تحليل مبيعات التجزئة ونمو الوظائف
تشكل بيانات مبيعات التجزئة جزءًا من تحليل أوسع يشمل بيانات الرواتب غير الزراعية. أشارت هذه البيانات إلى انخفاض في نمو الوظائف لشهر أكتوبر مقارنة بالأشهر السابقة.
هذه الاتجاهات في نمو الوظائف يمكن أن تؤثر على السياسة النقدية وتوقعات الأسواق. يتوقع المحللون تأثيرات مختلفة على المؤشرات الاقتصادية المستقبلية وقرارات البنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى بشأن أسعار الفائدة والتحفيز الاقتصادي.
كان التقرير المتباين لمبيعات التجزئة في أكتوبر 2025 إشارة مبكرة للتبريد الاقتصادي الذي نراه الآن. أكدت البيانات الأخيرة، مثل تقرير وظائف نوفمبر الذي أظهر تباطؤ التوظيف إلى 120,000 فقط، على هذا الاتجاه. كما استمر التراجع في التضخم، حيث أظهر أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر أن معدل التضخم الأساسي يبلغ 2.8% سنويًا.
سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي واستراتيجية السوق
يؤدي هذا التباطؤ الاقتصادي إلى تغيير التوقعات لسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي في أوائل 2026. نلاحظ أن المتداولين يستخدمون العقود الآجلة لسعر تمويل الليلة الواحدة لتسعير احتمالية عالية لخفضين على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية الربع الثاني من العام المقبل. هذا تغيير كبير من بضعة أشهر فقط عندما كان النقاش بشأن إبقاء الأسعار مرتفعة لفترة أطول.
إن عدم اليقين حول توقيت الخطوة الأولى للبنك الاحتياطي الفيدرالي يخلق فرصًا في أسواق التقلبات. نحن نتخذ مواقع للاستفادة من تحركات السوق المحتملة باستخدام خيارات على مؤشر VIX. عند العودة للنظر إلى المحور في أواخر 2023، لاحظنا أن حتى التحول المتوقع في السياسة يمكن أن يسبب اضطرابات قصيرة الأجل قبل استقرار الأسواق.
آفاق انخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة مقارنة ببقية الاقتصادات الكبرى يضع ضغطًا هابطًا على الدولار. وتبعاً لذلك، نبحث عن شراء خيارات شراء على زوج العملة EUR/USD تنتهي في مارس 2026. هذه الاستراتيجية تمنحنا فرصة الربح من ضعف الدولار مع توطيد سرد خفض الفائدة.
عادة ما يكون التخفيف النقدي متفائلًا للأسهم، خاصة الأسهم التكنولوجية وأسهم النمو الحساسة لأسعار الفائدة. نقوم بزيادة التعرض من خلال انتشار خيارات الشراء على مؤشر Nasdaq 100 (NDX). يتيح لنا ذلك المشاركة في ارتفاع محتمل مع تحديد المخاطر إذا اتضح أن التباطؤ الاقتصادي أكثر شدة من المتوقع.
