يتداول سعر الذهب بشكل سلبي حوالي 4,210 دولار في الجلسات الآسيوية المبكرة. يحدث ذلك مع توقعات المتداولين بموقف متشدد من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية خلال اجتماعها.
من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ ثالث تخفيض متتالٍ لسعر الفائدة، مما قد يقلل معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.50% إلى 3.75%. ووفقًا لأداة CME FedWatch، هناك احتمال يقارب 90% لخفض سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر، زاد من 71% في بداية هذا الشهر.
يتوقع المحللون أن يشير مؤتمر صحفي لرئيس الفيدرالي جيروم باول إلى توقف في التخفيضات المستقبلية. قد تضع استراتيجية البنك المركزي الأمريكي ضغوطًا على الذهب في الأجل القصير.
في الوقت نفسه، تواصل البنوك المركزية طلبها على الذهب. قام بنك الشعب الصيني بزيادة احتياطياته من الذهب للشهر الثالث عشر على التوالي، مضيفًا 30,000 أوقية تروي الشهر الماضي.
يُقدَّر الذهب لدوره التاريخي كوسيلة لحفظ القيمة، وملاذ آمن خلال عدم الاستقرار، ومتحوط ضد التضخم. وفي خطوة لتنويع الاحتياطيات، اشترت البنوك المركزية 1,136 طنًا من الذهب في عام 2022، وهو أعلى شراء سنوي مُسجّل.
قيمة الذهب ترتبط بصفة عكسية مع الدولار الأمريكي وعائدات الخزانات، حيث يعمل كوازن في أوقات عدم اليقين. عدم الاستقرار الجيوسياسي أو مخاوف الركود يمكن أن يزيد من أسعار الذهب بسبب وضعه كملاذ آمن.
مع تداول الذهب بالقرب من 4,210 دولار، ينصب تركيزنا الفوري على اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) اليوم، 10 ديسمبر 2025. من المؤكد تقريبًا حدوث تخفيض في سعر الفائدة، لكن المحرك الرئيسي للسوق سيكون توجيهات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول المستقبلية. أي إشارة إلى أن هذا هو التخفيض الأخير لفترة ما قد يضع ضغطًا فوريًا على المعدن.
التوقع لهذا التخفيض في سعر الفائدة قد تم تأكيده بعد بيانات اقتصادية حديثة أظهرت تباطؤًا واضحًا. جاء مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر نوفمبر 2025 بنسبة 3.1%، وهو انخفاض مرحب به من التضخم الأكثر لزوجة الذي شهدناه في وقت سابق من العام، وأظهرت أرقام الناتج المحلي الإجمالي المعدلة للربع الثالث نمو الاقتصاد بنسبة 1.5% فقط. هذا يعطي الفيدرالي الغطاء لتخفيف السياسة، لكنهم سيكونون حذرين من الإشارة إلى دورة تخفيض كاملة.
بالنظر إلى احتمالية “تخفيض متشدد”، يمكن للمتداولين المشتقين التوقع لانخفاض قصير الأجل في سعر الذهب. شراء خيارات البيع مع تواريخ انتهاء قريبة سيسمح بالاستفادة من حركة نزولية بعد مؤتمر باول الصحفي. تتيح هذه الاستراتيجية مخاطرة محددة إذا فسر السوق رسالة الفيدرالي بأنها أكثر تساهلاً مما هو متوقع.
يجب أن نتذكر المسار الذي سلكه الذهب للوصول إلى هذه المستويات. بعد أن انتقل الفيدرالي رسميًا عن زيادات الفائدة في أوائل 2024، بدأ الذهب في انتعاش تاريخي، متجاوزًا أعلى مستوياته القديمة من فترة 2020-2023. يعكس السعر الحالي اتجاهًا صعوديًا طويل الأجل مدفوعًا بتوقعات انخفاض أسعار الفائدة.
ومع ذلك، هناك دعم قوي لأساس الذهب يأتي من الطلب الدائم للبنوك المركزية، الذي يستمر بلا توقف. التقرير الأحدث لمجلس الذهب العالمي للربع الثالث من عام 2025 أظهر أن البنوك المركزية أضافت 337 طنًا أخرى إلى احتياطياتها، وهي وتيرة تكاد توازي الاندفاع الشرائي الذي شهدناه في عام 2022. هذا الطلب المستمر، خاصة من الاقتصادات الناشئة، يخلق قاعدة صلبة للسعر.
