قام بنك إنجلترا بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يخفض معدل السياسة إلى 3.75%. يُعتبر هذا التخفيض الرابع والأخير لهذا العام، وقد تم التصويت عليه بنتيجة 5-4، حيث كان التصويت الحاسم من قبل محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي. أشار بيلي إلى أن التخفضيات المستقبلية ستصبح أكثر تعقيدًا، على الرغم من الانخفاض التدريجي من الذروة في أغسطس 2023 والتي بلغت 150 نقطة أساس.
انخفض معدل التضخم في المملكة المتحدة إلى 3.2% بعد أن بلغ ذروته عند 11.1% في أكتوبر 2022، ولكنه لا يزال يتجاوز الهدف المحدد لبنك إنجلترا والبالغ 2%. عدم اليقين الأساسي يكمن في إمكانية إجراء تخفيضات سعرية مستقبلية؛ فالوضع الاقتصادي الضعيف يشير إلى مزيد من التخفيضات، لكن التضخم العالي يمثل تحديًا لهذا الطريق. قد يحدث تخفيض آخر في أبريل من العام المقبل.
تأثير على الجنيه الإسترليني
لهذا القرار تأثير إيجابي حذر على الجنيه الإسترليني. وعلى الرغم من أن المفاجآت ليست نادرة من قبل بنك إنجلترا، فإن انخفاض التضخم والإحصائيات الضعيفة لسوق العمل لم تؤدي إلى تغيير كبير في السياسة هذه المرة. التوازن بين التضخم المستمر والتباطؤ الاقتصادي يُعتبر داعمًا للجنيه، شريطة أن تُدار التخفيضات السعرية بعناية.
كان قرار بنك إنجلترا الأخير بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75% قرارًا صعبًا للغاية واتُخذ بنتيجة 5-4. وقد أشار المحافظ بيلي إلى أنه بينما قد تحدث تخفيضات أخرى، فإن القرارات المستقبلية ستكون أكثر صعوبة في اتخاذها. هذا يخلق نبرة حذرة في السوق، مما يحد من أي انحدار كبير للجنيه في الوقت الحالي.
نحن محاصرون بين قوتين متعارضتين: اقتصاد متراجع وتضخم مرتفع بعناد. أكدت أحدث البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاءات الوطنية أن معدل تضخم أسعار المستهلك لشهر نوفمبر 2025 بلغ 3.2%، وهو لا يزال أعلى بكثير من الهدف المحدد بنسبة 2%. يأتي هذا في وقت انكمش فيه الاقتصاد بنسبة 0.1% في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس الضعف الذي شهدناه في عام 2023.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، تشير هذه النتيجة المتقاربة والبيانات المتضاربة إلى احتمال زيادة التقلبات في الأسابيع المقبلة. يعني التصويت المتقارب بنتيجة 5-4 أن اجتماعات السياسات المستقبلية غير متوقعة بشكل كبير، مما يشير إلى أن الأقساط على خيارات أزواج العملات بالجنيه الإسترليني قد ترتفع. هذه البيئة تجعل استراتيجيات الربح من تقلب الأسعار، مثل استراتيجيات الشراء الطويلة، أكثر جاذبية.
فرق أسعار الفائدة
يؤدي خفض السعر أيضًا إلى تقليص ميزة سعر الفائدة التي تحتفظ بها المملكة المتحدة على بعض الاقتصادات الأخرى، مما يقلل قليلاً من جاذبية الاحتفاظ بالجنيه. مع وصول معدل الفائدة الرئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حاليًا إلى 4.50%، يواصل فرق سعر الفائدة الانكماش، مما قد يضع ضغطًا تحتياً على سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي. يمكن للمتداولين استخدام العقود الآجلة للتحوط أو المضاربة على ضعف الجنيه المحتمل.
