في نوفمبر، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة بنسبة 2.7% على أساس سنوي. هذا الرقم أقل من المتوقع 3.1% ويمثل انخفاضاً عن رقم 3.1% المسجل في أكتوبر.
بعد ذلك، ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى حوالي 1.3440، مدعوماً بتخفيض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا والأرقام المخففة لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي. في الوقت نفسه، كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي ثابتاً حول 1.1750 بعد أن قرر البنك المركزي الأوروبي الحفاظ على أسعار الفائدة كما هو متوقع.
اقتربت أسعار الذهب من مستوى 4,350 دولاراً بعد صدور بيانات التضخم في الولايات المتحدة وتحديثات من البنوك المركزية في أوروبا. بين العملات الرقمية، يقترب البيتكوين من اختراق قصير الأجل فوق 87,000 دولار، بينما يحتفظ إيثريوم بمستوى حوالي 2,800 دولار. يتم تداول XRP عند 1.82 دولار، مع تأثير انخفاض الطلب من قبل التجزئة على أداء الرمز المميز.
قام بنك إنجلترا بتخفيض سعر الفائدة إلى 3.75%، مما أدى إلى تقوية الجنيه الإسترليني. القرار ترك الأسواق المالية منقسمة حول ما إذا كان سيتم إجراء تخفيض آخر في الأشهر المقبلة. يستمر تداول ريبل (XRP) بين مستوى دعم يبلغ 1.82 دولار ومقاومة عند 2.00 دولار.
بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر التي تظهر زيادة بنسبة 2.7%، أقل بكثير من التوقعات البالغة 3.1%، قد أعادت تشكيل توقعاتنا للعام الجديد. نحن الآن نتنبأ باحتمالية أكبر لتخفيض معدل الاحتياطي الفيدرالي في الربع الأول من عام 2026. هذا يعني أن التموضع لأسعار فائدة أقل من خلال المشتقات على سعر التمويل المضمون بين عشية وضحاها (SOFR) أصبح استراتيجية رئيسية.
الدولار الأمريكي يضعف نتيجة لهذا التضخم المفاجئ، وهو اتجاه نتوقع أن يستمر في يناير. البيانات الأخيرة من استطلاع جامعة ميشيغن، التي تظهر أن توقعات المستهلك للتضخم للعام المقبل انخفضت إلى 2.5% في أوائل ديسمبر، تدعم هذا الرأي. لذلك، ننظر إلى شراء خيارات الشراء لزوج العملات EUR/USD وGBP/USD للاستفادة من تراجع الدولار بشكل أكبر.
ارتفاع الذهب نحو 4,350 دولار هو استجابة مباشرة لاحتمال عوائد حقيقية أدنى. وكما رأينا خلال دورات التيسير النقدي في أوائل العقد الأول من القرن الجاري، فإن الاحتياطي الفيدرالي الأقل عدوانية ما هو إلا دعم قوي للمعادن الثمينة. نحن نفكر في عقود الذهب الآجلة الطويلة أو خيارات الشراء على صناديق الذهب المتداولة للاستفادة من هذا الزخم.
بيانات التضخم هذه متفائلة أيضاً للأسهم، لأنها تخفض معدل الخصم على الأرباح المستقبلية. قد انخفض مؤشر تقلب الخيارات (VIX) في شيكاغو إلى أدنى مستوى له في السنة عند 11.5 في الأسبوع الماضي، مما يشير إلى انخفاض الخوف في السوق. نعتقد أن شراء خيارات الشراء على مؤشرات S&P 500 أو Nasdaq 100 يوفر ملف مخاطر ومكافأة جيدًا للأسابيع القادمة.
ومع ذلك، يجب أن نبقى حذرين حيث أن تقرير تضخم واحد مخفف لا يؤكد وجود اتجاه. كان البيت الأبيض سريعًا في إدارة التوقعات، ونتذكر الإشارات الكاذبة في بيانات التضخم في أعوام 2022 و2023. سيكون التقرير التالي لمؤشر أسعار المستهلكين في منتصف يناير حاسمًا، لذا فإن استخدام الخيارات لتحديد المخاطر هو أكثر حكمة من الاحتفاظ بالمواقف الآجلة بدون تغطية.
