قررت بنك الشعب الصيني (PBOC) عدم تغيير أسعار القروض الرئيسية (LPRs) لشهر ديسمبر. تظل أسعار الفائدة للسنة الواحدة والخمس سنوات عند 3.00% و 3.50% على التوالي.
استجابةً لإعلان بنك الشعب الصيني، ارتفع سعر صرف الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي بنسبة 0.16% في ذلك اليوم. الأهداف الرئيسية لبنك الشعب الصيني هي الحفاظ على استقرار الأسعار وسعر الصرف مع تعزيز النمو الاقتصادي وتطوير الأسواق المالية.
دور بنك الشعب الصيني
يمتلك بنك الشعب الصيني الدولة في جمهورية الصين الشعبية، وتأثر قيادته أكثر بجنة الحزب الشيوعي الصيني من قبل المحافظ. يستخدم بنك الشعب الصيني أدوات سياسة نقدية متنوعة مثل معدل الريبو العكسي لمدة سبعة أيام ومرفق الإقراض متوسط الأجل وغيرها.
تمتلك الصين 19 بنكًا خاصًا، والتي تلعب دورًا ضئيلًا داخل النظام المالي. يعد WeBank و MYbank، المتصلين بشركات التكنولوجيا الكبرى مثل تينسنت و مجموعة النمل، من القادة البارزين في المجال الرقمي. في عام 2014، سمحت الصين للمقرضين المحليين الممولين بالكامل من القطاع الخاص بالعمل ضمن القطاع المالي الذي تسيطر عليه الدولة بشكل رئيسي.
مع احتفاظ بنك الشعب الصيني بأسعار الإقراض الرئيسية دون تغيير اليوم، يتضح أن الإشارة بالنسبة لنا هي واحدة من الاستقرار الحذر مع اقتراب نهاية العام. كان من المتوقع على نطاق واسع هذه الخطوة، ولكنها تؤكد أن السلطات لا تتعجل في تنفيذ تحفيز نقدي كبير. بدلاً من ذلك، يبدو أنهم راضون عن السماح للإجراءات السابقة بالعمل من خلال النظام بينما يقومون بتقييم المشهد الاقتصادي.
بالنظر إلى أحدث البيانات من نوفمبر 2025، نرى صورة مختلطة تبرر هذا النهج الترقبي. سجل الإنتاج الصناعي زيادة محترمة بنسبة 5.1% على أساس سنوي، لكن نمو مبيعات التجزئة ظل بطيئًا بنسبة 2.9%، ويظل التضخم معتدلًا حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلكين 1.2% فقط. يظهر هذا تباينًا بين قطاع التصنيع المدعوم من الدولة والضعف المستمر في ثقة المستهلكين المحليين.
تأثير على سوق العقارات
القرار بالاحتفاظ بالسعر المرجعي للقروض لمدة خمس سنوات عند 3.50% ذو أهمية خاصة لسوق العقارات، الذي لا يزال موضع قلق رئيسي. تشير الأرقام الأخيرة إلى أن أسعار المنازل الجديدة انخفضت للشهر الرابع على التوالي في نوفمبر 2025، مما يشير إلى أن القطاع لم يجد قدمًا ثابتة بعد. من خلال عدم قطع هذا السعر المرتبط بالرهن العقاري، يشير بنك الشعب الصيني إلى تفضيله للدعم المستهدف بدلاً من ضخ ائتماني واسع آخر.
من خلال النظر إلى الوراء، يتناقض هذه المرحلة من الاستقرار مع تخفيضات الأسعار المستهدفة وتخفيض نسب الاحتياطي التي شاهدناها طوال أواخر 2024 وأوائل 2025، والتي كانت تهدف إلى تعزيز الانتعاش بعد الجائحة. هذه الثبات يشير إلى أنه ما لم تتدهور البيانات الاقتصادية بشكل كبير في الربع المقبل، فإن الحاجز أمام خفض السعر أعلى الآن. لذلك يجب أن نراقب احتمالات التعديلات على أدوات أخرى، مثل مرفق الإقراض متوسط الأجل، لمعرفة الاتجاه المستقبلي للسياسة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه الفترة إلى استقرار العملة المدعوم. يوفر إجراء بنك الشعب الصيني أرضية قوية للرنمينبي، مما يحافظ على الزوج USD/CNY ضمن نطاق ضيق خلال عطلة رأس السنة القمرية الجديدة. هذا الاستقرار يعزز بشكل طفيف العملات المرتبطة بالنمو الصيني، مثل الدولار الأسترالي والسلع الصناعية مثل النحاس.
تشير هذه البيئة إلى أن التقلب الضمني على الأصول المتعلقة بالصين قد يكون مرتفعًا. قد يكون من المفيد بيع التقلب من خلال استراتيجيات مثل الضيق القصير على أزواج العملات مثل AUD/USD أو على خيارات مؤشر Hang Seng، مستفيدين من التفضيل الواضح للبنك المركزي للاستقرار. يجب أن نبقى حذرين، مع ذلك، حيث أن أي ضعف غير متوقع في بيانات التجارة قد يغير بسرعة هذا الموقف السياسي في السنة الجديدة.
