يبقى زوج دولار/ين قويًا، ويتداول بالقرب من أعلى مستوى له في أسبوعين عند 157.00، قبيل إعلان سياسة الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن يقوم الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لتتراوح بين 3.50% و3.75%. شهد الاقتصاد الياباني تراجعًا أسرع بنسبة 0.6% في الربع الثالث، وفقًا للبيانات المعدلة.
يحافظ زوج دولار/ين على مكاسبه على الرغم من عدم اليقين الأوسع المحيط بالدولار الأمريكي. مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس العملة الخضراء مقابل العملات الرئيسية، ينخفض قليلاً إلى حوالي 99.10، مغلقًا على الانخفاض الأخير 98.75 من الأسبوع الماضي.
ضعف الين الياباني مقابل الدولار النيوزيلندي
هذا الأسبوع، يضعف الين الياباني، خاصة مقابل الدولار النيوزيلندي. تؤثر الضغوط الاقتصادية من طوكيو على توقعات أسعار الفائدة لبنك اليابان. تكشف أرقام يوم الاثنين أن الاقتصاد الياباني انكمش بشكل أكثر بشكل كبير بنسبة 0.6% بدلاً من 0.4%.
يشمل دور الاحتياطي الفيدرالي ضمان استقرار الأسعار والعمالة الكاملة من خلال تعديل أسعار الفائدة. تشجع أسعار الفائدة المنخفضة الاقتراض لكنها يمكن أن تقلل من جاذبية الدولار. يعقد الفيدرالي ثمانية اجتماعات سنويًا لتقييم واتخاذ قرارات بشأن التغييرات في السياسة. التخفيف والتشديد الكمي هما أدوات يستخدمها الفيدرالي للتأثير على الظروف الاقتصادية وقيمة الدولار.
مع توقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة اليوم، العاشر من ديسمبر 2025، نراقب تباينًا كبيرًا في السياسة يستمر في تشكيل السوق. يشكل هذا التخفيض المتوقع بمقدار 25 نقطة أساس استجابة لتباطؤ الاقتصاد الأمريكي هذا العام. هذا يجعل الدولار الأمريكي أقل جاذبية، لكنه لا يزال قويًا مقابل الين الياباني.
تبرير هذا التخفيض في سعر الفائدة واضح عند النظر إلى البيانات الأخيرة. أظهر تقرير الوظائف لشهر نوفمبر 2025 أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 115,000 وظيفة فقط، مما يواصل الاتجاه البطيء الذي شوهد في الربعين الأخيرين. مع بقاء معدل البطالة عند 4.1%، تعطي هذه الأرقام الفيدرالي سببًا لبدء دورة التخفيف.
الين الياباني يظل ضعيفًا بشكل أساسي
من جهة أخرى، يظل الين الياباني ضعيفًا بشكل أساسي. التأكيد الأخير على أن الاقتصاد الياباني انكمش بنسبة 0.6% في الربع الثالث يزيل أي ضغط فوري على بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة. يوفر هذا الوضع سياسة نقدية يابانية استثنائية في التساهل مقارنة ببقية العالم.
هذا البيئة تذكرنا بالديناميكية التي شوهدت في عامي 2022 و2023، حيث دفع فارق سعر الفائدة الكبير إلى تداول حامل قوي. حتى مع توقع خفض الفيدرالي اليوم، فإن سعر الفائدة الأمريكي عند 3.50% سيظل أعلى بكثير من معدل اليابان، الذي يبقى قريبًا من الصفر. يجب أن يستمر هذا الفارق في قمع قيمة الين.
في الأسابيع القادمة، نرى المتداولين يستخدمون الخيارات لإدارة مخاطر انخفاض الدولار بأكثر من المتوقع. يمكن أن يكون شراء خيارات البيع على زوج دولار/ين بمثابة تحوط إذا كان تعليق الفيدرالي أكثر جرأة بشأن التخفيضات المستقبلية مما كان متوقعًا. تتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين حماية المراكز مع التعرض المحتمل للمكاسب إذا استمرت ضعف الين.
سيكون المفتاح هو التوجيه المستقبلي للفيدرالي والجدول الزمني الذي سيتم إصداره في وقت لاحق اليوم. إذا أشار صانعو السياسة إلى طريق بطيء وثابت لتخفيضات الفائدة إلى عام 2026، يمكن أن يظل زوج دولار/ين مرتفعًا بالقرب من مستوى 157.00. من المحتمل أن تُعتبر أي انخفاضات فرصًا للشراء حتى تظهر البيانات الاقتصادية من اليابان تحولاً ذا مغزى.
