تقرير HSBC يفحص قرار البنك المركزي الأوروبي (ECB) الإبقاء على معدل الودائع الرئيسي عند 2%، مع أخذ الآثار المحتملة على اليورو في الاعتبار. يشير التقرير إلى أن التطورات الخارجية والسياسات المالية قد تلعب دورًا أكبر في تشكيل مسار اليورو بحلول عام 2026، نظرًا لأسلوب البنك المركزي الأوروبي المستقر.
التوقعات الأخيرة للبنك المركزي الأوروبي، التي تعتبر متشددة، تظهر زيادة في توقعات النمو إلى 1.2% لعام 2026 و1.4% لعام 2027، ارتفاعًا من تقديرات سابقة تبلغ 1.0% و1.3%. يُتوقع تقليل محدود للتضخم خلال السنتين المقبلتين.
يتوقع الاقتصاديون أن يبقى البنك المركزي الأوروبي على موقفه الحالي حتى عام 2026، مع احتمالية لرفع الأسعار في عام 2027. مع استقرار السياسة، قد تؤثر التطورات العالمية بشكل أكبر على مسار اليورو. قد يواجه اليورو تحديات إذا لم تلب السياسات المالية الإقليمية التوقعات أو إذا أصبحت الظروف الاقتصادية في أماكن أخرى أقل ملاءمة.
فريق FXStreet Insights يجمع الملاحظات من خبراء السوق، مع مساهمات من محللين داخليين وخارجيين، لتقديم وجهات نظر متنوعة. يوفر هذا المحتوى رؤى حول اتجاهات السوق والتأثيرات المحتملة على العملات.
البنك المركزي الأوروبي يشير إلى يد ثابتة، حيث يبقي معدل الفائدة الرئيسي عند 2%. رغم أننا نرى توقعات نمو محسنة لعامي 2026 و2027، إلا أن خطة البنك للحفاظ على الأسعار دون تغيير حتى العام المقبل تعني أن تركيزنا يجب أن يتحول. الآن سيتم تحريك اتجاه اليورو بشكل أكبر من خلال الأحداث الخارجة عن السيطرة المباشرة للبنك المركزي الأوروبي.
يجب أن ننتبه للفجوة السياسة التي تتشكل مع الولايات المتحدة، حيث لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يكافح التضخم الأكثر استمرارًا. جاءت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر 2025 بنسبة 3.1%، مما يبقي الضغط على الفيدرالي ليظل متشدداً، على عكس استقرار البنك المركزي الأوروبي. هذا التباين يدعم استراتيجيات تفضل الدولار الأمريكي على اليورو مثل شراء خيارات البيع EUR/USD مع دخول العام الجديد.
السياسة الداخلية الأوروبية تقدم أيضًا مخاطرة، خصوصًا حول الانضباط المالي. النقاشات الأخيرة في بروكسل حول تنفيذ ميثاق الاستقرار والنمو في أوائل عام 2026 تخلق حالة من عدم اليقين كانت غائبة في وقت سابق من عام 2025. أي علامات على ضغط مالي يمكن أن تكون رياحًا معاكسة كبيرة لليورو، بغض النظر عن سياسة النقد المستقرة للبنك المركزي الأوروبي.
تشير مسار البنك المركزي الأوروبي المتوقع إلى أن التقلبات الضمنية لليورو قد تكون مبالغ في تقديرها في الأسابيع المقبلة، خاصة خلال فترة التداول العطلة الهادئة. بالنظر إلى الفترة من 2014 إلى 2016، غالبًا ما أدى استقرار سياسة البنك المركزي الأوروبي إلى ضغط التقلبات، مما يكافئ أولئك الذين باعوا الخيارات. لذلك، نرى فرصة في الاستراتيجيات التي تحقق الربح من انخفاض حركة الأسعار، مثل بيع خنق اليورو القصير الأجل.
