وصلت أسعار الذهب إلى أعلى مستوياتها في سبعة أسابيع تقريباً فوق 4,350 دولار خلال التداولات الأوروبية المبكرة. السوق العمالي الأمريكي يظهر مرونة ولكن يتباطأ، وتقرير العمالة الأمريكي لشهر نوفمبر كان متغيراً مما رفع التوقعات بتخفيضات إضافية لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما يؤثر على الدولار الأمريكي. قد يجعل انخفاض أسعار الفائدة الاحتفاظ بالذهب أكثر جاذبية بسبب طبيعته غير المدرة للعوائد.

أفعال وتحركات الاحتياطي الفيدرالي وتأثيراتها على السوق

أدخل الاحتياطي الفيدرالي تخفيضًا بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. أعضاء الاحتياطي لديهم آراء متباينة بشأن تخفيضات إضافية في عام 2026، حيث يشير البعض إلى أنه لن يكون هناك تقليصات إضافية. تُنتظر خطابات مهمة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك. قد تؤدي التعليقات الحازمة إلى تعزيز الدولار الأمريكي والتأثير على أسعار الذهب.

تتجه الأنظار إلى بيانات التضخم الأمريكية القادمة، حيث سيتم الكشف عن مؤشر أسعار المستهلك يوم الخميس، يليه مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي يوم الجمعة. يمكن أن تؤثر هذه التقارير على التوقعات بشأن تخفيضات الفائدة المستقبلية. في الوقت نفسه، أظهر تقرير الرواتب غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر ارتفاعًا مقداره 64,000، متجاوزًا التوقعات، مع ارتفاع طفيف في البطالة إلى 4.6%. تجري مناقشات حول احتمال تعيين رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي.

يشير الاستمرار في التداول فوق 4,305 دولار إلى احتمالية إعادة اختبار القمة التاريخية عند 4,381 دولار. كأحد أكبر حائزي الذهب، أضافت البنوك المركزية 1,136 طنًا إلى الاحتياطيات في عام 2022. العلاقة العكسية بين الذهب والدولار الأمريكي والخزانة، فضلاً عن وضعه كملاذ آمن، غالبًا ما تتسبب في ارتفاع الأسعار وسط عدم الاستقرار الجيوسياسي أو مخاوف الركود.

نرى الذهب يتجه نحو أعلى مستويات له في سبعة أسابيع تقريبًا عند 4,350 دولار مع تعزيز السوق لرهاناته على تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 2026. يجمع بين دولار أمريكي أضعف قليلاً وسوق عمالي يتباطأ ولكنه لا ينهار، مما يخلق بيئة إيجابية للمعادن. هذا الزخم يتزايد قبل بيانات التضخم المهمة في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

المؤشرات الاقتصادية القادمة

الأحداث الرئيسية بالنسبة لنا هي مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة (CPI) يوم الخميس وتقرير نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يوم الجمعة. تتوقع الأسواق حاليًا أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 2.7٪ على أساس سنوي، والذي إذا تحقق أو تم تجاوزه، من المحتمل أن يرسخ التوقعات لسياسة نقدية أكثر تساهلاً. ومع ذلك، إذا حدثت مفاجأة في الاتجاه الصعودي، فقد يتسبب ذلك في انعكاس حاد لأنها ستتحدى رواية تخفيض الفائدة.

استنادًا إلى عقود الفائدة المستقبلية في الاحتياطي الفيدرالي، فإن احتمال استقرار الفائدة في يناير مرتفع بأكثر من 75٪، وبالتالي لا نتوقع تحركًا فوريًا. ومع ذلك، فإن الأسواق المشتقة الآن تسعر بأكثر من 60٪ احتمالية لأول تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس بحلول اجتماع مايو 2026. هذا الشعور المستقبلي يشير إلى أن أي انخفاضات في سعر الذهب من المحتمل أن تُرى كفرص للشراء.

مع حلول هذه البيانات الرئيسية، نرى تزايد التقلب الضمني لخيار الذهب. هذا يجعل الاستراتيجيات التي تحقق الربح من تذبذب السعر الكبير، بغض النظر عن الاتجاه، جذابة للأيام المقبلة. بالنسبة لأولئك الذين يحملون قناعة صعودية، يمثل شراء خيارات النداء وسيلة ذات رافعة مالية للاستفادة من كسر المستويات المرتفعة مؤخرًا.

من الناحية الفنية، يجب علينا مراقبة مستوى 4,350 دولار عن كثب حيث يمثل القمة من 15 ديسمبر. يمكن أن يؤدي التحرك المستمر فوق هذه المقاومة إلى شراء إضافي وفتح الباب لاختبار القمة التاريخية عند 4,381 دولار. على الجانب السلبي، فإن مستوى الدعم الرئيسي الأول الذي نراقبه هو المستوى الأدنى من 16 ديسمبر عند 4,271 دولار.

يجب ألا ننسى الدعم الأساسي القوي من الطلب من البنوك المركزية، مما يوفر أساسًا صلبًا للأسعار. عمليات الشراء القياسية التي شهدناها في عام 2022، والتي تجاوزت 1,100 طن، وضعت سابقة جديدة لشراء القطاع الرسمي. استمر هذا الاتجاه خلال 2023 و2024، حيث امتص كمية كبيرة من العرض وحد من حدة أي تصحيحات سعرية.

أخيرًا، يظل المشهد الجيوسياسي عامل دعم للذهب كملاذ آمن. يأمر الولايات المتحدة الأخير بحظر ناقلات النفط المعاقبة من فنزويلا يضيف إلى عدم اليقين العالمي. يشير هذا السياق إلى أن أي تفجر غير متوقع في التوترات الدولية قد يوفر حافزًا إضافيًا للذهب في الأسابيع المقبلة.