يتوقع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، أن معدل البطالة سينخفض في السنوات القادمة. من المتوقع أن يصل التضخم إلى 2.5% في 2026 و2% في 2027، بينما ينبغي أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 2.25% بحلول 2026، متجاوزاً أداء 2025.
تعتبر التعريفات كضبط أسعار فردي دون التأثير على التضخم الأوسع. كانت عملية تبريد سوق العمل تدريجية، مع معدل البطالة في الولايات المتحدة المتوقع أن يصل إلى 4.5% بنهاية 2025. المخاطر المرتبطة بسوق العمل زادت مع تراجع مخاطر التضخم.
يتضمن دور الاحتياطي الفيدرالي تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة لتحقيق استقرار الأسعار والتوظيف الكامل. من خلال تعديل أسعار الفائدة، يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على قوة الدولار الأمريكي. تُعقد ثمانية اجتماعات للسياسات سنوياً للتداول حول الأوضاع الاقتصادية.
يعد التيسير الكمي أداة تُستخدم في الأزمات لزيادة تدفق الائتمان، وغالباً ما يضعف الدولار الأمريكي، بينما يقوي التشديد الكمي الدولار بوقف شراء السندات. فهم هذه الآليات جوهري لفهم عمليات الاحتياطي الفيدرالي وتأثيره على الاقتصاد.
نظرًا لانتقال سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف محايد، فإن فترة الزيادات العدوانية في أسعار الفائدة التي شهدناها في 2022 و2023 قد انتهت بشكل واضح. مع بيانات التضخم الأخيرة في نوفمبر 2025 التي أظهرت مؤشر أسعار المستهلك عند 3.1%، يتمتع الاحتياطي الفيدرالي بمبرر في اتباع نهجٍ صبور للعودة إلى هدفه 2%.
مع توقف البنك المركزي، من المرجح أن تتراجع التقلبات في العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل. قد يُفضِّل هذا البيئة إستراتيجيات تستفيد من تحركات الأسعار ضمن نطاق محدّد، مثل بيع خيارات الاسترادل أو الاسترانج على خيارات “سوفر”. السوق يُسعِّر حالياً احتمالاً منخفضًا لخفض الفائدة قبل الربع الثاني من 2026، وهو ما يتماشى مع هذه النظرة المستقرة للسياسة.
وقد تحول التركيز بوضوح إلى سوق العمل، خاصة مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.4% في تقرير الوظائف الأخير، مقترباً من التوقعات لعام 2025 البالغة 4.5%. أي ضعف إضافي في بيانات التوظيف القادمة قد يزيد بسرعة الرهانات على خفض الفائدة في وقت أبكر، مما يجعل الخيارات على مؤشرات الأسهم حساسة لهذه الإصدارات. حتى الآن، فإن التوقعات بانتعاش في الناتج المحلي الإجمالي في 2026 من معدل نمو بطيء بنسبة 1.5% في 2025 تدعم نظرة بنّاءة بحذر على الأسهم.
هذا الموقف المحايد من الاحتياطي الفيدرالي يضعف من حجة الدولار الأمريكي الأقوى، حيث يتقلص مزايا العائد الخاصة به على العملات الأخرى. رأينا ديناميكية مماثلة في أواخر 2023 عندما أشار الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة إلى التوقف، مما أدى إلى تراجع مؤقت للدولار. يمكن للمتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من ضعف الدولار، مثل شراء خيارات الشراء على أزواج العملات مثل اليورو/الدولار الأمريكي.
توقعات سعر الفائدة المستقرة عادةً ما تكون إيجابية للأصول غير المُدِرة للعائد مثل الذهب، مما يقلل تكلفة الفرصة البديلة لحيازته. في الوقت نفسه، فإن التوقعات بانتعاش في النمو الاقتصادي العام القادم ينبغي أن توفر دفعًا مواتيًا للسلع الصناعية. هذا يقترح بيئة داعمة محتملة لكل من المعادن الثمينة والمشتقات الطاقية مع اقترابنا من العام الجديد.
