وصلت أسعار الذهب إلى أعلى مستوى في سبعة أسابيع، مقتربة من 4,350 دولارًا بسبب تخفيضات متوقعة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. قد تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى تخفيض تكلفة الاحتفاظ بالذهب، مما يفيد الأصل غير المنتج للفائدة، بينما يزيد عدم اليقين العالمي من جاذبيته كملاذ آمن. ومع ذلك، قد تزيد التعليقات المتشددة من مسؤولي الفيدرالي من قيمة الدولار الأمريكي، مما يؤثر على أسعار الذهب.
يراقب التجار خطابات من مسؤولي الفيدرالي الرئيسيين والتقارير القادمة عن التوظيف في الولايات المتحدة لشهري أكتوبر ونوفمبر. يمكن أن توفر هذه التقارير، التي تشمل الرواتب غير الزراعية ومعدل البطالة، رؤى حول ظروف سوق العمل وتؤثر على التوقعات لاجتماع الفيدرالي في يناير. تشمل الأحداث الأخيرة إطلاق نار جماعي في سيدني، حيث قُتل ما لا يقل عن 16 شخصًا، وُصف بأنه “هجوم مستهدف” من قبل رئيس وزراء أستراليا.
قرار الاحتياطي الفيدرالي
قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة، مما أسس نطاقًا مستهدفًا من 3.50% إلى 3.75%. تشير توقعات السوق إلى فرصة بنسبة 76% لأن ال فدرالي سيحافظ على أسعار مستقرة بحلول يناير 2026 باستخدام أداة CME FedWatch. يحتفظ الذهب بنظرة إيجابية، حيث يظل سعره مدعومًا فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 100 يوم ومؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا الصاعد. من المتوقع أن تكون مستويات المقاومة المحتملة حول 4,355 دولارًا، مع ملاحظة الدعم الأولي عند 4,257 دولارًا.
في ظل خفض الاحتياطي الفيدرالي الأخير في ديسمبر 2025، نرى الذهب يتفاعل بشكل إيجابي مع بيئة معدل الفائدة المنخفض. ومع ذلك، مع اقتراح رئيس الفيدرالي باول توقفًا، فإن الطريق إلى الأمام ليس واضحًا بالكامل. كما أن الحدث المأساوي الأخير في سيدني يزيد من جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن، مما يضيف إلى الضغوط الصعودية.
يبقى المحرك الرئيسي للذهب هو توقعات أسعار الفائدة، حيث أن الأسعار المنخفضة تقلل من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعدن غير المنتج للفائدة. لقد رأينا هذا يحدث تاريخياً، مثل أثناء دورة خفض أسعار الفائدة لعام 2019 عندما ارتفع الذهب بأكثر من 20%. الشراء القوي من البنوك المركزية، التي أضافت رقمًا قياسيًا قدره 1,136 طنًا في عام 2022 وتواصلت مشترياتها بقوة حتى عام 2025، يوفر دعمًا قويًا لسعره.
توقع تقرير التوظيف في الولايات المتحدة
هذا الأسبوع، الجميع يترقب تقرير التوظيف الأمريكي لشهر نوفمبر. يتوقع الاقتصاديون أن تأتي الرواتب غير الزراعية بحوالي 170,000، وأي انحراف كبير عن هذا الرقم قد يثير تقلبات كبيرة. سيتسبب رقم أضعف بكثير في ترسيخ الرهانات على مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2026، مما يدفع الذهب نحو أعلى مستوياته على الإطلاق عند 4,381 دولارًا، بينما قد يعزز تقرير قوي بشكل مفاجئ الدولار ويؤدي إلى تراجع حاد.
بالنسبة للمضاربين على المشتقات، يشير هذا الوضع إلى استغلال التقلبات المتوقعة حول بيانات الوظائف يوم الثلاثاء. شراء الخيارات، مثل العقود للاستهداف بمستوى مقاومة 4,381 دولارًا أو العقود عند مستوى الدعم 4,257 دولارًا، يمكن أن يكون استراتيجية حكيمة للاستفادة من حركة سعرية كبيرة. تدعيم باندات بولينجر المتسعة في التحليل الفني يدعم الفكرة بأن حركة كبيرة أصبحت أكثر احتمالاً.
ومع ذلك، يجب علينا أيضًا أن نعتبر خطر مفاجأة أكثر صرامة من الفيدرالى في السنة الجديدة. أظهر أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر 2025 أن التضخم الرئيسي بلغ 3.1%، وهو ما يزال أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ 2%. التضخم المستمر هو السبب في أن الأسواق تسعر فرصة بنسبة 76% لتثبيت الفائدة في يناير 2026، مما قد يضع حدًا لارتفاع الذهب على المدى القصير.
لذلك، قد تُعتبر أية تراجعات في سعر الذهب، خاصة بعد بيانات اقتصادية قوية، فرصة للشراء للمراكز الطويلة الأجل. يبدو الاتجاه العام بناءً ونحن نتقدم نحو عام 2026، حيث أكمل الفيدرالي دورة خفض الفوائد لعام 2025. يمكننا استخدام التراجعات لإنشاء مراكز تستفيد من التحول الأوسع نحو سياسة نقدية أكثر مرونة.
