انخفضت أسعار الذهب إلى أقل من 4300 دولار حيث عكس المتداولون المكاسب التي حققوها بعد تقرير الوظائف الأمريكي. في البداية ارتفعت إلى 4335 دولار بفضل بيانات الوظائف الضعيفة، لكنها انخفضت لاحقًا مع إعادة المتداولين تقييم آفاق تخفيف الاحتياطي الفيدرالي. أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي نتائج متباينة، حيث حدثت زيادة غير متوقعة في أعداد القوى العاملة رغم ارتفاع البطالة إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2021.
أظهرت بيانات مبيعات التجزئة أن إنفاق المستهلكين الأمريكيين ظل مستقرًا، مع عدم تغير المبيعات في أكتوبر. رغم ارتفاع أسعار المواد الغذائية والأثاث، تمكن الناس من الاستمرار في الشراء. شهد الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي استعادة الذهب لمستوى فوق 4300 دولار. ومع ذلك، أثرت حالة عدم اليقين الجيوسياسية، خاصة ما يتعلق بالمفاوضات بين روسيا وأوكرانيا، على طلب الملاذ الآمن للذهب.
ترقب المتداولين للمؤشرات الاقتصادية الأساسية
يتوقع المتداولون أرقام التضخم وتقديم مطالبات البطالة قبل إصدار مؤشر الإنفاق الشخصي الاستهلاكي. في نوفمبر، تجاوزت بيانات الوظائف الأمريكية التوقعات رغم ارتفاع معدلات البطالة إلى 4.6%. ظلت مبيعات التجزئة مستقرة لشهر أكتوبر، بينما ارتفعت مبيعات المجموعة الضابطة بشكل كبير بنسبة 0.8%. العوائد على سندات الخزانة الأمريكية انخفضت، ومؤشر الدولار الأمريكي سجل انخفاضًا طفيفًا.
للحفاظ على الزخم الإيجابي، يجب أن يبقى الذهب فوق 4300 دولار، مع تحديد مستويات مقاومة محتملة عند 4353 دولار وحتى 4500 دولار. يُعتبر الذهب أصلًا آمنًا، يجذب الاهتمام في أوقات التقلبات ويُنظر إليه كتحوط ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة. تساهم البنوك المركزية بشكل كبير في الطلب العالمي على الذهب، مما يزيد من الاحتياطيات لدعم الاستقرار الاقتصادي.
نظرًا للإشارات المختلطة، نرى أن الذهب متوازن بشكل جيد حول علامة 4300 دولار. كانت القفزة الأخيرة إلى 4335 دولار بعد تقرير الوظائف رد فعل مفاجئ، لكن السوق الآن يُدرك أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون في عجلة من أمره لتخفيض معدلات الفائدة. هذا التردد يخلق بيئة حيث يمكن أن تحدث تحركات حادة في أي من الاتجاهين.
حالة عدم اليقين في السوق وتقلبات الذهب
التوتر الرئيسي لدينا هو سوق العمل الضعيفة مقابل الإنفاق الاستهلاكي المفاجئ القوي. في حين ارتفعت معدلات البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2021، فإن الرقم القوي لمجموعة التحكم في المبيعات بالتجزئة يشير إلى أن الاقتصاد ليس في حالة انهيار. لهذا السبب تم تقليص التوقعات لتخفيض الفائدة في يناير 2026، مما يبقي الغطاء على الارتفاع المحتمل للذهب.
بالنظر إلى سوق المشتقات، ارتفع التأرجح الضمني في خيارات الذهب لشهر الافتتاح إلى 19.2%، مما يعكس حالة عدم اليقين قبل بيانات التضخم هذا الأسبوع. لقد رأينا أيضًا زيادة ملحوظة في اهتمام المستثمرين بكل من خيارات الشراء والبيع المتمركزة حول الإضرابات بقيمة 4300 و4400 دولار، مما يشير إلى أن المتداولين يتخذون وضعيات لتوقع كسر كبير في الأسعار. أكدت البيانات الأخيرة لمجلس الذهب العالمي للربع الثالث من عام 2025 أن الطلب من البنوك المركزية ظل قويًا، مما يضيف دعمًا دائمًا للسوق.
تشبه هذه الحالة ما شهدناه أواخر عام 2023، عندما كانت الأسواق تحاول التقدم على تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي وشهد الذهب تقلبات درامية مع كل نقطة بيانات. علمتنا تلك الفترة أن الوقوع في الجانب الخاطئ من تقرير رئيسي عن التضخم أو الوظائف يمكن أن يكون مُعاقبًا. وبالتالي، فإن الاحتفاظ بتحيز اتجاهي قوي الآن يعتبر مخاطرة حتى يتضح مسار الاحتياطي الفيدرالي.
تُعد المباحثات المتوقفة بين روسيا وأوكرانيا عاملًا في الخلفية لا ينبغي تجاهله. بينما لم يتسبب هذا الخبر في إثارة هروب كبير إلى الأمان، فإنه يذكرنا بأن المخاطر الجيوسياسية يمكن أن تعاود الظهور في أي لحظة. يوفر هذا دعمًا قويًا لأسعار الذهب ويجعلنا نتردد في اتخاذ مواقف قصيرة العدوانية.
مع توقع بيانات التضخم والنفقات الشخصية الاستهلاكية الهامة هذا الأسبوع، نعتقد أن النهج الأفضل هو تداول التقلب المتوقع. شراء الاستراتيجيات كالستاردلز أو سترانغلز يمكن أن يكون فعالًا، حيث سيستفيد من حركة سعرية كبيرة سواء اخترق الذهب المقاومة أو هبط عن مستوى الدعم. تشير حالة التردد الحالية إلى أن السعر من المحتمل ألا يظل محاصرًا في هذا النطاق الضيق لوقت طويل.
بالنسبة للألعاب قصيرة المدى، نحن نراقب مستوى 4300 دولار باعتباره نقطة المحور الرئيسية. الانخفاض المستمر تحت هذا قد يحفز حركة نحو 4285 دولار، بينما الكسر الناجح فوق القمة الأخيرة عند 4353 دولار سيشير إلى أن الثيران قد استعادوا السيطرة. يجب إدارة أي مراكز بعناية حول إصدارات البيانات يومي الخميس والجمعة.
