انخفض إنتاج أوبك في نوفمبر على الرغم من زيادة حصص الإنتاج. تظهر الاستطلاعات التي أجرتها رويترز وبلومبرج أن الإنتاج انخفض على الرغم من أن الحصص سمحت بزيادة قدرها 85,000 برميل يوميًا.
بعض الدول وصلت إلى أقصى سعة لها، بينما تحتاج دول أخرى، مثل العراق، إلى خفض الإنتاج بسبب الإنتاج الزائد السابق. لم ترفع السعودية الإنتاج في نوفمبر على الرغم من ارتفاع الحصة، مما يعكس انخفاض الطلب. وكنتيجة لذلك، خفضت السعودية أسعار البيع الرسمية.
تقييمات متضاربة للإنتاج
تذكر رويترز انخفاضًا بنحو 400,000 برميل في اليوم عن مستوى الاتفاق للدول المرتبطة بالحصص. في المقابل، تشير بلومبرج إلى إنتاج زائد طفيف بحوالي 260,000 برميل في اليوم. الفارق في التقييمات ملحوظ بالنسبة للعراق والإمارات، حيث تسجل بلومبرج إنتاجًا أعلى من رويترز.
نرى إشارات على أن قدرة أوبك على التأثير في السوق تضعف، حيث انخفض الإنتاج في نوفمبر رغم الحصص الأعلى. التقارير المتضاربة بين رويترز وبلومبرج حول أرقام الإنتاج المحددة تزيد من عدم اليقين في السوق. وهذا يشير إلى أن تقلبات الأسعار قد تزداد في الأسابيع القادمة.
يبدو أن قرار السعودية بخفض أسعار البيع الرسمية يؤكد المخاوف من ضعف الطلب العالمي. تدعم البيانات الأخيرة ذلك، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصيني لشهر نوفمبر 2025 إلى 49.7 ونمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من الولايات المتحدة تم تعديله ليصبح 1.4% فقط. تشير هذه المؤشرات إلى أنه حتى لو استطاعت أوبك خفض المعروض بفعالية، فقد لا يكون هناك طلب كافٍ لدعم الأسعار الأعلى.
في حين أن أوبك تواجه صعوبات، إلا أن الإمدادات خارج أوبك تظل قوية، خاصة من الولايات المتحدة. تظهر أحدث بيانات EIA أن إنتاج الخام الأمريكي يحتفظ بمستويات قريبة من ارتفاعاته القياسية بـ 13.4 مليون برميل في اليوم. هذا الإمداد الخارجي القوي يحد بشكل أكبر من قدرة أسعار الخام على الارتفاع ويعارض جهود أوبك.
استراتيجية السوق لعام 2026
هذا الديناميكية، حيث يتم التغلب على مخاوف المعروض بسبب تدمير الطلب، هو شيء رأيناه يتجلى في عام 2023 عندما حدّت تشديدات البنك المركزي من ارتفاعات أسعار النفط. تشير الوضع الحالي إلى سوق مقيدة أو هابطة تتجه إلى أوائل عام 2026. لذلك، ينبغي أن يكون المتداولون حذرين بشأن المراكز الطويلة.
مع أخذ هذه العوامل في الاعتبار، فإن شراء خيارات البيع على عقود خام غرب تكساس الوسيط أو برنت الآجلة للربع الأول من عام 2026 يوفر وسيلة تحوط جيدة ضد احتمال الانخفاض تحت مستويات الدعم الرئيسية. بيع خيارات الشراء فوق السعر السائد أو تأسيس فروق أسعار نداءات الدب يمكن أن يكون أيضًا استراتيجية ممكنة. هذا النهج يتيح لنا الاستفادة من الركود المتوقع في الأسعار أو الانخفاض الإضافي الناتج عن التوقعات الاقتصادية الضعيفة.
