يبقى زوج USD/CAD ضعيفًا، متذبذبًا بالقرب من أدنى مستوى له منذ 22 أكتوبر، ويرجع ذلك أساسًا إلى سياسات بنك كندا والبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المتباينة. الدولار الكندي يعززه ارتفاع أسعار النفط وبنك كندا المتشدد، مما يشير إلى انتهاء دورة التخفيضات في الأسعار.
حافظ بنك كندا على سعر الفائدة عند 2.25%، مشيرًا إلى بيانات الربع الثالث الإيجابية التي تدعم الاقتصاد رغم التوترات التجارية. يتناقض هذا السعر المستقر، إلى جانب تكهنات برفع الفائدة في المستقبل، مع تخفيض البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي السعر بمقدار 25 نقطة أساس، مع توقع تخفيض آخر في عام 2026.
التأثير السوقي للبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
أشار رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى مخاوف بشأن سوق العمل، ملمحًا إلى إمكانية تخفيضات سعر الفائدة المستقبلية. هذا، إلى جانب نغمة سوق إيجابية، يقلل من جاذبية الدولار الأمريكي كملاذ آمن، مما يؤثر سلبًا على سعر صرف USD/CAD.
يتأثر الدولار الكندي بعدة عوامل، من بينها قرارات بنك كندا بشأن أسعار الفائدة، وأسعار النفط، والمؤشرات الاقتصادية الرئيسية مثل الناتج المحلي الإجمالي ومعدلات التضخم. يدفع الاقتصاد الكندي القوي العملة نتيجة لمغريات الاستثمار الأجنبي، مما قد يؤدي إلى معدلات فائدة أعلى من قبل بنك كندا. وعلى النقيض، يمكن أن تؤدي البيانات الاقتصادية الضعيفة إلى ضعف CAD.
مع تعثر USD/CAD تحت علامة 1.3800، يظهر أن المسار الأقل مقاومة يميل نحو الأسفل في الأسابيع المقبلة. تم تعزيز هذا الضعف من خلال بيانات الأسبوع الماضي التي أظهرت نمو العمالة الكندية بواقع 35,000 وظيفة في نوفمبر 2025، في حين جاء تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي أقل من التوقعات. الشعور الهبوطي يخلق اتجاهًا واضحًا لا يمكن تجاهله.
تباين السياسات النقدية
جوهر هذا الاتجاه هو السياسات النقدية المتباينة لبنك كندا (BoC) والبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. نرى أن السوق الآن يسعر بأكثر من 65% احتمال خفض سعر الفائدة من قبل الفيدرالي في الربع الأول من 2026، وهو تحول كبير من بضعة أشهر فقط مضت. في المقابل، أشار بنك كندا إلى أنه ثابت على الاحتفاظ، وهو اختلاف سياسي كبير لم يكن واضحًا إلى هذا الحد منذ دورات التضييق القوية في عامي 2022 و2023.
بإضافة إلى الضغوط على الزوج قوة أسعار النفط، وهي محرك رئيسي للدولار الكندي المرتبط بالسلع. بعد قرار أوبك+ الأخير بتوسيع خفض الإنتاجات، وجد خام غرب تكساس الوسيط موطئ قدم قوي فوق 80 دولارًا للبرميل، وهو مستوى لم يتم الحفاظ عليه بشكل مستمر منذ أوائل عام 2025. هذا يوفر عرضًا قويًا للكندي.
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون المشتقات، تقترح هذه الآفاق بيع خيارات الاتصال خارج المال على USD/CAD بأسعار تنفيذ 1.3850 أو أعلى يمكن أن تكون إستراتيجية حكيمة لتوليد الدخل. إذ أن الزوج قد فشل مرارًا في الحفاظ على أي مكاسب فوق تلك المنطقة، مما يجعل هذه الخيارات على الأرجح تنتهي دون قيمة. بدلاً من ذلك، يمكن أن يكون شراء خيارات البيع وسيلة مباشرة للاستفادة من حركة محتملة نحو أدنى مستوى له في أكتوبر بالقرب من 1.3700.
علينا مراقبة أي تغييرات في الشعور العام للسوق، حيث يمكن لأي تحول مفاجئ للتداول الآمن أن يعزز جاذبية الدولار الأمريكي كملاذ آمن. يمكن أن تقدم أرقام الميزان التجاري القادمة من كلا البلدين أيضًا تقلبات قصيرة الأمد. تقرير أمريكي أقوى بكثير من المتوقع يمكن أن يعطل مؤقتًا الزخم الهبوطي.
