تركز الأسواق هذا الأسبوع على البيانات الاقتصادية الأمريكية وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن يظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر زيادة متواضعة تبلغ 50,000 وظيفة، مع ارتفاع البطالة إلى 4.5%.
قد تؤثر هذه البيانات على التوقعات بشأن احتمالية خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في مارس، كما هو محدد حاليًا بنسبة احتمالية تبلغ 33%. من المتوقع أيضًا الخطابات الرئيسية لرئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، ورؤى التوقعات الاقتصادية من كريس والر من الاحتياطي الفيدرالي.
تأثير اجتماع البنك المركزي الأوروبي
يشكل اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس تحديًا خارجيًا للدولار الأمريكي. ويعتمد تأثيره على توقعات النمو لمنطقة اليورو وموقف الرئيسة كريستين لاغارد بشأن احتمالية رفع الفائدة.
على الصعيد المحلي، من المرجح أن يبقى مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بين 98.00-98.50. تبقى العوامل الاقتصادية العالمية وقرارات البنوك المركزية حاسمة لتحركات العملات.
في الأسابيع القليلة القادمة، يجب التركيز على التداعيات الناتجة عن البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة. إن تقرير الوظائف لشهر نوفمبر، الذي صدر في 5 ديسمبر 2025، جاء أضعف من التوقعات المنخفضة، حيث أظهر زيادة فقط بواقع 25,000 وظيفة ومعدل بطالة يبلغ 4.6%. أكد هذا الاتجاه الواضح لتبريد سوق العمل، مما عزز من الحجة لخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.
بعد تلك البيانات والتصريحات المائلة لتخفيف السياسة النقدية من مسؤولي الفيدرالي في أواخر نوفمبر، قامت السوق بتعديل احتمالات تحول السياسة بشكل كبير. ارتفعت احتمالية خفض الفائدة في اجتماع مارس 2026 من حوالي 33% قبل بضعة أسابيع إلى أكثر من 70% حتى اليوم. تشير هذه الحركة الحادة إلى أن تسعير المشتقات أصبح الآن حساسًا للغاية لأي بيانات قادمة حول التضخم أو النشاط.
استراتيجية وضعية المشتقات
بالنسبة لتجار المشتقات، يعني هذا أن اتخاذ مواقف دفاعية أمام ضعف الدولار يبدو أنها الاستراتيجية الأساسية. نحن ننظر إلى شراء خيارات بيع على مؤشر الدولار (DXY)، والذي انخفض بالفعل إلى مستوى منخفض قدره 97.00، للحماية من أو الاستفادة من المزيد من التراجعات. بدلاً من ذلك، قد تعمل خيارات الشراء على أزواج العملات مثل زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) وزوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي (AUD/USD) بشكل جيد إذا أشار الفيدرالي إلى بدء دورة تخفيف واضحة.
المخاطرة الرئيسية لهذا الرأي هي تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر ديسمبر، المتوقع صدوره في منتصف يناير. حدثت حالة مشابهة في أواخر عام 2023 عندما تسبب ارتفاع مؤقت في التضخم في ارتفاع مؤقت للدولار قبل استئناف الاتجاه التنازلي الأوسع. قد يتسبب أي رقم تضخم مفاجئ مرتفع في تراجع عنيف للمواقف القصيرة ضد الدولار.
تاريخيًا، يميل بدء دورة تخفيف الاحتياطي الفيدرالي إلى إنتاج ضعف مستمر للدولار لعدة أرباع. لقد رأينا هذا النمط بعد انتهاء دورة رفع الفائدة العدوانية في عام 2023. لذلك، نعتقد أن أي قوة مؤقتة للدولار خلال الأسابيع القليلة القادمة بسبب أخبار مؤقتة قد تقدم فرصة جيدة لدخول مواقف هابطة جديدة.
