يحافظ زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري على موقف ثابت حول 0.7950 بينما تنتظر الأسواق صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر نوفمبر. من المتوقع أن توفر هذه البيانات رؤى حول قرارات السياسة المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

حاليا، يبقى مؤشر الدولار الأمريكي بلا حركة تقريبًا عند حوالي 98.45، بعد أن تعافى إثر صدور بيانات الرواتب غير الزراعية الأمريكية. من المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المستهلك زيادة بنسبة 3.1% على أساس سنوي، متجاوزًا نسبة 3% في أكتوبر.

تراقب المشاركون في السوق عن كثب رد فعل الاحتياطي الفيدرالي، حيث يظل التضخم المستمر فوق المستوى المطلوب بنسبة 2%. أشار الرئيس الأمريكي ترامب إلى مستقبل رئيس الاحتياطي الفيدرالي الذي قد يفضل نسب فائدة منخفضة، وهو موقف قد يضعف الدولار الأمريكي.

وفي الوقت نفسه، يظل الفرنك السويسري مستقرًا نظرًا لسياسات البنك الوطني السويسري الغامضة. من غير المرجح أن يتبنى البنك الوطني السويسري معدلات سلبية، حيث يمكن أن يؤثر ذلك سلبًا على المدخرات والمعاشات التقاعدية.

يعمل مؤشر أسعار المستهلك كقياس للتضخم من خلال مقارنة الأسعار الحالية مع الأسعار في السنة السابقة. يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى استقرار الأسعار بنسبة تضخم سنوي تبلغ 2%، ولكن الضغوط على سلاسل التوريد قد دفعت هذا النسبة إلى الأعلى. من المتوقع تحديث البيانات في 18 ديسمبر 2025 لتعكس الظروف الاقتصادية الجارية.

ومع بقاء زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري بالقرب من أدنى مستوياته في عدة سنوات حول 0.7950، نرى توترًا كبيرًا قبيل تقرير التضخم الأمريكي. يمكن أن يؤدي قراءة مؤشر أسعار المستهلك المرتفعة بشكل غير متوقع، مثل 3.2% أو أكثر، إلى تحفيز ارتفاع حاد وقصير الأجل في الدولار الأمريكي حيث سيُتحدى فكرة تخفيضات الفائدة الوشيكة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يمكن للمتداولين استخدام خيارات الشراء قصيرة الأجل لتهيئة أنفسهم لهذا الاحتمال، حتى وإن كان ارتفاعًا مؤقتًا.

النظرة المستقبلية

الحدث الرئيسي الذي يؤثر على الأسابيع المقبلة هو ترشيح رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يشير التفضيل المعلن لزعيم يفضل معدلات فائدة منخفضة بشكل ملحوظ إلى وجود ضغط هبوطي قوي على الدولار الأمريكي. يشير هذا إلى أن أي قوة للدولار بعد بيانات التضخم قد تكون فرصة للبيع، وقد تكون خيارات البيع طويلة الأجل للدولار/الفرنك السويسري وسيلة فعالة لتهيئة أنفسنا للحركة نحو الانخفاض في العام الجديد.

يجب أن نتذكر السياق خلال السنوات القليلة الماضية، حيث أن هذا الضعف الحالي في الدولار ملحوظ. على سبيل المثال، فاجأ البنك الوطني السويسري الأسواق بكونه أحد أوائل البنوك المركزية الكبرى التي قطعت معدلات الفائدة في مارس 2024، ومع ذلك ظل الفرنك قويًا بشكل استثنائي أمام الدولار. يعكس بقاء زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري عند 0.7950 مع توجه أكثر ميلًا للنزول من البنك الوطني السويسري القلق العميق للسوق بشأن الآفاق الأمريكية.

تعكس التقلبات الضمنية في سوق الخيارات هذا الغموض، حيث ترتفع التقلبات لشهر واحد للدولار/الفرنك السويسري نحو 9% مقارنة بمتوسط أقرب إلى 6% خلال فترات هدوء سابقة في السنة. تجعل هذه التقلبات المرتفعة استراتيجيات الخيارات التي تراهن على تذبذب كبير في السعر، بغض النظر عن الاتجاه، أكثر تكلفة ولكن ممكن أن تكون مجزية. يتضح أن السوق ينتظر بشدة خروجًا كبيرًا عن النطاق الضيق الحالي.

نظرًا للإشارات المتضاربة على المدى القصير والمدى المتوسط، تتضمن استراتيجية حكيمة التحضير لاحتمال ارتفاع مفاجئ في بيانات مؤشر أسعار المستهلك. سنرى أي مثل هذا الارتفاع نحو مستوى المقاومة بين 0.8050-0.8100 كفرصة لإقامة مراكز هبوطية جديدة. سيقدم هذا نقطة دخول أكثر ملاءمة لاستهداف مستويات منخفضة جديدة، مدفوعًا بالتوقعات بتحول دوف أكثر في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.