امتد ارتفاع الذهب (XAU/USD) ليتجاوز مستوى $4,300، وهو أعلى مستوى له منذ 21 أكتوبر، مدفوعًا بوجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة. يعاني الدولار الأمريكي، حيث يبقى بالقرب من أدنى مستوى له في شهرين بينما يتوقع المتداولون خطابات من أعضاء مؤثرين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. بالإضافة إلى هذه العوامل، فإن التوترات الروسية الأوكرانية غير المحسومة تخلق مخاطر جيوسياسية تفيد الذهب كملاذ آمن.
خفض الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً تكاليف الاقتراض بمقدار 25 نقطة أساس، مما أضاف إلى التكهنات بخفض معدلات الفائدة في المستقبل. وقد دعم ذلك المتطلعين إلى الذهب، مع توقعات بارتفاع أسعار الذهب أكثر. في الوقت نفسه، عكست الأسهم الآسيوية قوة وول ستريت، مما قد يحد من الطلب على الذهب. تبقى إصدارات البيانات الاقتصادية الأمريكية قليلة، تاركة تحركات السوق تعتمد على خطابات أعضاء اللجنة الفيدرالية والمشاعر العامة للمخاطر.
الاختراق الصعودي
الاختراق الصعودي الذي تجاوز $4,245-4,250 يضع الذهب لتحقيق مكاسب إضافية لكن يعرض $4,300 كعقبة فورية. قد يقدم أي تراجع فرص شراء بالقرب من $4,200، مع إمكانية حدوث خسائر أكبر إذا انكسر الدعم. في المقابل، تجاوز $4,328-4,330 قد يدفع الذهب نحو ذروة $4,380 من أكتوبر. قد يعزز الشراء المستمر فوق $4,400 الاتجاه الصعودي للسلعة.
الدولار الأمريكي هو العملة المهيمنة في العالم، تتأثر بشدة بقرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة والسياسات الاقتصادية مثل التيسير أو التشديد الكمي. هذه التدابير تؤثر بشكل كبير على قيمة الدولار مقابل العملات الأخرى.
بالنظر إلى موقف الاحتياطي الفيدرالي المتساهل، فإن الطريق الذي يواجه مقاومة أقل للذهب هو الصعود. ينبغي النظر في إضافة إلى المراكز الطويلة، حيث أن انخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك المعدن الذي لا يحقق عوائد. ينبغي أن يُنظر إلى أي تراجع نحو مستوى اختراق $4,250 كفرصة شراء في الأسابيع القادمة.
يرسل الفيدرالي بوضوح إشارات قلقه بشأن تباطؤ الاقتصاد، وهو تحول كبير عن موقفه القائم على مكافحة التضخم. ومع ارتفاع معدل البطالة مؤخرًا إلى 4.4%، فإن البنك المركزي مستعد لتحمل التضخم، الذي شهدناه عند 3.5% في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر 2025، لدعم نمو الوظائف. هذا التحول في السياسة هو المحفز الرئيسي لضعف الدولار الأمريكي وأسعار الذهب القوية.
اللعب في المشتقات
بالنسبة لألعاب المشتقات، نرى قيمة في شراء خيارات استدعاء على العقود الآجلة للذهب بأسعار إضراب حول $4,350 و$4,400، لاستهداف إعادة اختبار أعلى مستوى تاريخي بالقرب من $4,380. في الوقت نفسه، يجعل الضعف المستمر في الدولار الأمريكي شراء خيارات البيع على مؤشر الدولار (DXY) استراتيجية جذابة. يوفر هذا طريقة مباشرة لتداول اتجاه السياسة الفيدرالية.
تشبه هذه الحالة رد فعل السوق الذي رأيناه بعد تحول السياسة الفيدرالية في أواخر 2023، الذي أشعل موجة كبيرة في الأصول الخطرة والمواد الثمينة، حيث كان الذهب في اتجاه صعودي منذ أن اخترق حاجز $2,500 في أوائل 2024، وهذا التحول المتساهل لا يزيد سوى من هذه الوتيرة. ينبغي استخدام علامة $4,200 كمستوى رئيسي لإدارة المخاطر على المراكز الطويلة لدينا.
الصراع غير المحسوم بين روسيا وأوكرانيا يضيف طبقة أخرى من الدعم، مما يخلق طلباً مستداماً كملاذ آمن. هذه التوترات الجيوسياسية تذكر بصدمات الطاقة من عام 2022، مما يضمن أن أي مشاعر تجنب المخاطرة في السوق الأوسع ستفيد الذهب على الأرجح. هذا يوفر دعماً قوياً للسعر، مما يحد من إمكانية الانخفاض.
