في نوفمبر، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP) في إسبانيا بنسبة 3.2٪ مقارنة بالعام السابق. تجاوز هذا الارتفاع التوقعات التي كانت تُقدر بـ 3.1٪.
وصل الذهب إلى أكثر من 4,300 دولار، مسجلاً أعلى مستوى له منذ 21 أكتوبر، بسبب النظرة المتساهلة للاحتياطي الفيدرالي. يبقى الدولار الأمريكي منخفضًا، ويكافح لجذب المشترين.
تحديث أسواق العملات
في أخبار أزواج العملات، كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي ثابتًا بالقرب من 1.1750، متأثراً بتغييرات متوقعة في السياسة بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. في الوقت نفسه، بقي زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي تحت 1.3400، بشكل كبير دون تأثير من البيانات البريطانية المختلطة التي أظهرت تراجعًا في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1٪ ونموًا بنسبة 0.5٪ في الإنتاج الصناعي.
كان سعر اللايتكوين ثابتًا فوق 80 دولارًا، مع احتمال مواجهة خطر ضغط طويل مع انخفاض الفائدة المفتوحة. تم تداول Aave فوق 204 دولارات، مقتربًا من احتمال القيام بكسر من قناته التنازلية مما يمكن أن يميل نحو اتجاه صعودي.
حقق مؤشر S&P 500 مكاسب حيث تذبذبت العائدات الأمريكية لمدة عامين حول 3.50٪ بعد نسبة فوائد فدرالية متساهلة مؤخرًا. استفاد هذا التخفض بشكل خاص من أجزاء من السوق التي لا تركز على التكنولوجيا.
يصبح التباعد بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي هو المحرك الأساسي للأسابيع القادمة. مع تخفيض الفائدة من قبل الفيدرالي في ظل ارتفاع مطالبات البطالة، يبدو أن مسار الدولار الأمريكي ضعيف. الأرقام الأخيرة للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 التي تُظهر انكماش مسبق بنسبة 0.5٪ تعزز فقط هذه النظرة الضعيفة.
التأثير على منطقة اليورو والذهب
نرى أن التضخم الإسباني الذي كان أعلى قليلاً من المتوقع بنسبة 3.2٪ كجزء مهم من هذه الصورة. يؤكد هذا على أن ضغوط الأسعار في منطقة اليورو تظل ثابتة، مما يمنح البنك المركزي الأوروبي القليل من الأسباب لمتابعة خطوات الاحتياطي الفيدرالي. في الواقع، جاء التضخم الأساسي لمنطقة اليورو في نوفمبر بنسبة 3.5٪، وهو أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي ويعزز القضية لثبات متشدد.
هذا الانقسام في السياسة، الذي يعتبر تراجعًا حادًا عن التنسيق الذي رأيناه في عامي 2022 و2023، يجب أن يستمر في إفادة زوج اليورو/الدولار الأمريكي. يمكن اعتبار استراتيجيات الخيارات التي تفضل مزيدًا من الاتجاه الصعودي نحو مستوى 1.1800. يجب أن نبحث عن فرص للتوجه نحو اليورو الأقوى مقابل الدولار الضعيف في العام الجديد.
دفع الذهب إلى ما بعد 4,300 دولار هو نتيجة مباشرة لهذا البيئة، مدفوعًا بانخفاض الدولار واللجوء إلى الأمان. طالما أن الفيدرالي يشير إلى ضعف اقتصادي ويواصل دورة التيسير، فإن زخم الذهب من المرجح أن يستمر. يبدو الحفاظ على المراكز الطويلة من خلال العقود الآجلة أو خيارات الاتصال أمرًا حكيمًا.
في الأسهم، يدفع تخفيض الفائدة الفيدرالي إلى دوران ملحوظ بعيدًا عن قيادة التقنية الثقيلة في السنوات القليلة الماضية. يتوسع الارتفاع إلى قطاعات غير تكنولوجية تستفيد مباشرة من انخفاض تكاليف الاقتراض. يجب على الخطط المشتقة الآن التركيز على هذا الدوران، مع تفضيل عقود المؤشرات الموجهة نحو القيمة بدلاً من تلك المركزة في التكنولوجيا.
