وصلت أسعار النحاس إلى ما يقارب 11,800 دولار للطن، بزيادة قدرها 33% منذ بداية العام. أظهرت صادرات الصين قوة، حيث زادت تقريباً بنسبة 6% عن العام السابق، مما أدى إلى تحقيق ثالث أكبر فائض تجاري شهري لها. أثارت تصريحات المكتب السياسي الآمال في الدعم الاقتصادي في الصين، وهو السوق الرائد لبيع النحاس.
في حين قدمت الأرقام الإجمالية للنحاس دعماً محدوداً، تحسنت واردات خام النحاس، حيث ارتفعت بنسبة تقترب من 13% عن العام السابق وتقريباً بنسبة 8% في الأشهر الأحد عشر الأولى مقارنة بالعام السابق. ومع ذلك، زادت إنتاج النحاس المكرر في الصين حتى أكتوبر بنسبة 12.5% عن العام السابق، متجاوزة النمو في واردات خام النحاس، مما يفسر نقص المواد في المصاهر.
انخفضت واردات النحاس ومنتجاته إلى أقل من 430 ألف طن في نوفمبر، وهو الأقل منذ فبراير. وكانت أقل بنسبة 4.5% في الأشهر الأحد عشر الأولى مقارنة بالعام السابق. وعلى الرغم من زيادة الإنتاج، تظل الصين أكبر مستورد للنحاس المكرر، حيث تشكل 42% من الواردات العالمية في عام 2024، وفقًا لوزارة الصناعة والعلوم والموارد الأسترالية.
مع وصول النحاس إلى رقم قياسي جديد يقارب 11,800 دولار، نرى أن معنويات السوق ترتفع بشكل كبير، خصوصاً بسبب قوة أرقام الصادرات الصينية. كانت هذه الزيادة قوية، حيث ارتفعت الأسعار بنسبة 33% منذ بداية العام. شهد المتداولون الذين يحتفظون بمراكز شراء طويلة مكاسب كبيرة من هذا الزخم.
ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين بشأن الإشارات المتضاربة التي تكمن تحت السطح. انخفضت واردات الصين من النحاس المكرر ومنتجات النحاس في نوفمبر إلى أدنى مستوى لها منذ فبراير من هذا العام. هذه إشارة تحذير مهمة، لأنها تشير إلى أن الطلب الفعلي داخل أكبر مستهلك في العالم ليس قويًا كما توحي الأسعار.
يدعم هذا الرأي البيانات الحديثة من بورصة لندن للمعادن، حيث شهدنا ارتفاع المخزونات في المستودعات لثلاثة أسابيع متتالية إلى أكثر من 115,000 طن. علاوة على ذلك، انخفض مسح كايكسين الأسبوع الماضي لقطاع البناء في الصين إلى 49.2، مما يشير إلى انكماش في صناعة رئيسية تستهلك النحاس. هذه ليست علامات على سوق يضاعف الطلب الفعلي فيها.
شهدنا نمطاً مشابهاً في التطور القوي لعام 2021. حيث دفعت المعنويات وآمال التحفيز الأسعار إلى مستويات قياسية، حتى مع بدء مؤشرات الطلب الفعلي في التراجع. وتبع ذلك ارتفاع في الأسعار تصحيح هائل خلال العام التالي.
في ظل الأسعار القياسية الحالية وهذه التحذيرات الواضحة، سيكون من الحكمة للمتداولين استخدام الخيارات لحماية المراكز الشراء الحالية. يمكن أن يؤدي شراء بعض الحماية للتراجع، ربما من خلال خيارات البيع مع انتهاء الصلاحية في يناير أو فبراير 2026، إلى تأمين الأرباح الأخيرة. يتيح ذلك استمرار المشاركة في أي ارتفاع آخر مع إدارة الخطر المتزايد للتراجع الحاد.
بدلاً من ذلك، بالنسبة لأولئك الذين يعتقدون أن هذه الزيادة في الأسعار تقترب من ذروتها، يمكن أن تكون استراتيجيات المشتقات التي تحقق أرباحًا إذا توقفت الأسعار فعالة. قد ينتج عن بيع خيارات الشراء بأسعار تنفيذية عند أو فوق 12,000 دولار دخلًا بناءً على الرؤية بأن حاجزاً نفسياً جديداً يتشكل. الفكرة الرئيسية هي أن الفجوة بين السوق الورقي الحار وسوق الفعلي المتراجع أصبحت واسعة جداً بحيث لا يمكن تجاهلها.
