوقع الأسواق تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة في عام 2026 بسبب تباطؤ التضخم ونمو الوظائف البطيء.
من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة للربع الثالث بمعدل سنوي يبلغ 3.2%، انخفاضًا من 3.8% في الربع الثاني. قد يؤدي تقرير الناتج المحلي الإجمالي الأقوى إلى رفع قيمة الدولار الأمريكي، مما يؤثر على أداء سعر الذهب. سيراقب المتداولون أيضًا أوامر السلع المعمرة الأمريكية والإنتاج الصناعي وبيانات التوظيف الأسبوعية من ADP.
تشير المؤشرات الفنية للذهب إلى اتجاه صاعد قوي. يظهر الرسم البياني اليومي أن السعر فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ 100 يوم، بينما تشير خطوط بولينجر إلى إمكانية تحرك صعودي أقوى. تشير مؤشرات القوة النسبية إلى حالة تشبع في الشراء، مما قد يؤدي إلى توقف مؤقت قبل تحقيق مكاسب إضافية.
أضافت البنوك المركزية، وهي أكبر حاملي الذهب، 1,136 طنًا بقيمة 70 مليار دولار إلى احتياطياتها في 2022. غالبًا ما يرتبط الذهب بعلاقة عكسية مع الدولار الأمريكي والأصول الخطرة، وارتفاعه عندما تهبط قيمة الدولار أو تصبح الأسواق متقلبة.
نرى أن الذهب يرتفع إلى مستوى قياسي، حيث حقق مكاسب مذهلة بنسبة 70% حتى الآن في عام 2025. يقود هذا التحرك المخاطر الجيوسياسية المستمرة والاعتقاد الواسع بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة عدة مرات في عام 2026. تدعم البيانات الأخيرة هذا، حيث جاء معدل التضخم لشهر نوفمبر 2025 عند 2.8% وتراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى حوالي 98.
على الرغم من الاتجاه الصاعد القوي، تومض المؤشرات الفنية إشارات تحذير من كون السوق متضخم. يتجاوز مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا مستوى 70، مما يشير إلى أنه يجب أن نكون حذرين من مطاردة السعر عند هذه المستويات المرتفعة. ستكون استراتيجية أكثر ذكاءً هي انتظار انخفاض مؤقت في السعر قبل تأسيس مراكز شراء جديدة.
بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى تداول هذا الاتجاه، يمكن أن توفر الخيارات طريقة لإدارة المخاطر بشكل فعال. يمكن أن يسمح لنا شراء خيارات الشراء بالمشاركة في إمكانات الصعود الإضافية مع تحديد الحد الأقصى للخسارة عند القسط المدفوع. وبدلاً من ذلك، يمكن للمتداولين الذين يحملون عقود الذهب الآجلة شراء خيارات بيع كوسيلة حماية ضد الانخفاض المفاجئ في الأسعار.
قد يكون تقرير الناتج المحلي الإجمالي الأولي للولايات المتحدة للربع الثالث المقرر لاحقًا اليوم هو المحفز للانسحاب الذي نبحث عنه. التوقعات هي تباطؤ النمو إلى 3.2%، ولكن عدد أقوى من المتوقع يمكن أن يمنح الدولار دفعة مؤقتة ويدفع الذهب للأسفل. تاريخيًا، رأينا أن هذه الإصدارات من البيانات تخلق فرص شراء ممتازة داخل اتجاه صاعد أكبر.
أحد العوامل الدافعة الرئيسية لا يزال هو العلاقة العكسية للذهب مع الدولار الأمريكي، والذي من المتوقع أن يضعف أكثر مع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي نحو دورة التيسير. طالما أن السوق يتوقع معدلات فائدة أقل في عام 2026، فمن المرجح أن يظل مسار أقل مقاومة للذهب هو الصعود. ينبغي النظر إلى أي قوة في الدولار في الأسابيع المقبلة على أنها حركة ضد الاتجاه مؤقتة.
