يظهر مؤشر أسعار المستهلكين في الصين (CPI) لشهر نوفمبر انخفاضًا شهريًا بنسبة 0.1%. هذه النتيجة أقل من الزيادة المتوقعة بنسبة 0.2%.
يمكن أن يشير بيانات مؤشر الأسعار الاستهلاكي الأقل من المتوقع إلى ضغوط أقل من الطلب داخل الاقتصاد. قد يؤثر ذلك على قرارات السياسة المستقبلية لبنك الشعب الصيني (PBOC)، الذي يهدف إلى تعزيز النمو وسط تحديات اقتصادية.
هذا التقرير هو جزء من التطورات المالية الأوسع، ويؤثر على أزواج العملات المختلفة والسلع. يتداول المتداولون في تقييم تأثير هذه المعلومات على الاقتصادين الصيني والعالمي.
تشير بيانات أسعار المستهلك من نوفمبر، التي تظهر انخفاضًا بنسبة 0.1% مقابل التوقعات بارتفاع قدره 0.2%، إلى الضغوط الانكماشية التي كنا نراقبها. وهذا يدل على أن الطلب المحلي في الصين أضعف مما كان متوقعًا للكثيرين. وهذا يضع ضغوطًا كبيرة على بنك الشعب الصيني لتطبيق تدابير تيسير أكثر عدوانية لتحفيز الاقتصاد.
يعتبر هذا البيان الوحيد جزءًا من اتجاه أوسع رأيناه في هذا الربع. أكد مؤشر أسعار المنتجين في الصين (PPI) لشهر نوفمبر هذا الرأي أيضًا، حيث انخفض بنسبة 1.8% على أساس سنوي، وهو الشهر الرابع عشر على التوالي من الانكماش في أسعار المصانع. وأظهرت أحدث أرقام التجارة التي أصدرت الأسبوع الماضي فقط أن الواردات انكمشت بنسبة 3.5%، وهو انخفاض أكبر مما كان متوقعًا، مما يشير إلى استمرار الضعف في الاستهلاك المحلي.
أفضل سبيل للاستفادة من هذه المعلومات هو التركيز على الأدوات المالية المشتقة التي تستفيد من ضعف اليوان. شراء خيارات النداء بالدولار الأمريكي/اليوان الخارجي أو ببساطة شراء خيارات وضع اليوان يوفر تعرضًا مباشرًا لهذا التباين المتوقع في السياسة مع الاحتياطي الفيدرالي. بالنظر إلى أن الدولار الأسترالي عادةً ما يعمل كبديل سائل لصحة الاقتصاد الصيني، فإن خيارات الوضع على زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي تبدو جذابة أيضًا حيث من المتوقع تراجع الطلب على خام الحديد.
يجب أن يترجم هذا الضعف مباشرة إلى أسعار السلع الصناعية، حيث يستهلك الصين أكثر من نصف الاستهلاك العالمي للمعادن مثل النحاس والألومنيوم. نحن نفكر في مراكز قصيرة في العقود الآجلة للنحاس أو شراء خيارات وضع على صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالسلع. هذه الاستراتيجية تشبه ما رأيناه خلال فترة 2015-2016، عندما أدت المخاوف المشابهة بشأن النمو الصيني إلى انخفاض كبير في أسعار المعادن الأساسية.
نتيجة لذلك، يجب أن نتوقع المزيد من الضغط السلبي على الأسهم المدرجة في الصين وهونغ كونغ. يوفر الأسهم المستقبلية القصيرة على المؤشرات مثل هانغ سنغ (HK50) أو فوتسي الصين A50 وسيلة للاستعداد لهذا الأمر. بالنسبة للمتداولين بالخيارات، يمكن أن يوفر شراء خيارات الوضع على صناديق الاستثمار المتداولة الكبرى في الصين مثل FXI أو MCHI تعرض خطر محدد لانخفاض محتمل في السوق في الربع الأول.
