يتوقع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أن تظل معدلات التضخم في منطقة اليورو قريبة من هدف 2% على المدى المتوسط. تحسن النمو الاقتصادي في المنطقة لكنه لا يزال بطيئاً، بحسب ما ذكره عضو مجلس إدارة البنك الأوروبي المركزي جديمنيس سيمكوس.
تفاعل سوق العملات بشكل طفيف مع هذه الرؤى، حيث ارتفع زوج عملات اليورو/الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% ليصل إلى حوالي 1.1735. حدثت هذه الحركة أثناء التداولات الأوروبية بعد الإدلاء بهذه التصريحات.
وظيفة البنك المركزي الأوروبي تتمثل في الحفاظ على استقرار الأسعار من خلال تعديل معدلات الفائدة، وذلك أساساً للسيطرة على التضخم حول 2%. يتضمن سياسة التيسير الكمي (QE)، وهي سياسة تستخدم خلال فترات الركود الاقتصادي الكبيرة، قيام البنك المركزي بشراء أصول لضخ الأموال في الاقتصاد، مما يضعف اليورو عادة.
بالمقابل، يتم اللجوء إلى سياسة التشديد الكمي (QT) عندما يرتفع التضخم ويصبح الانتعاش الاقتصادي مستقراً. تتضمن هذه العملية توقف البنك المركزي الأوروبي عن شراء السندات الجديدة ويمكن أن تعزز قيمة اليورو. تهدف سياسة التشديد إلى تحقيق توازن في السيولة التي تم إدخالها خلال سياسة التيسير عندما تتحسن الظروف الاقتصادية.
تشير تعليقات مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إلى أنهم في مرحلة انتظار في نهاية عام 2025. وأظهر أحدث تقديرات يوروستات لشهر نوفمبر أن التضخم بلغ 2.2%، مما يتماشى مع الرأي القائل بأن الضغوط السعرية تستقر بالقرب من هدف 2%. ومع تأكيد نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بنسبة ضعيفة تبلغ 0.1%، لا يوجد الكثير من الحوافز للبنك المركزي الأوروبي للنظر في رفع الفائدة في المستقبل القريب.
بينما يبدو أن البنك المركزي الأوروبي في حالة انتظار، تظهر قصة مختلفة في الولايات المتحدة، حيث يناقش بعض المسؤولين الفيدراليين الآن علانية الحاجة إلى “تعديل السياسة نحو الانخفاض”. بعد دورة الزيادات القوية خلال عامي 2023-2024، يسعر السوق الآن في خفضين على الأقل في أسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2026، وفقاً لبيانات CME FedWatch. هذا الاختلاف في السياسات أصبح الموضوع المهيمن على الأسواق المالية.
هذا الاختلاف في توقعات البنوك المركزية يضع ضغطاً صعودياً على زوج العملات EUR/USD، على الرغم من النمو الضعيف في منطقة اليورو. لقد رأينا السيناريو المعاكس يحدث في عام 2023 عندما عززت الفيدرالية الأمريكية الدولار، والآن قد تتغير الأدوار. التحرك الأخير للزوج نحو 1.1750 يعكس هذه التوقعات أكثر من أي قوة أساسية في منطقة اليورو.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا البيئة إلى استراتيجيات يمكن أن تستفيد من الصعود المستقر بدلاً من التحركات المفاجئة. لقد تراجعت التقلبات الضمنية في خيارات EUR/USD إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات، مما يعكس توقع السوق لفترة عطلة هادئة. يمكن أن يكون بيع الخيارات غير المباشرة بتراجعي أو هيكلة انتشار المكالمات طرقًا فعالة لوضع الاستفادة من قوة اليورو المعتدلة.
يجب أن نتذكر أننا ندخل في الأسابيع الأخيرة من العام، وهي فترة معروفة بسيولة ضعيفة. على الرغم من أن التقلبات منخفضة، يمكن أن تؤدي الأسواق الضحلة إلى تقلبات أسعارتكون مبالغ فيها على الأخبار غير المتوقعة. من الضروري إدارة المخاطر بعناية، حيث يمكن حتى للإصدارات البيانية الصغيرة أن تتسبب في تحركات حادة وغير متوقعة حتى تعود أحجام التداول في يناير.
