ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة، باستثناء الأغذية والطاقة، بنسبة 2.6% في نوفمبر، وهو أقل من المتوقع البالغ 3%. كان هذا انخفاضًا عن الشهر السابق عندما أظهر المؤشر زيادة سنوية بنسبة 3.1%.
أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير، بحيث رفع توقعات النمو الاقتصادي. شهد زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي ارتفاعًا إلى 1.3440 بعد أن خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة إلى 3.75%، مخالفًا التوقعات السوقية لقرار أكثر تشددًا.
أسواق الذهب والعملات الرقمية
اقتربت أسعار الذهب من نطاق 4,350 دولار، مستفيدة من إعلانات البنوك المركزية العالمية وتحديثات التضخم في الولايات المتحدة. في سوق العملات الرقمية، حاولت بيتكوين كسر حاجز 87,000 دولار، مدعومة بزيادة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، بينما تداولت ريبل بين 1.82 و2.00 دولار وسط طلب ضعيف من قطاع التجزئة.
كان قرار خفض أسعار الفائدة من بنك إنجلترا مثيرًا للجدل، مما أدى إلى ارتفاع معدلات السوق وتقوية العملة بشكل طفيف. احتفظت إيثريوم بمستوى حوالي 2,800 دولار بسبب تدفقات محدودة للخارج من صناديق الاستثمار المتداولة، مما قيد إمكانات التعافي.
رقم التضخم الأساسي لشهر نوفمبر الذي جاء بنسبة 2.6% هو الإشارة الرئيسية للأسبوع المقبل. إنه أقل بكثير من الـ 3.0% التي كان يترقبها الجميع ويظهر أن التضخم العالي الذي كافحناه خلال عامي 2023 و2024 بات جزءًا من الماضي. هذا يعطي الاحتياطي الفيدرالي التبرير اللازم لتغيير سياسته.
يجب الآن أن نتوقع أن يتحول الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة في عام 2026، والسوق أصبح بالفعل يسعر هذا التحول. بالنظر إلى عقود الفيدرال فندز الآجلة، من المحتمل أن يكون احتمال خفض الفائدة في الربع الأول قد ارتفع إلى أكثر من 70%، وهي قفزة كبيرة عما كانت عليه منذ شهر فقط. هذا يعني أن وضعيتك للاستفادة من العوائد الأقل من خلال المشتقات على سندات الخزانة هو التجارة الأساسية.
تأثير على الدولار الأمريكي والاحتياطي الفيدرالي
يترجم الاحتياطي الفيدرالي التوافقي مباشرة إلى دولار أمريكي أضعف، حيث تجعل أسعار الفائدة المنخفضة الاحتفاظ بالعملة أقل جاذبية. رأينا مؤشر الدولار (DXY) يتراجع بشكل حاد على الأخبار، حيث انخفض إلى ما دون 101.5 لأول مرة هذا العام. على المتداولين بالمشتقات النظر في الخيارات التي تحقق ربحًا من ارتفاع اليورو/الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.
يجب أن يقمع هذا الطريق الأكثر وضوحًا لأسعار الفائدة تقلبات السوق مع بداية العام الجديد. بعد أن ظل في مستويات عائدة مرتفعة لجزء كبير من النصف الثاني من عام 2025، من المرجح أن يتجه مؤشر VIX الآن نحو الانخفاض، عائدًا إلى متوسطه التاريخي الذي يقل عن 15. يمكن للمتداولين النظر في بيع العقود الآجلة لمؤشر VIX أو شراء خيارات الشراء على مؤشرات الأسهم مثل S&P 500.
يتفاعل الذهب كما هو متوقع، مدفوعًا نحو 4,350 دولار مع ضعف الدولار وزيادة احتمالية العوائد الحقيقية الأقل. لا تزال التوقعات للذهب إيجابية للغاية مع دخولنا نهاية العام والربع الأول من عام 2026. يعتبر استخدام العقود الآجلة والخيارات للحفاظ على التعرض الطويل للذهب استراتيجية واضحة بناءً على هذه المعطيات الأساسية.
في حين أن القصة الأمريكية واضحة، يجب أن نراقب البنوك المركزية الأخرى بعناية. لقد قام بنك إنجلترا للتو بخفض أسعار الفائدة، ولكن الجنيه الإسترليني ارتفع لأنه تم اعتبار القرار “متشدداً”، مما يظهر أن التوجيه المستقبلي هو الأمر الذي يهم حقيقة. يبرز هذا إمكانات التقلب في أزواج العملات المتقاطعة حتى لو بدت توجيهات الدولار نحو الانخفاض محددة.
