الدولار الكندي (CAD) يتراجع جنبًا إلى جنب مع عملات أخرى بينما يزداد قوة الدولار الأمريكي (USD) مع نهاية الأسبوع. بالرغم من هذه المؤثرات، يظل الضغط الهبوطي على الدولار الكندي محدودًا بسبب هوامش المقايضة الضيقة، مما يبقيه قريبًا من القيمة العادلة.
زوج العملات USD/CAD يختبر أعلى مدى النطاق الأسبوعي بالقرب من 1.38، مع مزاج مخاطرة ضعيف وأسعار النفط التي تشكل تحديات طفيفة للدولار الكندي. هوامش المقايضة لأجل سنتين تبلغ حوالي 75 نقطة أساس، وهي الرقم الأقل منذ أكتوبر 2024، وتوفر الاستقرار. يقترح شون أوزبورن وإريك ثوريت من بنك سكوشيا أن تكون القيمة العادلة الفورية تقريبًا عند 1.3805.
احتمالات اتفاقية الرسوم القطاعية
أشار رئيس الوزراء كارني أنه من غير المحتمل التوصل إلى اتفاقية رسوم قطاعية، وقد تمتد المناقشات التجارية إلى مراجعة شاملة لاتفاقية USMCA العام المقبل. على الرغم من أن الدولار الأمريكي يبدو أنه سيُنهي الأسبوع بمكاسب صافية، وهو الأول منذ شهر، قد لا تستمر قوته إلى الأسبوع القادم. حركة فوق مستوى 1.38 قد تشير إلى إمكانات لارتفاع الدولار الأمريكي إلى نطاق منتصف/أعلى 1.38، مع مستويات دعـم عند 1.3760/70 و1.3725/50.
نرى زوج USD/CAD يدفع نحو مستوى 1.38، مدفوعًا بقوة الدولار الأمريكي العامة والسوق المليء بالتحفظ. لكن الدعم القوي للدولار الكندي يأتي من تضييق فروق معدلات الفائدة، والتي هي الأضيق منذ أكتوبر 2024. وهذا يشير إلى أن الزوج قد يواجه صعوبة في التغلب بشكل كبير في المدى القريب.
البيانات الأخيرة تدعم هذا الرأي، مع أسعار عقود النفط الخام WTI التي تحوم بالقرب من 75 دولار للبرميل، مما يقدم دفعة بسيطة للدولار الكندي. علاوة على ذلك، تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي القوي لشهر نوفمبر 2025، الذي أظهر زيادة 210,000 وظيفة، يتناقض مع أحدث تقارير مؤشر أسعار المستهلك في كندا بنسبة 2.7%، مما يبقي توقعات رفع سعر الفائدة من قبل بنك كندا منخفضة. هذا التباين الأساسي يغطي على إمكانات الدولار الكندي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، الأوضاع الحالية تشير إلى سوق محدود النطاق، مع تقدير سعر السوق العادي ليكون حول 1.3805. مع احتواء الزوج، نعتقد أن بيع الخيارات لجمع العلاوة هو استراتيجية قابلة للتطبيق للأسابيع المقبلة التي تتميز بنقص السيولة. يُمكن لاستراتيجية “الكوندور الحديدي” بضربات خارج النطاق 1.3725 إلى 1.3875 أن تستفيد من التقلبات المنخفضة على المدى القريب.
مراجعة اتفاقية التجارة وتأثيرات السوق
الخطر الرئيسي لهذا الرأي هو المراجعة الأوسع المقبلة لاتفاقية USMCA العام المقبل، كما أشار رئيس الوزراء كارني. من المحتمل أن تبقي هذه الشكوك التقلبات الضمنية للمدى الطويل أعلى مقارنة مع الخيارات لأجل الشهر الأمامي. هذا يخلق فرصة محتملة لانتشارات التقويم، حيث يتم بيع العلاوة قصيرة الأجل مقابل موقف طويل في التقلبات لأجل الطويل.
نتذكر كيف ازدادت التقلبات الضمنية في الزوج أثناء المفاوضات التجارية الأولية في عام 2018، لذا فهذا خطر لا ينبغي الاستهانة به. يؤكد ذلك التاريخ أن السوق الحالي، على الرغم من هدوئه، يمكن أن يتغير بسرعة مع أي عناوين جديدة للتجارة. ضغط الانتشار الحالي يساعد في تثبيت العملة حاليًا، ولكن مراجعة USMCA تلوح في الأفق كحدث بارز في أوائل عام 2026.
