مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يشهد ارتفاعًا، حيث يصل إلى حوالي 98.55 خلال التداول الأوروبي المبكر يوم الجمعة. يأتي هذا الارتفاع رغم انخفاض معدل التضخم الأمريكي عن التوقعات، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلك (CPI) 2.7% في نوفمبر، وهو ما يقل عن المتوقع بنسبة 3.1%.
يحظى الدولار الأمريكي بزخم إيجابي على الرغم من البيئة السوقية الحذرة. ومع ذلك، قد يواجه هذا الاتجاه الصعودي بعض القيود بسبب التوقعات بخفض معدلات الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، مع الأخذ في الاعتبار ضعف سوق العمل الأمريكي وتوجهات التضخم الباهتة.
التكهنات حول خفض الفائدة
تزداد التكهنات بأن البنك المركزي الأمريكي قد يخفض معدلات الفائدة قريبًا، مما يؤثر على قوة الدولار. حاليًا، تشير التوقعات المالية إلى وجود فرصة بنسبة 26.6% فقط بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة في اجتماعه المرتقب في يناير.
الدولار الأمريكي يعد قوة عالمية في التعاملات النقدية، إذ يمثل أكثر من 88% من إجمالي صفقات التبادل الأجنبي العالمية. قرارات الاحتياطي الفيدرالي لها تأثير كبير على قيمة الدولار، حيث تعدل معدلات الفائدة أداة أساسية لإدارة السياسة النقدية. كما أن التيسير الكمي وتضييق السياسية النقدية هما استراتيجيتان إضافيتان يستخدمهما الاحتياطي لدعم أو تقليل قوة الدولار في مختلف الظروف الاقتصادية.
علينا أن نرى هذا الارتفاع إلى 98.55 كحركة قصيرة الأجل، من المحتمل أن يدفعه الحذر في نهاية العام بدلاً من تغيير في الاتجاه. المشهد الأكبر يتحدد بواسطة انخفاض التضخم، الذي كان الموضوع المهيمن منذ بدء دورة رفع الفائدة العدوانية في 2023-2024. تقدم هذه القوة المؤقتة مستوى أفضل للتموضع لمواجهة ضعف الدولار المتجدد في الأسابيع القادمة.
قراءة التضخم في نوفمبر بنسبة 2.7% هي انخفاض كبير من القمم التي تجاوزت 9% والتي شهدناها في منتصف عام 2022، مما يؤكد أن التحول الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة له ما يبرره. بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات في 2025، يجب على متداولي المشتقات النظر في استراتيجيات تستفيد من ضعف الدولار، وهذا يمكن أن يشمل شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار أو بيع عقود المستقبل للدولار المستحقة في أوائل 2026.
الفرص في أسواق العملات
يجعل هذا البيئة عملات مثل اليورو والجنيه الاسترليني جذابة مقابل الدولار. يمكننا النظر إلى حركة السوق في أواخر عام 2023، عندما تسبب توقعات خفض الفيدرالي للفائدة لعام 2024 في تدفق مشابه خارجًا من الدولار ودخول إلى العملات الرئيسية الأخرى. استخدام خيارات الشراء على EUR/USD أو GBP/USD يمكن أن يكون وسيلة فعالة للمضاربة على استمرارهما في القوة خلال العام الجديد.
السوق يسعر فقط بنسبة 26.6% فرصة لخفض في الفائدة في يناير، وهو ما يبدو منخفضًا نظرًا للبيانات اللينة للتضخم وسوق العمل. هذا يوحي بأن المتداولين قد يكونون يقللون من احتمالية تحرك الاحتياطي مرة أخرى قريبًا لدعم الاقتصاد. وهذا يقدم فرصة للتموضع لتفاجئ قد يسرع من تراجع الدولار.
