سجلت بدايات الإسكان المعدلة موسمياً سنة بعد سنة في كندا في نوفمبر عند 254,100 وحدة. هذا الرقم تجاوز التوقعات التي كانت عند 248,000 لنفس الفترة.
يظهر الرقم الأقوى من المتوقع لبدايات الإسكان في نوفمبر أن الاقتصاد المحلي لديه زخم أكبر مما توقعه الكثيرون. مع بدء 254,100 وحدة جديدة، يشير هذا إلى أن الطلب الأساسي لا يزال قوياً على الرغم من ارتفاع معدلات الفائدة التي شهدناها خلال السنوات الماضية. هذه المرونة تجعل من الصعب على بنك كندا تبرير خفض الفائدة في المدى القريب.
علينا أن ننظر إلى هذه البيانات جنباً إلى جنب مع أحدث تقرير للتضخم من أكتوبر 2025، الذي أظهر أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لا يزال ثابتاً عند 2.8%، وهو أعلى بكثير من هدف البنك البالغ 2%. يمكن أن يؤدي النشاط القوي في البناء إلى زيادة في ضغوط الأجور وأسعار المواد، مما يزيد من مخاوف بنك كندا بشأن التضخم. وبالتالي، ينبغي لأسواق المشتقات أن تبدأ في التواطؤ على عدم احتمال خفض الفائدة في الربع الأول من 2026.
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون في مقايضات معدلات الفائدة ومستقبلات CORRA، فإن الخطوة الفورية هي التمركز لسيناريو “الفائدة المرتفعة لفترة أطول”. لقد شهدنا ديناميكيات مماثلة في عام 2023، حيث دفعت التقارير الاقتصادية القوية باستمرار توقعات تحول البنك المركزي. قد يشمل ذلك بيع عقود المستقبل التي تراهن على خفض في مارس 2026 أو شراء خيارات تحقق الربح إذا بقيت المعدلات عند مستوياتها الحالية طوال فصل الشتاء.
هذه القوة الاقتصادية تعد إيجابية للدولار الكندي، حيث أن بنك كندا الأكثر تشدداً عادة ما يجذب الاستثمار الأجنبي. وقد شهدت التداولات الأخيرة صعوبة في الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي، حيث استقر بالقرب من 1.37، ولكن هذه البيانات توفر سبباً قوياً للانعكاس. ينبغي النظر في شراء خيارات شراء الدولار الكندي أو بيع خيارات شراء USD/CAD للتمركز لتحرك نحو مستوى 1.35 في الأسابيع المقبلة.
في مشتقات الأسهم، فإن هذه الأخبار تفيد بشكل مباشر قطاعات مثل شركات بناء المنازل وموردي المواد والبنوك الكبرى، مما يجعل خيارات الشراء على الصناديق المتداولة ذات الصلة تبدو أكثر جاذبية. ومع ذلك، فإن احتمال بقاء معدلات الفائدة مرتفعة قد يؤثر على مؤشر TSX الأوسع، خاصة القطاعات التكنولوجية والنمو. وهذا يشير إلى أنه قد يكون من الحكمة إجراء تداول مزدوج، بالذهاب طويلًا في القطاع المالي مع التحوط بواسطة خيارات بيع في السوق الأوسع.
