قفزت أسعار الذهب إلى ما يزيد عن 4,300 دولار للأوقية بعد خفض معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي، باول، إلى احتمال مزيد من التيسير النقدي بسبب التحديات في سوق العمل والرسوم الجمركية. على الرغم من أن خفض معدل الفائدة كان متوقعًا، إلا أنها لم تكن قرارًا بالإجماع، حيث تباينت الآراء بين أعضاء الاحتياطي الفيدرالي.
النقاش حول خفض المعدلات
عارض رئيسان إقليميان للاحتياطي الفيدرالي خفض المعدل، لكن الحاكم ميران أيد خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس. أكد باول تدهور أوضاع سوق العمل، مما قد يبرر المزيد من الخفض. كما أرجع التضخم المرتفع إلى الرسوم الجمركية، واعتبره تأثيرًا مؤقتًا على الأسعار.
على الرغم من ثبات توقعات التضخم، هناك مؤشرات على احتمال توقف في خفض المعدلات في اجتماع يناير. ومع ذلك، تبقى التخفيضات المستقبلية ممكنة، خاصة بعد تولي خليفة باول المنصب في مايو. يعتبر مستشار ترامب الاقتصادي، هاسيت، المعروف بالدعوة إلى تخفيضات أكثر عدوانية في المعدلات، مرشحًا محتملاً لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي.
تأثير سوق الأسهم
بالنسبة للأسهم، النظرة أكثر تعقيدًا، حيث يعادل انخفاض المعدلات القلق من ضعف سوق العمل. يدعم تقرير الوظائف لشهر نوفمبر، الذي أظهر نمو الرواتب بشكل معتدل بمقدار 95,000، النبرة الحذرة لباول وقد يحد من ارتفاعات السوق العامة. يمكن للتجار تفضيل القطاعات الحساسة للمعدل من خلال الخيارات، بينما يكونون حذرين من الأسهم الدورية المرتبطة بقوة الاقتصاد.
يدل موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر بقوة على مسار أضعف للدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية الأخرى. نرى بالفعل السوق يستوعب هذا، حيث توضح أداة FedWatch التابعة لـ CME الآن احتمالًا بنسبة تقارب 70% لخفض آخر بحلول اجتماع مارس. يدعم هذا الوضع المراكز القصيرة على مؤشر الدولار أو اللعب الصعودي على أزواج مثل اليورو/الدولار الأمريكي عبر العقود الآجلة والخيارات.
قرار باول بإرجاع القراءة الأخيرة لأسعار المستهلكين بنسبة 3.8% إلى تأثيرات الرسوم الجمركية يمنح الاحتياطي الفيدرالي غطاءً لتجاوز التضخم والتركيز على سوق العمل. يعزز ذلك التوقعات بعوائد أقل في المستقبل، مما يجعل المراكز الطويلة في العقود الآجلة للخزانة استراتيجية منطقية. الاختلاف داخل الاحتياطي الفيدرالي، ومع ذلك، يعني أن المتداولين يجب أن يراقبوا بيانات التضخم القادمة عن كثب لأي مفاجآت.
