ارتفع الجنيه الإسترليني في البداية بعد أن خفض بنك إنجلترا (BoE) سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%، لكن تلك المكاسب تراجعت لاحقًا. كانت الأسواق تهضم التوجيهات التي كانت أقل مرونة مما كان متوقعًا، حيث عبر الحاكم بيلي عن أن أي تخفيضات إضافية في سعر الفائدة ستكون تدريجية وستعتمد على البيانات الاقتصادية. هذا أدى إلى تقليص التجار لتوقعاتهم بشأن تخفيضات الفائدة المستقبلية بشكل طفيف.
تعديل التوقعات السوقية
تم تعديل توقعات السوق لخفض الفائدة بحلول عام 2026 إلى حوالي 39 نقطة أساس. وذكر حاكم بنك إنجلترا بيلي أن هناك مجالًا محدودًا لتيسير السياسة وأشار إلى أن المسار الدقيق لتخفيضات الفائدة المستقبلية لا يمكن تحديده بدقة. رغم وجود مجال لتخفيف إضافي، تواجه القرارات بشأن مدى التخفيضات مستقبلًا حالة من عدم اليقين.
بعد قرار بنك إنجلترا، ارتفع الجنيه الإسترليني مبدئيًا ولكن تراجعت المكاسب في وقت لاحق. وأشار المحللون إلى نمط الإسفين الصاعد المحتمل تشكله، والذي قد يشير إلى انعكاسات هبوطية. تُلاحظ مستويات الدعم الرئيسية للجنيه الإسترليني عند 1.3350 و1.3290 و1.3255، بينما تُحدد مستويات المقاومة عند 1.3460 و1.35. على الرغم من الزخم الصعودي على الرسم البياني اليومي، تظل مخاطر انخفاض الأسعار قائمة بسبب ضعف مؤشر القوة النسبية (RSI) ونمط الإسفين الصاعد الناشئ.
كان من المتوقع تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك إنجلترا، لكن الرسالة المصاحبة تشير إلى أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم للتخفيض مرة أخرى. أدت تعليقات الحاكم بيلي حول أن القرارات المستقبلية أصبحت “أكثر حدة” إلى تقليل توقعاتنا لتخفيض الفائدة في 2026 إلى 39 نقطة أساس فقط. هذه الموقف الأقل مرونة هو المحرك الرئيسي للجنيه في الوقت الحالي، مما يحد من التراجع مؤقتًا.
هذا التخوف من البنك المركزي مفهوم بالنظر إلى أحدث البيانات التي رأيناها. أظهر تقرير الأسبوع الماضي من مكتب الإحصاءات الوطنية أن التضخم في نوفمبر (CPI) بقي صارمًا عند 3.1%، وهو لا يزال أعلى بكثير من الهدف البالغ 2%. مع وضع ذلك في الاعتبار، يعني النهج المعتمد على البيانات للبنك أننا يجب أن نراقب عن كثب الأرقام القادمة للتضخم والتوظيف في يناير قبل اتخاذ أي خطوات كبيرة.
النماذج التقنية تشير إلى مخاطر هبوطية
من الناحية الفنية، يتشكل نمط إسفين صاعد هبوطي على الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD، مما يشير إلى أن مخاطر الهبوط تزداد. يجب أن نفكر في شراء خيارات البيع للتأمين ضد احتمال الانخفاض نحو مستويات الدعم الرئيسية عند 1.3350 ثم 1.3290. أي كسر دون هذه المستويات قد يشير إلى بدء حركة هبوطية أكبر.
نظرًا لحالة عدم اليقين وتركيز بنك إنجلترا على المسار “التدريجي”، يمكن أن تكون التقلبات الضمنية في سوق الخيارات جذابة. مع توقع سيولة بسيطة في العطلات خلال الأسبوعين المقبلين، قد تصبح حركة الأسعار متقطعة. هذا البيئة يمكن أن تناسب استراتيجيات مثل التحوطات قصيرة الأجل، التي تستفيد من حركة سعر كبيرة في أي اتجاه.
عند النظر إلى الوراء، رأينا نمطا مشابها يحدث في فترة 2017-2018، حيث أدى التوجيه الحذر من البنك المركزي بعد تحول في السياسة إلى عدة أشهر من التداول ضمن نطاق محدد. لذلك، يجب أن نكون مستعدين لاحتمال تداول الجنيه الاسترليني جنبًا إلى جنب قبل ظهور اتجاه واضح في العام الجديد. من المرجح أن يكون تقرير الوظائف لشهر ديسمبر والتقدير الأول للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في منتصف يناير 2026 هما المحركات الرئيسية القادمة.
