مؤشر الدولار الأمريكي يحتفظ بمستوى فوق 99.00 وسط الترقب لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي. يتوقع السوق خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس للمرة الثالثة على التوالي، مع التركيز على توقعات مستقبلية للخفض.
يبقى مؤشر الدولار مستقرًا بعد رفض طفيف عند 99.30 لكنه يجد دعمًا فوق 99.00. ينتظر المتداولون قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي ويركزون على “المخطط النقطي” الذي يشير إلى التحركات المستقبلية للفائدة.
ضغط هبوطي متواضع
المؤشر، الذي يقيس الدولار الأمريكي مقابل ست عملات، يواجه ضغوطًا هبوطية متواضعة بسبب تعديلات في مراكز الدولار الطويلة. ومع ذلك، تدعم العوائد القوية لسندات الخزانة الأمريكية انتعاشًا طفيفًا على مدى الأسبوع.
تسلط البيانات الأمريكية الأخيرة الضوء على زيادة في الوظائف الشاغرة، حيث ارتفعت الأرقام إلى 7.67 مليون في أكتوبر. هذا، إلى جانب بيانات التضخم القوية، يتماشى مع وجهات نظر أكثر تحفظًا لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما يثير تحديات لدعوات التخفيف.
دور الاحتياطي الفيدرالي هو محور القرارات السياسية النقدية، ويقوم بتحديد أسعار الفائدة لإدارة التضخم والتوظيف. قرار خفض الفائدة يضعف الدولار الأمريكي لأنه يدفع رأس المال للتدفق إلى استثمارات ذات عوائد أعلى في أماكن أخرى. من المتوقع صدور القرار في 10 ديسمبر 2025.
نغمة متشددة محتملة من الاحتياطي الفيدرالي
دعم البيانات الأخيرة نغمة متشددة محتملة من الاحتياطي الفيدرالي، حتى مع خفض الفائدة. لاحظنا أن مؤشر التضخم الأساسي PCE، وهو المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي، ظل مصرا على البقاء فوق 3.3% على أساس سنوي في بيانات نوفمبر الأخيرة، وهو أعلى من هدف الـ2%. هذا، بالإضافة إلى بيانات الوظائف الشاغرة القوية JOLTS من أكتوبر، يمنح رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول سببًا للإشارة إلى توقيف على المزيد من التخفيف.
نتذكر موقف “الأعلى لمدة أطول” الذي التزم به الاحتياطي الفيدرالي خلال عام 2023، حيث قاوم نداءات السوق للتخفيض المبكر حتى تم التغلب على التضخم بوضوح. تاريخنا الأخير يشير إلى عدم التقليل من قدرتهم على إيقاف دورة التخفيف إذا لم تتعاون البيانات بالكامل. يمكن لمفاجأة متشددة اليوم أن تدفع بالـDXY بسهولة نحو مستوى 100.00.
نظرًا للغموض حول المخطط النقطي، نرى زيادة في تقلبات مؤشر الدولار الأمريكي كأكثر نتيجة محتملة. قد يعتبر المتداولون استراتيجيات مثل الاستراتيجيات المتماثلة على أزواج العملات المرتبطة بالدولار الأمريكي لاستغلال حركة كبيرة في أي اتجاه بعد الإعلان. بالنسبة لأولئك الذين يميلون إلى مفاجأة متشددة، يمكن أن يكون شراء خيارات الكول على الـDXY أو بيع خيارات البوت على الـEUR/USD نهجاً قابلاً للتطبيق.
