ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في سبعة أسابيع، ليصل إلى مستوى 1.3400 بعد أن قام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتخفيض سعر الفائدة للمرة الثالثة على التوالي. ورغم التعليقات الحذرة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، لم تتأثر الأسواق العالمية، حيث توقعت أسواق الأسعار مزيدًا من التخفيضات في العامين المقبلين أكثر مما يتوقعه الاحتياطي الفيدرالي.
على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي يتوقع تخفيض سعر فائدة واحد فقط في العام المقبل، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن رفع أسعار الفائدة غير مرجح، وهو موقف طمأن المتداولين. وسرعان ما قامت أسواق العقود المستقبلية بتسعير إمكانية خفض المزيد من الفائدة بحلول عام 2026. ظلت الأسهم مستقرة، حيث جاءت قرارات الاحتياطي الفيدرالي متماشية مع توقعات السوق، مما عزز المعنويات.
الأحداث الاقتصادية المحدودة القادمة
تشمل الأسبوع القادم أحداث اقتصادية محدودة؛ ومع ذلك، يبدأ إصدار بيانات بريطانية مهمة على مدى أربعة أيام اعتبارًا من يوم الثلاثاء القادم. تتضمن هذه البيانات إحصائيات العمالة في المملكة المتحدة، ومؤشر مديري المشتريات، ومؤشرات أسعار المستهلك (CPI)، وقرار سعر الفائدة لبنك إنجلترا. وتُختتم إصدارات البيانات مع مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة يوم الجمعة.
يتأثر الجنيه الإسترليني، العملة الرسمية للمملكة المتحدة والرابع تداولًا عالميًا، بسياسة بنك إنجلترا النقدية بشكل كبير. ويمكن أن تؤثر البيانات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي ومؤشرات مديري المشتريات الصناعية وتقارير الميزان التجاري بشكل كبير على قيمته، مما يؤثر على الاستثمار الأجنبي وتغيرات أسعار الفائدة المحتملة.
بعد تخفيض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة أمس، رأينا زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يرتفع إلى أعلى مستوياته في سبعة أسابيع حوالي 1.3400. يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى توقف، لكن أسواق العقود المستقبلية قد قررت بالفعل أن هناك ما لا يقل عن تخفيضين آخرين لعام 2026. هذا الاستعداد التيسيري من الولايات المتحدة هو المحرك الرئيسي الذي يضعف الدولار ويعزز الجنيه في الوقت الحالي.
التركيز الرئيسي لدينا الآن هو التباين المتزايد في السياسة بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا. البيانات الحديثة تظهر أن التضخم في المملكة المتحدة مستمر عند 4.0% في نوفمبر 2025، وهو ضعف هدف بنك إنجلترا. يجعل ذلك من الصعب جدًا على بنك إنجلترا النظر في تخفيض أسعار الفائدة في الأسبوع المقبل، خاصة عند مقارنته بالولايات المتحدة حيث تراجع التضخم إلى 3.1%.
فترة متقلبة قادمة
هذا يمهد الطريق لفترة متقلبة، حيث من المقرر صدور سلسلة من البيانات البريطانية ذات التأثير الكبير الأسبوع المقبل. سنراقب إحصائيات العمالة ومسوح مديري المشتريات يوم الثلاثاء، يليها التقرير الحاسم لتضخم أسعار المستهلكين (CPI) يوم الأربعاء. الحدث الرئيسي سيكون قرار سعر الفائدة لبنك إنجلترا يوم الخميس، والذي قد يرسخ هذا التباين في السياسة.
بالنسبة لتجار المشتقات، يشير هذا إلى أن ارتفاع في التقلب الضمني لخيارات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي محتمل. نظرًا لعدم اليقين حول نبرة بنك إنجلترا، يمكن أن تكون استراتيجيات مثل شراء الستراادل أو السترانجل فعالة للتداول في حال حدوث تحرك كبير في الأسعار في أي اتجاه. يمكن أن يمتد الارتفاع الحالي بقوة أو ينعكس بشكل حاد اعتمادًا على نتائج الأسبوع المقبل.
إذا اعتقدنا أن الاقتصاد البريطاني قوي بما يكفي لكي يظل بنك إنجلترا متشددًا، فقد تكون مواقف الآجلة الطويلة للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي مبررة. أظهرت الاستطلاعات الأخيرة لمديري المشتريات زيادة مفاجئة إلى 53.8، مما يشير إلى توسيع اقتصادي يدعم الجنيه القوي. ومع ذلك، أي ضعف غير متوقع في البيانات المقبلة يمكن أن يفكك بسرعة المكاسب الأخيرة للزوج.
بالنظر إلى الفترة من 2016-2018، رأينا كيف يمكن لاتجاهات مختلفة في مسار البنوك المركزية أن تخلق اتجاها طويلا مستمرا في الجنيه/الدولار. يمكن أن نكون في طور دخول مرحلة مماثلة، ولكن يجب علينا أن ندرك أن السوق قد توقع بالفعل بنك إنجلترا المتشدد. أي إشارة إلى أنهم قلقون بشأن النمو يمكن أن تؤدي إلى تفكيك كبير لهذه المواقف.
