ضعف الين الياباني بشكل كبير أمام الدولار الأمريكي بعد قرار سياسة سعر الفائدة لبنك اليابان. وصلت قيمة زوج الدولار/ين إلى 157.48، بزيادة تقارب 1.20%، وهو أعلى مستوى له منذ 21 نوفمبر.
قام بنك اليابان بزيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى له منذ حوالي ثلاثة عقود. الاقتصاد الياباني يتعافى بشكل معتدل، مع وجود أسواق عمل ضيقة وأرباح قوية للشركات تدعم زيادات منتظمة في الأجور.
التضخم وتوقعات سعر الفائدة
التضخم الأساسي يرتفع بشكل تدريجي، حيث تمرر الشركات التكاليف العمالية الأعلى إلى الأسعار، مما قد يدعم التضخم حول الهدف البالغ 2%. وأشار بنك اليابان إلى أسعار الفائدة الحقيقية السلبية بشكل كبير في اليابان وينوي مواصلة الظروف التحفيزية، مشددًا على نهج حذر تجاه أي تشديد إضافي.
ارتفعت عائدات السندات الحكومية اليابانية فوق 2.0%، وهو أعلى مستوى منذ 1999، مما أثار مخاوف حول الدين العام الكبير لليابان. تظل السلطات يقظة بشأن تطورات سوق العملة، وقد تتدخل ضد التحركات المفرطة في سوق الفوركس.
الدولار الأمريكي المستقر وتوقع تخفيف السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي يؤثر أيضًا على الين. وأظهرت المعنويات الاستهلاكية الأمريكية انخفاضًا طفيفًا، حيث تم تعديل مؤشر التوقعات الاستهلاكية إلى 54.6 وتوقعات التضخم عند 4.2% لعام واحد.
سياسة بنك اليابان النقدية، التي تركز على التسهيل الكمي والنوعي، أدت إلى انخفاض قيمة الين، مما أثر على قيمته مقابل نظرائه من العملات الرئيسية. قرار بنك اليابان بإنهاء سياسته فائقة التسهيل مدفوع بارتفاع التضخم وآفاق الرواتب في اليابان.
الفارق في سعر الفائدة وتأثير السوق
رفع بنك اليابان سعر الفائدة الآن إلى 0.75%، ومع ذلك شهدنا ضعف الين وارتفاعًا في زوج الدولار/ين إلى أعلى مستوياته منذ شهر حول 157.48. حدث هذا لأن البنك المركزي أشار إلى أنه سيكون حذرًا للغاية بشأن أي ارتفاعات مستقبلية. السوق يفسر ذلك كـ”رفع حذر”، مما يعني أن فارق الفائدة مع الولايات المتحدة سيظل واسعًا في المستقبل المنظور.
هذا الفارق الكبير في أسعار الفائدة يظل يجعل تجارة الحمل جذابة للغاية. مع بقاء معدل الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حول 4.5%، فإن الاقتراض بالين لشراء الدولار ما زال يقدم عائدًا كبيرًا. طالما استمر هذا الفارق، سيظل الضغط الأساسي على الين يهبط إلى الأسفل، مما يدعم ارتفاع زوج الدولار/ين.
ومع ذلك، علينا أن نحذر بشكل كبير من التدخل من السلطات اليابانية مع اقترابنا من مستوى 160. عندما ضعف الين فوق تلك النقطة شهدنا تدخلًا رسميًا كبيرًا في ربيع وصيف عام 2024. وزارة المالية ذكرت بالفعل أنها ستتصرف ضد “التحركات المفرطة”، لذلك فإن أي صعود سريع من هنا يحمل خطرًا كبيرًا من انعكاس حاد.
