سجل مؤشر مديري المشتريات للخدمات HCOB في ألمانيا رقماً قدره 52.6 لشهر ديسمبر، وهو أقل بقليل من التوقع المتوقع عند 52.8. وهذا يشير إلى تباطؤ في معدل النمو داخل قطاع الخدمات، مما قد يؤثر على التوقعات الاقتصادية العامة لمنطقة اليورو.
تأتي هذه الأخبار وسط عدم اليقين السائد حول التعافي الاقتصادي، مما قد يؤثر على الشعور في الأسواق المالية والعملات. وقد تحول هذه البيانات التركيز نحو المؤشرات الاقتصادية المستقبلية وكذلك الإجراءات من الكيانات المالية الرئيسية مثل البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي.
صباح اليوم، بالرغم من أن مؤشر مديري المشتريات للخدمات الألماني يأتي عند 52.6 وما زال يظهر توسعاً، إلا أنه يضيف إلى صورة التباطؤ في الزخم لاقتصاد أوروبا الأكبر. مع استمرار ارتفاع التضخم في منطقة اليورو عند 2.9% الشهر الماضي، تضيف هذه البيانات الأضعف تعقيداً على مسار البنك المركزي الأوروبي مستقبلاً. وهذا يضع وزناً أكبر على بيانات التضخم والعمالة القادمة قبل العام الجديد.
بالنسبة لأولئك الذين يتاجرون في مشتقات DAX، فإن هذا يشير إلى احتمال تحديد على ارتفاع مؤشر DAX الذي جعل المؤشر يرتفع بنسبة 6% منذ بداية العام. نحن نشهد زيادة طفيفة في مؤشر تقلبات VDAX-NEW نحو 18، مما يجعل خيارات البيع الوقائية على المؤشر أو بيع الخيارات المغطاة بسعر أعلى من السوق استراتيجيات جذابة. يتبع هذا الضعف في الخدمات تقرير التصنيع الضعيف من الأسبوع الماضي، مما يؤكد اتجاهاً معيناً.
هذه البيانات تضع ضغوطاً فورية ولكن طفيفة على اليورو، الذي يتداول حالياً بالقرب من 1.07 مقابل الدولار الأمريكي. قد نفكر في النظر إلى خيارات البيع على زوج EUR/USD للتحوط ضد المزيد من العلامات على التباطؤ في أوروبا، خاصة بالمقارنة مع البيانات الأقوى نسبياً التي شوهدت في الولايات المتحدة في الربع الأخير. من المحتمل أن يتسع الفارق بين توقعات سياسة البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي مع مثل هذه الأخبار.
شهدنا أيضاً انخفاضاً مماثلاً في عوائد السندات الألمانية لمدة 10 سنوات إلى حوالي 2.45% عند الإصدار. هذا يعزز الرأي بأن المواقف الطويلة في عقود السندات الآجلة يمكن أن تكون تحوطاً معقولاً ضد المزيد من التبريد الاقتصادي في الأسابيع القادمة. بالنظر إلى التباطؤ الذي حدث في عام 2023، شاهدنا نمطًا مشابهًا حيث ارتفعت أسعار السندات مع ضعف البيانات الاقتصادية.
بشكل عام، النقطة الطفيفة التي تشير إلى الحاجة للتحضير لزيادة التقلبات بدلاً من حركة واضحة الاتجاه. ينبغي علينا التركيز على استراتيجيات يمكن أن تستفيد من حركة جانبية أو توفر حماية من الهبوط. الآن ستتجه كل الأنظار إلى بيانات مؤشر مديري المشتريات السريعة لمنطقة اليورو في وقت لاحق من هذا الأسبوع لتأكيد هذا الاتجاه.
