يبقى زوج اليورو/الدولار الأمريكي تحت مستوى 1.1700 رغم الأحداث الأخيرة مثل خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والترقب المستمر لبيانات مطالبات البطالة الأمريكية. يتم تداول الزوج بانخفاض طفيف عند حوالي 1.1690 خلال الساعات المبكرة للتداول الأوروبي. قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الاقتراض الرئيسي بين عشية وضحاها بنسبة 0.25% ليكون بين 3.5%-3.75%.
يرى جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، أن البنك المركزي يمكنه الآن الانتظار وتقييم التطورات الاقتصادية. تُقدر السوق حاليًا بوجود احتمال بنسبة 78% لبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة الشهر المقبل، وفقًا لأداة CME FedWatch. وفي الوقت نفسه، تشير التوقعات إلى أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) سيبقي على أسعاره دون تغيير في اجتماعه القادم.
من المهم مراقبة الأرقام المهمة مثل بيانات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم، التي تؤثر على قيمة اليورو. يتطلب التضخم العالي الذي يتجاوز هدف ECB البالغ 2% زيادات في أسعار الفائدة، مما يدعم اليورو. يعتبر الاقتصاد القوي والميزان التجاري الإيجابي مفيدين لليورو، مما يجذب الاستثمار الأجنبي.
يعتمد اقتصاد منطقة اليورو بشدة على ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا، التي تشكل 75% من اقتصاد المنطقة. لذلك، يمكن أن تؤثر البيانات الاقتصادية من هذه الدول بشكل كبير على قوة اليورو. يعتقد أن سياسة البنك المركزي الأوروبي الحالية متوازنة بشكل جيد أو في وضع جيد.
قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة إلى نطاق 3.5%-3.75% لكنه يشير الآن إلى وقفة، مما يضع السوق في حالة من عدم اليقين. نرى أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي يكافح لكسر مستوى 1.1700، مما يجعله نقطة محورية حاسمة للأسابيع القادمة. العنصر الرئيسي هو التباين المتزايد في السياسة بين الاحتياطي الفيدرالي الذي يتوقف والبنك المركزي الأوروبي الذي يبدو راضيًا عن الاستمرار.
هذا التوقف من قبل الاحتياطي الفيدرالي مفهوم بالنظر إلى أن التضخم الأساسي في الولايات المتحدة ظل ثابتًا فوق 3% خلال الأشهر الأخيرة. سنتابع مطالبات البطالة الأولية الأمريكية القادمة، مع توقعات حوالي 215,000، لمعرفة ما إذا كان سوق العمل يظهر أخيرًا علامات التباطؤ. أي انحراف كبير عن هذا الرقم من المرجح أن يحرك الدولار، حيث تسعر السوق احتمالية بنسبة 78% لاحتفاظ الفيدرالي بمستوى الفائدة الشهر المقبل.
على النقيض من ذلك، يتمتع البنك المركزي الأوروبي بمساحة أكبر للتنفس حيث أن تضخم HICP في منطقة اليورو قد تتبع أقرب إلى هدفهم البالغ 2%، حيث وصل مؤخرًا إلى 2.3% لنوفمبر 2025. هذا يمنحهم الثقة في الإبقاء على أسعار الفائدة كما هي، وهو موقف أكدته رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد. ينبغي أن توفر هذه السياسة النسبية المتشددة من البنك المركزي الأوروبي قاعدة لليورو مقابل الدولار.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، قد يؤدي هذا الفتور في الفعل من البنوك المركزية إلى قمع التقلبات في زوج اليورو/الدولار. قد يكون بيع استراتيجيات الخيارات، مثل الخنق القصير، التي تستفيد من انخفاض التقلبات والسوق المحصور في نطاق حول سعر تنفيذ 1.1700، نهجًا قابلاً للتطبيق. التوقع هو أن يتداول الزوج بطريقة جانبية حتى نحصل على إشارة أوضح من البيانات الاقتصادية الجديدة.
النظر إلى الوراء، فإن هذه الدورة الخفضية تعتبر تحولًا كبيرًا من الرفع العدواني الذي شهدناه خلال عام 2023، عندما بلغت الأسعار ذروتها فوق 5%. في حين توقف الفيدرالي الآن، فإن الاتجاه الأوسع كان متساهلًا، وهو ما يثقل تاريخيًا على الدولار الأمريكي. إذا تباطأت بيانات النمو والتوظيف الأمريكية القادمة، يمكن أن نشهد ضعف الدولار بشكل أكبر، مما يدفع ربما زوج اليورو/الدولار لاختراق المقاومة في العام الجديد.
