يواصل الذهب التحرك ضمن نطاق ضيق بينما يترقب المتداولون نتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أدت إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، مما وفر بعض الدعم لأسعار الذهب. يظل المعدن قريباً من أعلى مستوياته الأسبوعية، وسط سوق مضطرب يتأثر بالسياسات الاقتصادية والتوترات الجيوسياسية.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية
من المتوقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة عن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس رغم ضغوط التضخم. أفادت تقارير مؤشر أسعار النفقات الشخصية بتضخم أعلى من الهدف البالغ 2% لشهر سبتمبر، لكن عوامل مثل التوظيف البطيء والنمو المتواضع قد تخففه في الأشهر المقبلة. وأظهر تقرير فتح الوظائف الأمريكي زيادة في الوظائف الشاغرة إلى 7.67 مليون في أكتوبر، مما يشير إلى قوة سوق العمل.
يتداول الذهب ضمن نطاق مألوف، محتفظاً بموقع حذر حول مستوى $4,200. وقد يؤدي اختراق هذا المستوى إلى ارتفاع السعر إلى $4,278 أو حتى $4,300. وعلى العكس، فإن الضعف المستمر قد يجذب المشترين بالقرب من $4,165، ويمكن أن يؤدي الاختراق تحته إلى انخفاض نحو $4,115، وهو أمر حاسم بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون توجهات الاحتياطي الفيدرالي.
الذهب في حالة انتظار بينما نترقب قرار الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم، 10 ديسمبر، 2025. من المتوقع على نطاق واسع أن يتم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يجعل الدولار الأمريكي ضعيفًا ويدعم المعدن. وستأتي الحركة الحقيقية من المؤتمر الصحفي لجيروم باول وتوجيهات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.
تخفيض سعر الفائدة والتوقعات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي
نحن نتوقع هذا الخفض في سعر الفائدة على الرغم من أن التضخم كان ثابتًا في وقت سابق هذا الخريف. يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي أكثر قلقًا بشأن علامات تباطؤ النمو الاقتصادي وبرودة سوق العمل. وهذا يشير إلى استعدادهم للتحرك بشكل استباقي لتجنب انكماش أكثر حدة في عام 2026.
تُدعم البيانات الأخيرة هذا الرأي، مما يجعل الموقف التقييدي أكثر مصداقية. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر أن التضخم الرئيسي انخفض إلى 2.8%، وأظهر تقرير الوظائف الأخير نمو الوظائف بنحو 155,000 فقط، مما أخفق التوقعات. وهذا يتناقض مع بيانات فتح الوظائف القوية من قبل بضعة أشهر، مما يشير إلى أن سوق العمل يفقد قوته أخيرًا.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير حالة عدم اليقين الفوري قبل الإعلان إلى استخدام الخيارات للعب على التقلبات المحتملة. قد يكون شراء خيار الشراء والبيع بخيار المدى الطويل مع سعر التنفيذ نفسه بالقرب من المستوى الحالي $4,220 فعالًا. تحقق هذه الاستراتيجية الأرباح من حركة السعر الكبيرة في أي اتجاه بمجرد اتضاح مسار الاحتياطي الفيدرالي.
بمجرد أن يتحدث باول، يجب أن نراقب المستويات الفنية الرئيسية للحصول على تأكيد قبل استخدام عقود المستقبل. سيشكل اختراق مستمر فوق مستوى المقاومة $4,250 إشارة صعودية للذهاب للمراكز الطويلة، مستهدفين علامة $4,300. وعلى العكس، قد يؤدي التحرك الحاسم دون الدعم $4,165 إلى تفعيل مراكز قصيرة.
هذه الحال تبدو مشابهة لما رأيناه في عام 2019، عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة قطع “تحوطية” وسط مخاوف النمو العالمي رغم الاقتصاد الوطني الجيد. إذا كانت تلك السابقة دليلًا، فقد يكون هذا هو الأول من سلسلة تخفيضات تهدف إلى تحقيق هبوط ناعم. من المرجح أن يخلق ذلك ريحًا مستدامة تتجه نحو صعود أسعار الذهب في العام الجديد.
