شهد اليورو دعمًا نتيجة لتخفيف القيود المالية في ألمانيا وتدفقات التنويع. فقد تم تخفيف القيود على الدين الألماني في بداية العام، مما جعل اليورو ثاني أفضل العملات أداءً بين دول مجموعة العشر في الربع الثاني، بعد الفرنك السويسري.
بينما يتوقع أن تساعد النفقات المالية الألمانية أكبر اقتصاد في أوروبا على التعافي من الركود في العام المقبل، كان اليورو يستعد لهذا التحول لعدة أشهر. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تقدم عمليات التنويع الدعم المستمر لليورو في المدى القريب.
قامت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مؤخرًا برفع توقعاته للنمو لعامي 2025 و2026، بفضل الإنفاق الاستهلاكي الثابت وزيادة الاستثمارات التجارية. قد يؤدي ذلك إلى استمرار تدفقات الاستثمار إلى الولايات المتحدة.
كان هناك انخفاض كبير في مراكز الدولار الأمريكي الطويلة في النصف الأول من العام. ومع ذلك، نظرًا لوجود أقل اضطراب اقتصادي من السياسات التجارية مما كان متوقعًا، هناك حذر ضد توقع مزيد من التراجع في الدولار الأمريكي. بدلاً من ذلك، من المرجح أن يشهد اليورو والدولار الأمريكي تداولًا متقلبًا داخل نطاق معين في عام 2026.
تمكنت الولايات المتحدة من الحفاظ على قوتها الاقتصادية بصورة مفاجئة، مما يبرر تفاؤل الفيدرالي. أظهرت بيانات مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر زيادة بنسبة 0.5% على أساس شهري، متجاوزةً التوقعات ومسلطة الضوء على صلابة المستهلك الأمريكي. يوفر هذا النشاط الاقتصادي القوي قاعدة صلبة للدولار.
بالنسبة لتجار المشتقات في الأسابيع المقبلة، تشير هذه البيئة إلى أن الاستراتيجيات التي تربح من التحرك الجانبي تعد مواتية. نعتقد أن بيع تقلبات الأسعار عبر هياكل الخيارات مثل الcondors الحديدية أو الstraddles القصيرة يعد معقولاً. تم تصميم هذه المراكز لتحقيق الربح طالما ظل زوج EUR/USD ضمن قناة سعرية محددة.
ينعكس هذا التوقع في سوق الخيارات، حيث انخفض التقلب الضمني لمدة شهر واحد لزوج EUR/USD إلى حوالي 6.5%، وهو أقل بكثير من المستويات التي شوهدت أثناء الموجة الكبيرة لبيع الدولار في النصف الأول من عام 2025. يظهر هذا أن السوق لا يقوم حاليًا بتسعير تحرك اتجاهي كبير.
يمكننا العودة بالذكريات إلى الفترة من 2015 إلى 2017، عندما كان زوج EUR/USD محصورًا بشكل كبير بين 1.05 و1.15، كموازاة تاريخية محتملة. هذا الوضع كان محبطًا لأتباع الاتجاه لكنه كان مربحًا لأولئك الذين كانوا مستعدين للعمل في نطاق محدود. يبدو أن ديناميكية مماثلة تتطور مع بداية العام الجديد.
