استقر مؤشر الدولار الأمريكي حول 98.50 قبل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الخميس. يشير عرض CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 73.4% للحفاظ على الأسعار في شهر يناير، مع احتمالية بنسبة 26.6% لخفض بواقع 25 نقطة أساس.
أظهرت بيانات العمالة الأمريكية لشهر نوفمبر ارتفاع البطالة إلى 4.6%، وهو الأعلى منذ عام 2021، مما يشير إلى تباطؤ سوق العمل. وعلى الرغم من نمو الوظائف بأرقام تفوق التوقعات، إلا أنه لم يعوض التباطؤ الذي حدث في شهر أكتوبر بالكامل.
النقاش يدور بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حول تخفيف السياسة للعام المقبل، مع توقع متوسط لخفض واحد في عام 2026. يتوقع التجار تخفيضين، بينما يشير الحاكم كريستوفر والر إلى احتمال خفض تكاليف الاقتراض بنسبة نقطة مئوية واحدة.
الدولار الأمريكي هو العملة الأكثر تداولاً في العالم، حيث يمثل أكثر من 88% من حجم تداول الفوركس العالمي. تؤثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة بشكل كبير على قيمة الدولار الأمريكي من خلال السعي لتحقيق استقرار الأسعار والتوظيف الكامل.
يحدث التيسير الكمي عندما يضخ الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الدولارات، مما يؤدي إلى إضعاف الدولار الأمريكي. على العكس، فإن التضييق الكمي يوقف عمليات شراء السندات وعادة ما يكون مفيدًا للدولار الأمريكي. تم استخدام التيسير الكمي بشكل كبير خلال أزمة 2008 المالية.
يحتفظ مؤشر الدولار الأمريكي بمستوى حوالي 98.50، ونحن نشهد الأسواق في وضعية ترقب قبل بيانات التضخم الأساسية لليوم. هذا المستوى أقل بكثير من القمم التي شهدناها فوق 114 في عام 2022، مما يظهر اتجاه ضعف طويل الأجل. سيكون تقرير مؤشر أسعار المستهلكين القادم حاسمًا في تشكيل الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.
نرى أن السوق يزيد من تسعير التخفيضات المحتملة في المستقبل، مع وصول احتمالية خفض يناير 2026 الآن إلى أكثر من 26%. يشير هذا التحول إلى أن الخيارات بشأن العقود الآجلة لأسعار الفائدة، مثل تلك المتعلقة بسندات الخزانة لمدة 10 سنوات (ZN)، قد تشهد نشاطًا متزايدًا. من المرجح أن يتخذ التجار مواقع تحسبا لانخفاض العوائد في النصف الأول من العام المقبل.
سوق العمل المتباطئ يزيد من هذا الشعور الملائم لخفض الفائدة، مع وصول البطالة مؤخرًا إلى 4.6%، وهو ارتفاع ملحوظ من المستويات التي كانت دون 4% في معظم عامي 2023 و2024. دعوة الحاكم والر الأخيرة لخفض يصل إلى نقطة مئوية واحدة تعزز الرأي بأن تركيز الاحتياطي الفيدرالي قد انتقل من مكافحة التضخم إلى دعم التوظيف. هذا تحول كبير عن السياسة السابقة في السنوات الماضية.
بالنسبة لتجار العملة، يشير هذا الوضع إلى استراتيجيات تستفيد من ضعف الدولار الأمريكي في الأسابيع المقبلة. شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار أو خيارات الشراء على أزواج العملات مثل اليورو/الدولار الأمريكي قد يكون طريقة مباشرة للتوقع هذا الانخفاض المتوقع. يمكن للتقلبات الآنية حول إصدار تقرير مؤشر أسعار المستهلكين أيضًا أن تجعل من خيارات ستردل القصيرة الأجل لعبة مثيرة لأولئك الذين يتوقعون حركة حادة في أي من الاتجاهين.
