صرح كريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، أن البنك المركزي لا يتسرع حاليًا في خفض أسعار الفائدة. لا يزال سوق العمل ضعيفًا، ونمو الوظائف لم يؤد جيدًا، على الرغم من أن خفض الأسعار قد ساهم في تحسين سوق العمل.
يتوقع والر أن عام 2026 قد يقدم ظروفًا اقتصادية أفضل. لا يزال التضخم أعلى من الهدف لكن من المتوقع أن ينخفض خلال الأشهر المقبلة مع بقاء التوقعات راسخة.
مخاوف الذكاء الاصطناعي
أعرب والر عن عدم يقينه من تأثير الذكاء الاصطناعي على سوق العمل ورفض إمكانية إعادة تسريع التضخم. لا يرى البنك المركزي الفيدرالي أن سوق العمل تنهار ويستطيع التحرك بوتيرة معتدلة دون اتخاذ إجراءات درامية.
حاليًا، من المتوقع أن ينخفض التضخم، ولا تزال تأثيرات التعريفات الجمركية على ضعف سوق العمل غير مؤكدة. يعتقد والر أنه من المقبول أن يتفاعل البنك المركزي والإدارة سوياً.
يمكن للبنك المركزي أن يخفض أسعار الفائدة بناءً على توقعات تضخم متراجعة، ولكن الشراء الجديد للأصول من قبل البنك المركزي لا يعتبر تحفيزًا. لم تسبّب التعليقات رد فعل كبير في السوق، حيث ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% ليصل إلى 98.50 وفقًا لمتعقب خطابات البنك المركزي في FXStreet.
يحدد الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية الأمريكية، مستهدفًا استقرار الأسعار والتوظيف الكامل، وغالبًا ما يعدل أسعار الفائدة للتأثير على الاقتصاد. يعقد ثمانية اجتماعات سياسة في السنة لاتخاذ قرارات بشأن السياسة النقدية. يُعدّ التيسير الكمي (QE) والتشديد الكمي (QT) من الوسائل التي يستخدمها البنك المركزي في بعض الحالات الاقتصادية للتأثير على قيمة الدولار الأمريكي.
عدم اليقين في السوق في المستقبل
نحصل على إشارات متضاربة من البنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يشير إلى فترة من عدم اليقين في السوق. الرسالة الرئيسية هي “لا تسرع” في خفض أسعار الفائدة، ولكن التبرير يشير إلى ضعف سوق العمل الذي يتطلب عادة سياسة أكثر تساهلاً. وهذا يعني أننا يجب أن نستعد لتداول متقلب ومحصور في نطاق معين خلال الأسابيع القادمة بدلاً من حركة اتجاهية واضحة.
بالنظر إلى الوراء، كان البنك المركزي بطيئًا للغاية في اتخاذ الإجراءات، حيث قام بتقديم عدد قليل فقط من خفض الأسعار خلال عام 2025 رغم وجود إشارات واضحة على تباطؤ الاقتصاد. تعليقات والر توحي بأن هذه الوتيرة الحذرة ستستمر، لذا يجب أن نرى سوق المستقبل يستبعد أي توقعات لتخفيضات قوية في الربع الأول من عام 2026. وهذا يعني أن العوائد على السندات الحكومية قد لا تنخفض بالسرعة التي توقعها الكثيرون.
بالنسبة للمشتقات الخاصة بالأسهم، هذا الوضع مثالي لاستراتيجيات تستفيد من انخفاض التقلبات، مثل بيع الاستراتيجيات على المؤشرات الكبرى. مع ارتفاع معدل البطالة إلى حوالي 4.4% هذا العام ومتوسط نمو الوظائف غير الزراعية ضعيف بـ 75,000، تظل توقعات أرباح الشركات منخفضة، مما يحد من الارتفاع في سوق الأسهم. وفي الوقت نفسه، يقدم احتمال تخفيض الأسعار في النهاية أساساً، مما يحافظ على استقرار الأسواق.
في أسواق العملات، يحصل الدولار الأمريكي على دفعة مؤقتة من تصور أن معدلات الفائدة الأمريكية ستظل أعلى لفترة أطول مقارنة بتلك في الاقتصادات الكبرى الأخرى. تأكيد مؤشر الدولار عند 98.50 يعكس هذا، ولكن نرى هذا كرد فعل قصير الأمد. سينعكس الضعف الأساسي في سوق العمل الأمريكية في النهاية على الدولار مع تقدم عام 2026.
