خفض بنك المكسيك، المعروف باسم بانشيكو، أسعار الفائدة من 7.25% إلى 7% بقرار اتخذ بأغلبية 4-1 أصوات. عارض نائب المحافظ جوناثان هيت، مفضلاً الإبقاء على المعدل الحالي. يعتزم مجلس إدارة بانشيكو تقييم التعديلات المستقبلية في سعر الفائدة مع مراعاة هدف التضخم المتوقع بحلول الربع الثالث من عام 2026. وأظهر سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والبيزو المكسيكي (USD/MXN) رد فعل طفيف على هذا القرار، حيث ظل حول 18.00.
اجتماعات البنك والتأثير
يجتمع بانشيكو ثماني مرات في السنة ويراقب عن كثب قرارات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وغالبًا ما يحدد اجتماعاته بعد أسبوع من اجتماعات الفيدرالي الأمريكي. يستخدم البنك أسعار الفائدة للتأثير على التضخم بهدف الحفاظ عليه ضمن نطاق مستهدف يتراوح بين 2% و4%.
تجذب أسعار الفائدة المرتفعة مزيدًا من رأس المال الذي يمكن أن يدعم البيزو المكسيكي، بينما أسعار الفائدة المنخفضة قد تضعفه. قام بانشيكو باتخاذ تدابير استباقية لاستقرار البيزو بعد جائحة كوفيد-19، حتى قبل اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خطوات.
يتولى بانشيكو مسؤولية الحفاظ على قيمة البيزو المكسيكي ويهدف إلى تحقيق استقرار التضخم ضمن المستويات المستهدفة. يمكن أن يكون لقرارات السياسة الخاصة بالبنك تأثيرات كبيرة على اقتصاد المكسيك وثقة المستثمرين.
ردود فعل الأسواق والاستراتيجيات
كان خفض معدل الفائدة الأخير لبنك المكسيك إلى 7.00% متوقعًا بالكامل في السوق، مما يفسر رد الفعل الخافت في زوج USD/MXN. نرى أن هذا يتماشى مع بداية دورة تخفيف تدريجية، وليس سلسلة من التخفيضات العدوانية. جاءت قراءة التضخم الأخيرة للمكسيك لشهر نوفمبر 2025 عند 4.1%، وهو ما يبرر موقف البنك المركزي الحذر بشأن التحركات المستقبلية.
يبقى العامل الرئيسي هو الفارق في المعدلات مع الولايات المتحدة، الذي يظل كبيرًا بمقدار 250 نقطة أساس. أبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة المرجعي عند 4.50% خلال الاجتماعين الأخيرين، مشيرًا إلى التضخم الأساسي المستمر الذي بلغ 3.8% في التقرير الأخير. هذا الفارق الواسع يستمر في جعل الاحتفاظ بالبيزو المكسيكي جذابًا للتداولات الربحية.
نظرًا لأن هذه الخطوة كانت متوقعة على نطاق واسع، فمن المحتمل أن يكون التقلب المضمن في خيارات USD/MXN قد انخفض، مما يجعل الاستراتيجيات مثل بيع عقود الخيارات فوق السعر السوقي جذابة لتوليد الدخل. هذا النهج يفيد إذا بقي الزوج تحت المقاومة الرئيسية، مثل مستوى 18.07. بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون انعكاسًا، فإن انخفاض التقلب يجعل شراء عقود الخيارات الطويلة المدى وسيلة أرخص للتوقع ببيزو أضعف في العام القادم.
نراقب الأسواق الآجلة عن كثب، لأنها ستظهر مدى سرعة توقع المتداولين لإغلاق فجوة السعر. القوة الهائلة للبيزو هي قصة تمتد لعدة سنوات، بناءً على الاتجاه الذي شوهد طوال عامي 2023 و2024 عندما كان معدل الفارق غالبًا يتجاوز 600 نقطة أساس. طالما أشارت بانشيكو إلى وتيرة قص معدلات أبطأ مما تسعره السوق، يبقى الاستراتيجية القائم على شراء العقود الآجلة لـ USD/MXN قابلة للتطبيق.
