شهد عرض النقود M2 في الصين، وهو مقياس لسيولة الدولة، انخفاضًا من 8.2% إلى 8% في نوفمبر. يشير هذا التراجع إلى تباطؤ في النمو النقدي، وهو ما يثير قلق المحللين بسبب التأثيرات المحتملة على النشاط الاقتصادي والأسواق المالية.
قد يكون معدل النمو المنخفض نتيجة لسياسات نقدية أشد صرامة أو اقتصاد يبرد. ستكون هذه البيانات مهمة لتقييم النظرة الاقتصادية العامة للصين وتأثيرها على الأسواق العالمية.
التداعيات السوقية لتباطؤ M2
التباطؤ الأخير في نمو عرض النقود M2 في الصين إلى 8% هو إشارة لنا لاعتماد موقف أكثر دفاعية. غالبًا ما يسبق هذا التشديد في السيولة تباطؤًا في النشاط الاقتصادي، مما قد يؤثر سلبًا على الأسواق الصينية للأسهم. في الأسابيع القادمة، سننظر في شراء خيارات بيع على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع الأسهم الكبيرة في الصين، مثل FXI، للتحوط ضد الانخفاض المحتمل.
تطابق هذه البيانات النقدية مع أرقام حديثة أخرى، مثل مؤشر مديري المشتريات في قطاع التصنيع لشهر نوفمبر 2025 الذي جاء عند 49.8، مما يشير إلى انكماش طفيف. هذا يعزز الرؤية لتباطؤ، مما يدفعنا لإعادة تقييم تعرضنا للسلع الصناعية. نحن الآن نفكر في بيع فروق خيارات الشراء على العقود الآجلة للنحاس، حيث أصبحت الأسعار أضعف بالفعل على مدى الشهر الماضي توقعًا لضعف الطلب الصيني.
قد يضع الاقتصاد الذي يبرد ضغطًا نزوليًا على اليوان الصيني. نرى هذا كفرصة لبناء مراكز في المشتقات المالية للعملات، وذلك بشراء خيارات الشراء على زوج دولار أمريكي/يوان صيني خارجي USD/CNH. ستستفيد هذه الاستراتيجية من أي ضعف محتمل في اليوان الخارجي إذا لمحت بنك الشعب الصيني إلى تخفيف سياسة النقود لدعم الاقتصاد.
أنماط تاريخية وتأثير عالمي
من خلال النظر إلى الأنماط التاريخية، نتذكر كيف كان تباطؤ نمو الائتمان في 2023 و2024 مؤشراً سابقاً على المشاكل في قطاع العقارات والسوق بشكل عام. يبدو أن هذا التباطؤ الحالي في M2 مشابه، مما يشير إلى أن جهود التحفيز السابقة في 2025 قد تفقد فعاليتها. بناءً عليه، نقوم بتقليل التعرض للمشتقات المرتبطة بالشركات العالمية، مثل شركات صناعة السيارات الأوروبية التي تعتمد بشدة على القوة الاستهلاكية الصينية.
التداعيات الأوسع هي احتمال زيادة في تقلبات الأسواق العالمية، حيث يمكن لقلق النمو الصيني أن ينتشر بسرعة. يعتبر التباطؤ في ثاني أكبر اقتصاد في العالم حدثًا خطيرًا للجميع. وبالتالي، نحن نفكر في شراء خيارات الشراء على مؤشر تقلبات الأسواق VIX خارج حدود المال كتحوط غير مكلف ضد أي زيادة محتملة في الخوف في الأسواق.
