شهد زوج USD/JPY انخفاضًا من أعلى مستوى له خلال اليوم عند 156.40، ليستقر حول 156.10، مع زيادة بنسبة 0.12%. تغيرت ديناميات السوق بعد أن أكد محافظ بنك اليابان كازو أويدا التزام البنك بتطبيع السياسة استجابة لتسارع التضخم.
وجد الين الياباني دعمًا من موقف سعر الفائدة للبنك المركزي الياباني على الرغم من أن بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في اليابان أشارت إلى تقلص بنسبة 0.6%، متجاوزةً التقديرات الأولية التي كانت تشير إلى 0.4%. هذا التراجع الاقتصادي يدعم خطط رئيسة الوزراء ساناي تاكايشي للإنفاق المالي الكبير، مما قد يؤثر على قرارات تشديد السياسة النقدية في المستقبل.
الضغوط الاقتصادية والطبيعية
شهدت المنطقة زلزالًا بقوة 7.6 درجة، مما دفع الحكومة إلى إصدار أوامر إخلاء وتحذيرات من تسونامي من قبل JMA، مما زاد من الضغط على الين. وفي الوقت نفسه، يتزايد التوقعات حول الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي، المتوقع أن يخفض معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى ما بين 3.50% و3.75% وسط ضعف الطلب على العمل وتواصل الضغوط السعرية.
تقررات سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي تتم ثماني مرات في السنة، متوازنة بين التضخم والعمالة. عادة ما تعزز رفع معدلات الفائدة الدولار الأمريكي من خلال جذب رأس المال الأجنبي، بينما يؤدي خفضها إلى ضغفها عند انتقال رأس المال إلى مناطق ذات عائد أعلى. من المقرر صدور التحديث المقبل في 10 ديسمبر 2025، مع معدل إجماع قدره 3.75%.
ندرك وجود تباين واضح في السياسات يتشكل في الأسابيع المقبلة، وسيكون مركز الاهتمام قرار الاحتياطي الفيدرالي ليوم الغد. لقد سعر السوق بالكامل في خفض بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وهو أمر سلبي أساسا للدولار الأمريكي. هذا يتناقض مع بنك اليابان، حيث يستمر المحافظ أويدا في الإشارة إلى طريق نحو رفع معدلات الفائدة، وهو أمر يجب أن يدعم الين.
التقلبات السوقية والتموضع الاستراتيجي
ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين من قوة الين، حيث يظهر الاقتصاد الياباني علامات على الضعف. أظهر التعديل الأخير للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث تقلصًا بنسبة 0.6%، وسيخلق الزلزال الكبير الذي وقع يوم الاثنين المزيد من العقبات الاقتصادية. هذه العوامل قد تحول دون أن يتخذ بنك اليابان أي إجراءات متشددة في أي وقت قريب.
هذا الغموض أدى إلى زيادة التقلب الضمني، ونرى هذا منعكسًا في السوق. قفز مؤشر تقلبات الين الياباني (JYVIX) في CBOE بنسبة تزيد عن 15% في الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى له في 14 شهرًا، وهو مستوى لم نشهده منذ مخاوف التدخل في العملة في أكتوبر 2024. هذه إشارة على أن السوق يستعد لتذبذب كبير في الأسعار، مما يجعل استراتيجيات الخيارات ذات أهمية خاصة.
التركيز في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي ليوم الغد لن يكون على خفض السعر بحد ذاته، بل على التوقعات الاقتصادية والبيان. مع تواصل ارتفاع التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة حول 3.4% في الربع الماضي، قد تكون التوجيهات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي أقل ميلاً للتخفيف مما هو متوقع. أي تلميح بأن هذا خفض مؤشر “وان-دون” في الوقت الحالي قد يسبب في انعكاس حاد ويرفع الدولار.
بالنظر إلى هذا السياق، يجب أن نفكر في استراتيجيات تستفيد من هذه التقلبات المتوقعة. نبحث عن شراء خيارات بيع USD/JPY للتمركز للاستفادة من انخفاض إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى المزيد من الخفض وظل بنك اليابان ثابتًا. ومع ذلك، يجب أن نظل على علم بأن الزوج يقترب من مستويات جلبت التدخل اللفظي من السلطات اليابانية في عام 2024، مما يخلق سقفًا محتملاً حول مستوى 157.00.
