تتداول زوج العملات USD/CNH بالقرب من أدنى مستوياته الأخيرة، متأثرة بنعومة عامة في الدولار الأمريكي وبتحديد منخفض بشكل لافت لـ USD/CNY. لوحظ الزوج مؤخرًا عند 7.0427، مع حركة يومية تظهر توجهات هبوطية طفيفة مع اقتراب مؤشر القوة النسبية من مستويات البيع المفرط. قد يؤدي كسر الدعم عند 7.0380 إلى مزيد من الانخفاضات، بينما توجد المقاومة عند 7.08. تم تحديد الانخفاض الأخير عند 7.0638، مما يجعله الأدنى في 14 شهرًا.
يتم دعم التقدير التدريجي لعملة الرنمينبي بهذه التحركات. لاحظ المحللون أن نمط التحديد كان باستمرار على مسار تنازلي منذ أبريل 2025، مما يشير إلى جهد استراتيجي للحفاظ على النظام في السوق أثناء توجيه تقدير الرنمينبي. خلال الأسبوعين الماضيين، كان كل من سعر السوق وإجماع بلومبرغ لتحديد السعر اليومي أقل من التحديد الفعلي. يمكن أن يؤدي هذا الاتجاه إما إلى استمرار الضغط النزولي إذا حافظ صانعو السياسات على المسار الحالي أو الدمج المؤقت إذا تم تعديل الوتيرة. يمكن أن يؤدي تحديد آخر أقل أو نعومة مستمرة في الدولار الأمريكي إلى مزيد من الانخفاضات.
ضعف الدولار الأمريكي
يتم دفع زوج USD/CNH لأسفل بسبب ضعف عام في الدولار الأمريكي وسياسة متعمدة لتقوية اليوان. نرى تحديد السعر اليومي المنخفض باستمرار كإشارة واضحة لمسار مقصود نحو تقدير تدريجي للرنمينبي. كان هذا النزول المدبر منظمًا ومتسقًا منذ ربيع 2025.
يعد هذا الضعف العام في الدولار غير مفاجئ، نظرًا لانخفاض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى ما دون 100 الأسبوع الماضي لأول مرة منذ بداية العام. تقوم الأسواق الآن بتسعير احتمال كبير بأن يتمسك الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات ثابتة في اجتماعه المقبل في يناير 2026، بعد سلسلة من الطباعة التضخمية الضعيفة. يتناقض هذا مع الوضع في أواخر عام 2024 عندما كانت توقعات رفع المعدلات لا تزال سائدة.
على الجانب الآخر من الزوج، جاء الناتج المحلي الإجمالي للصين للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 5.1%، مما زاد من الثقة في الاقتصاد المحلي. أظهرت بيانات نوفمبر من إدارة الدولة للصرف الأجنبي أيضًا الشهر الثالث على التوالي من التدفقات الداخلة الصافية للمحافظة، مما يشير إلى عودة رأس المال الدولي. يعزز اليوان الأقوى هذه الرواية عن الاستقرار ويجذب مزيدًا من الاستثمارات.
آثار على المتداولين
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يقترح هذا البيئة مراكز لتراجع أكبر في زوج USD/CNH. شراء خيارات البيع مع أسعار إضراب دون مستوى الدعم 7.0380، ربما تستهدف العلامة النفسية 7.00، يبدو استراتيجية قابلة للتطبيق. إن التوجيه الواضح للسياسة يوفر دعمًا قويًا لهذا الاتجاه مع اقتراب العام الجديد.
ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين نظرًا لأن مؤشر القوة النسبية يقترب من منطقة البيع المفرط، مما قد يؤدي إلى توقف مؤقت أو ارتداد. لإدارة هذا الخطر، يمكن أن يكون استخدام فروق أسعار الشراء الهبوطية نهجًا حكيمًا، حيث أنه سيقلل من التكلفة الأمامية ويحدد المخاطر إذا تم دمج الزوج حول المستويات الحالية. تكمن الأهمية في مراقبة ما إذا كان صانعو السياسات يعتدلون في وتيرة تحديد السعر الأقل في الأسابيع المقبلة.
بالنظر إلى الوراء، يعد هذا الاتجاه عكسًا كبيرًا لفترة ضعف اليوان التي شاهدناها في معظم عامي 2023 و2024، عندما كان يتم تداول الزوج باستمرار فوق 7.25. يُعد التعزيز الحالي المحكم تحولًا كبيرًا في السياسة. مما يجعل التحرك دون 7.08 يبدو أكثر ثباتًا من تقلبات السوق المؤقتة.
