عبّر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافاييل بوستيك، عن تفاؤله بنمو الناتج المحلي الإجمالي، متوقعًا استمراره حتى عام 2026، وذلك خلال مناقشة في جورجيا. وأشار إلى أنه بينما يمكن للاقتصاد الأقوى تخفيف الضغط على سوق العمل، فإن سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد لا تعالج التحولات الهيكلية في الوظائف بشكل فعال.
وتصنّف تعليقاته بأنها محايدة إلى بعض الشيء متشددة، مع بقاء مؤشر الدولار الأمريكي مستقرًا حول 98.30. تشمل الأدوار الأساسية للاحتياطي الفيدرالي استقرار الأسعار والتوظيف الكامل، باستخدام تعديلات أسعار الفائدة لتحقيق هذه الأهداف بشكل رئيسي.
اجتماعات اللجنة الفيدرالية للأسواق المفتوحة
يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سنوية للسياسات من خلال اللجنة الفيدرالية للأسواق المفتوحة. تقيم هذه اللجنة الأوضاع الاقتصادية وتتخذ قرارات رئيسية في السياسة النقدية، بمشاركة اثني عشر مسؤولًا من الاحتياطي الفيدرالي في هذه التقييمات.
التيسير الكمي هو استراتيجية يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمات لتحفيز تدفق الائتمان من خلال شراء السندات عالية الجودة، مما يؤدي عادة إلى إضعاف الدولار الأمريكي. وبالمقابل، يتضمن التشديد الكمي وقف شراء السندات ويعتبر عادةً إيجابياً لقيمة الدولار. تهدف كلتا الخطوتين إلى التأثير على الأوضاع الاقتصادية وقوة العملة.
مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التضخم ما زال يمثل قلقًا أكبر من الوظائف، ينبغي أن نتوقع بيئة أسعار فائدة “مرتفعة لفترة أطول”. وتشير هذه التعليقات إلى أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض الأسعار، حتى مع نمو قوي في الناتج المحلي الإجمالي. يعزز هذا موقفاً متشدداً من المتوقع أن يوجه السياسات حتى الربع الأول من عام 2026.
يدعم هذا المنظور البيانات الاقتصادية الأخيرة التي شهدناها في أواخر 2025. وأظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر أن التضخم بلغ 3.1%، ما زال أكثر لزوجة مما كان يأمل الكثيرون. سوق عمل مرن، أضاف 210,000 وظيفة الشهر الماضي وحافظ على البطالة عند 3.8%، يعطي مبرراً للاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على تركيزه على السياسات المشددة.
استراتيجيات الاستثمار وسط ارتفاع أسعار الفائدة
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، يعني هذا تسعير أي تخفيضات قريبة في الأسعار. وقد انخفضت احتمالية تخفيض سعر الفائدة في مارس 2026، كما يظهر في العقود المستقبلية لـ SOFR، إلى أقل من 25% هذا الأسبوع. يمكن أن تكون الاستراتيجيات التي تستفيد من عائدات السندات المستقرة أو المتراجعة ببطء، مثل بيع خيارات البيع على العقود المستقبلية لسندات الخزانة، جديرة بالاستكشاف.
في أسواق الأسهم، قد يستمر هذا الضغط من أسعار الفائدة المرتفعة في التأثير على القطاعات التي تركز على النمو. نتذكر كيف أثرت زيادات الأسعار العدوانية في عام 2022 على تقييمات التكنولوجيا، ويمكن أن تستمر الديناميكية المشابهة. قد يفكر المتداولون في شراء خيارات حماية على ناسداك 100 أو إقامة استراتيجيات بيع استدعاءات متواضعة على الأسهم ذوات البيتا العالية.
ينبغي أن تستمر هذه النظرة للسياسات في توفير دعم للدولار الأمريكي. فالاحتياطي الفيدرالي المتشدد يجعل الدولار أكثر جاذبية، مما يبقي مؤشر الدولار الأمريكي ثابتاً. ينبغي أن نرى أي انخفاضات في الدولار كفرص شراء محتملة، ربما من خلال خيارات الشراء على DXY أو عن طريق بيع أزواج العملات مثل EUR/USD.
