مؤشر الدولار الأمريكي يظل مستقرًا حول 99.20 خلال جلسة التداول الآسيوية ليوم الأربعاء. من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في وقت لاحق من يوم الأربعاء، مع تزايد التوقعات بتعيين كيفين هاسيت كرئيس للاحتياطي الفيدرالي.
تقرير التوظيف الأمريكي JOLTS يظهر زيادة في فرص العمل إلى 7.67 مليون في أكتوبر، متجاوزًا التوقعات بواقع 7.20 مليون. هذه البيانات القوية تقلل من احتمال تخفيض السعر وقد تدعم الدولار. حاليًا، توجد فرصة بنسبة 87.4% لتخفيض السعر بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر، لكن هذه النسبة انخفضت بـ 2% بعد بيانات التوظيف الأخيرة.
تركيز المتداولين على الاحتياطي الفيدرالي
المتداولون مستعدون لمؤتمر صحفي لما بعد الاجتماع لرئيس المجلس جيروم باول. قد يشير باول إلى معيار أكثر صرامة لتخفيضات السعر المستقبلية، ملمحًا إلى احتمال توقف مؤقت. في هذه الأثناء، قد يؤدي تعيين كيفين هاسيت كرئيس للمجلس إلى استقرار حركة صعود الدولار.
الدولار الأمريكي هو العملة الرسمية للولايات المتحدة ويشارك في أكثر من 88% من تداولات الصرف الأجنبي العالمي. يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على قيمته من خلال السياسة النقدية، حيث يقوم بتعديل أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم وإدارة التوظيف. في الحالات القصوى، يمكن أن يؤثر التيسير والتشديد الكمي على قوة الدولار.
مع قرار الاحتياطي الفيدرالي الذي يحدث اليوم، 10 ديسمبر 2025، فإن تخفيض سعر الفائدة المتوقع بمقدار 25 نقطة أساس مدرج بالفعل في مناقشات السوق. لا ينبغي أن نركز على التخفيض نفسه، بل على نبرة المؤتمر الصحفي اللاحق للإشارات عن السياسة المستقبلية. تشبه هذه الحالة “التعديلات المتوسطة للدورة” التي شهدناها في عام 2019، حيث حركت التوجيهات المستقبلية الأسواق أكثر من التغيير الفعلي في الأسعار.
تدعم البيانات الاقتصادية الأخيرة هذا النهج الحذر من قبل البنك، وتبرر تخفيضًا ولكن مع توقف حذر أيضًا. أظهر مؤشر أسعار المستهلك في نوفمبر 2025 تباطؤًا في التضخم إلى 2.9%، بينما نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 كان بواقع 1.8% فقط، مما يشير إلى أن الاقتصاد يتباطأ. ومع ذلك، يسمح التقرير القوي لمكتب العمل الأمريكي للبنك بحجة أن سوق العمل لا يزال مرنًا بما يكفي لعدم الحاجة إلى تخفيف مستمر.
ردود فعل السوق الفورية
على المدى القصير، نشهد تقلبات مرتفعة، حيث يمسك مؤشر VIX بالقرب من 19 قبل الإعلان. يشير هذا إلى أن استراتيجيات الخيارات المصممة لتحقيق الربح من حركة سعر كبيرة، مثل الأوضاع على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات، قد تكون مفيدة. السوق جاهز لرد فعل كبير لأي توجيه مستقبلي يُقدم.
إذا توقعنا “تخفيض متشدد”، حيث يشير البنك إلى توقف حتى أوائل عام 2026، قد يكون أي انخفاض مبدئي في مؤشر الدولار الأمريكي فرصة شراء قصيرة الأمد. قد نفكر في استخدام خيارات الشراء قصيرة الأجل للعب على انتعاش مريح محتمل في الدولار. تعتمد هذه الصفقة تمامًا على تأكيد البنك أنهم يعتمدون على البيانات وليس على مسار تخفيف محدد مسبقًا.
بالنظر إلى الأسابيع المقبلة، من المرجح أن يحد احتمال تولي كيفين هاسيت رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي من أي قوة كبيرة في الدولار. لذلك ينبغي أن نعتبر أي ارتفاع في DXY نحو مستوى 100.00 كنقطة بيع محتملة. يمكن التعبير عن هذه الرؤية طويلة الأمد ببيع عقود DXY الآجلة أو شراء خيارات البيع طويلة الأجل، متوقعين تحولًا في السياسة نحو التخفيض في العام المقبل.
