ظل الدولار الكندي (CAD) مستقراً إلى حد ما مقابل الدولار الأمريكي (USD) بينما كانت الأسواق تنتظر آخر قرار لسعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لهذا العام. يتوقع المراقبون قطع الفائدة للمرة الثالثة على التوالي، مع التركيز على التغييرات في ملخص الإسقاطات الاقتصادية الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي (SEP) وتواصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بينما يقترب من نهاية ولايته.

التوترات التجارية والعوامل الخارجية

تشمل العوامل الخارجية التي قد تؤثر على الدولار الكندي التوترات التجارية مع إدارة ترامب. أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن دعم إضافي قدره 12 مليار دولار للزراعة، رداً على الخلافات التي أثرت على المزارعين الأمريكيين. تستمر التوترات بينما يفكر ترامب في فرض رسوم جمركية على الأسمدة الكندية، وهي منتج حيوي للزراعة الأمريكية.

شهدت تحركات الدولار الكندي الأخيرة ارتفاعاً بنسبة 2.3% بعد أن سجلت مستويات منخفضة في نوفمبر ولكنها استقرت قبل قرار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تراقب الأسواق التغييرات المحتملة في توقعات الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة لعام 2026. تشير المؤشرات الفنية إلى أن أي قوة حديثة للدولار الكندي قد تراجعت في الوقت الحالي.

تشمل العوامل المؤثرة في الدولار الكندي أسعار الفائدة من بنك كندا، وأسعار النفط كأكبر صادرات كندا، ومؤشرات الصحة الاقتصادية العامة مثل الناتج المحلي الإجمالي. تلعب هذه العناصر، إلى جانب صحة الاقتصاد الأمريكي، دوراً حاسماً في أداء العملة. يؤدي ارتفاع التضخم عادة إلى زيادة في معدلات الفائدة، مما يجذب الاستثمارات الأجنبية ويقوي الدولار الكندي. كما أن البيانات الاقتصادية الكلية مثل الناتج المحلي الإجمالي وأرقام التوظيف تؤثر على قيمة الدولار الكندي.

مع حدوث آخر قرار لسعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لعام 2025 غداً، نرى أن الدولار الكندي مستقر مقابل الدولار الأمريكي عند حوالي 1.3850. تم بالفعل تسعير قطع الفائدة، لذا يجب أن نركز على توجيهات جيروم باول المستقبلية لعام 2026. أي تلميح إلى دورة قطع أكثر عدوانية يمكن أن يضعف الدولار الأمريكي، بينما يمكن لنبرة “الانتظار والترقب” أن تعززه.

استراتيجية لتداول التقلبات

نظراً لهذا الغموض، نرى أن أفضل استراتيجية فورية هي تداول التقلبات نفسها. السوق متوترة، وأي مفاجأة من الإسقاطات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي ستتسبب في حركة حادة للزوج USD/CAD. شراء الخيارات ذات المال أو الخيارات المزدوجة مع انتهاء صلاحية قصير الأجل يتيح نتيجة مربحة سواء انخفض الزوج بشكل حاد أو ارتفع بعد الإعلان.

ومع ذلك، فإن تحيزنا الأساسي هو ضعف الدولار الكندي في الأسابيع القادمة. يبدو أن الطفرة الأخيرة للدولار الكندي بنسبة 2.3٪ قد استنفدت، وتظهر المؤشرات الفنية أنه مبالغ فيه. تشكل التهديدات التجارية المستمرة من الإدارة الأمريكية، خصوصاً ما يتعلق بالتعريفات على الأسمدة، طبقة من الخطر لا تزال قائمة.

تؤكد هذه النظرة الحذرة انخفاض أسعار النفط بشكل ثابت، حيث يكافح خام غرب تكساس الوسيط تحت 58.50 دولاراً للبرميل. هذا السعر يشكل عبئاً كبيراً على كندا، خاصة عندما نتذكر النطاق الأكثر صحة بين 75 إلى 80 دولاراً للبرميل الذي شوهد خلال معظم عام 2024. مع استمرار المنتجات الطاقة التي تشكل أكثر من 20% من إجمالي صادرات كندا، وفقاً لبيانات هيئة الإحصاء الكندية الأحدث، فإن ضعف النفط يترجم مباشرة إلى آفاق اقتصادية أضعف ودعم أقل للدولار الكندي.

لذا، نحن نبحث عن مراكز تستفيد من ارتفاع USD/CAD، مثل شراء خيارات الشراء بأجل ينتهي في يناير أو فبراير 2026. يتيح لنا ذلك الربح من احتمال الارتفاع مع تقليل المخاطر إذا كان إعلان الاحتياطي الفيدرالي سلبياً بشكل مفاجئ للدولار الأمريكي. تشير الحصة العالية من الذهب، التي تقترب الآن من 4,200 دولار، إلى خوف أوسع في السوق يستفيد في الغالب من الدولار الأمريكي كعملة ملاذ آمن، حتى خلال دورة خفض أسعار الفائدة.