تعافى الدولار الأمريكي بعض الشيء، ليتداول قريباً من منتصف نطاقه منذ يونيو. في الوقت نفسه، وصل مؤشر مورجان ستانلي العالمي لجميع الدول إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، مدعوماً بتخفيف الفيدرالي والنشاط الاقتصادي العالمي المستقر. يشير المحللون إلى أن الدولار الأمريكي قد يتراجع أكثر نحو المستوى الذي تقترحه فروقات أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة ودول مجموعة الستة.

عاد الاحتياطي الفيدرالي لتعيين 11 من رؤساء الفروع الإقليمية للفيدرالي الـ12، محافظًا على الاستمرارية مع فترة جديدة مدتها خمس سنوات تبدأ من مارس 2026. يخطط رافائيل بوستيك للتقاعد في فبراير 2026. تهدف هذه التعيينات الجديدة إلى الحفاظ على الاستقرار وتقليل المخاوف حول التأثير السياسي على الفيدرالي.

تظل آنا بولسون من الفيدرالي في فيلادلفيا حذرة، معبرة عن قلق أكبر بشأن سوق العمل من التضخم. قام أعضاء آخرون في الفيدرالي، بما في ذلك بيث هاماك من كليفلاند وأوستان جولسباي من شيكاغو، بإدلاء تصريحات عامة، حيث صوت جولسباي مؤخرًا للحفاظ على المعدلات الحالية.

من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ المزيد من التخفيضات من المخطط لها حاليًا. يُشار إلى ضعف الطلب على العمالة كقلق، حيث لم تظهر مخاطر التضخم كما كان متوقعًا. تعتبر التقارير القادمة، مثل تقرير الوظائف غير الزراعية وCPI لشهر نوفمبر، ذات أهمية حيوية. تتوقع أسواق العقود الآجلة استرخاءً بمقدار 50 نقطة أساس خلال العام المقبل.

مع وصول الأسهم العالمية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، يدعم هذا البيئة المتفائلة. ومع ذلك، يُظهر الدولار الأمريكي علامات ضعف محتملة بعد فشله في الخروج من النطاق الذي احتفظ به منذ يونيو 2025. يوحي هذا التباين بأن المتداولين يجب أن يكونوا حذرين في شأن قوة الدولار، خاصة وأنه يُتوقع أن يتراجع إلى الأسفل متماشياً مع تقارب فروقات أسعار الفائدة مع غيرها من الاقتصادات الكبرى.

نرى فرصًا في التمركز لدولار أضعف في الأسابيع المقبلة. يمكن أن تكون العقود الآجلة وخيارات التي تستفيد من دولار أمريكي أضعف مقابل عملات مثل اليورو أو الين مفيدة. الفرق بين معدل الأموال الفيدرالية ومعدل إعادة التمويل الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي، الذي يبلغ حاليًا حوالي 50 نقطة أساس، مستعد للتضييق مع تفوق التخفيف الفيدرالي على نظرائه من مجموعة الستة.

تسعّر أسواق العقود الآجلة في خفض بمقدار نقطتين بواقع 25 نقطة أساس من الفيدرالي في العام القادم، لكننا نعتقد أن التخفيف الفعلي قد يكون أكثر عدوانية. يشير هذا إلى فرص في مشتقات أسعار الفائدة، مثل الاستثمار في العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن بين عشية وضحاها (SOFR)، للمراهنة على هبوط الأسعار أكثر من المستويات الحالية. يُقدم واقع الفيدرالي الأكثر تحمسًا للتخفيف مقابل توقعاته الرسمية أطروحة تداول واضحة.

يدعم هذه النظرة الأخيرة الضعف الملحوظ في سوق العمل الأمريكي، وهو عامل أساسي للفيدرالي. أظهر تقرير الوظائف في أكتوبر 2025 أن الوظائف نمت بشكل متوسط بمقدار 160,000، وقد ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.1% خلال الربع الأخير. توفر هذه الأرقام للمسؤولين المعتدلين، مثل رئيسة الفيدرالي في فيلادلفيا بولسون، سببًا قويًا للدعوة إلى تخفيضات في أسعار الفائدة مبكرًا أو بعمق أكبر.

علاوة على ذلك، لم تعد المخاطر التضخمية التصاعدية، التي كانت سابقًا ترسو موقف الفيدرالي المتشدد، مصدر قلق كبير الآن. جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسية لأكتوبر 2025 عند 2.8% على أساس سنوي، مستمرة في انخفاضها البطيء ولكن steady من المستويات التي شوهدت خلال الصيف. هذا يوفر للفيدرالي مساحة كبيرة لتخفيف السياسة دون خوف من إعادة إشعال ضغوط الأسعار.

بالنسبة لمتداولي الأسهم، بينما الاتجاه إيجابي، يُتوقع بعض التقلب حول بيانات الوظائف غير الزراعية وCPI لشهر نوفمبر المقررة الأسبوع المقبل. يمكن استخدام الخيارات لاستغلال هذه المخاطر الحدثية، مثل شراء العقود الآجلة على مؤشر S&P 500، لالتقاط حركة سوقية كبيرة بغض النظر عن الاتجاه. بشكل آخر، يظل شراء خيارات الشراء استراتيجية قابلة للتطبيق للمشاركة في تحقيق مزيد من المكاسب بينما يحد من مخاطر الجانب السلبي.