ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي مع توقعات بخفض الفائدة من قبل الفيدرالي
من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما سيجعل النسبة بين 3.50٪ و3.75٪. وقد تم تسعير احتمالية حدوث هذا التخفيض بنسبة تقارب 90٪.
سيخضع المؤتمر الصحفي لرئيس الفيدرالي والتوقعات الاقتصادية المحدثة للمراقبة للحصول على دلالات مستقبلية حول أسعار الفائدة. ورغم ذلك، توقع البعض حدوث “تخفيض متشدد” في ديسمبر، ما قد يدعم الدولار ويتحدى زوج العملات.
بيانات ألمانيا ومنطقة اليورو تدعم اليورو
في أوروبا، تدعم البيانات الإيجابية من ألمانيا ومنطقة اليورو اليورو. ارتفع الإنتاج الصناعي الألماني بنسبة 1.8٪ في أكتوبر، متجاوزًا التوقعات. بالإضافة إلى ذلك، تحسنت ثقة المستثمرين في منطقة اليورو إلى -6.2 في ديسمبر من -7.4 في نوفمبر.
مع دفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو 1.1650، يراهن السوق بوضوح على خفض محتمل من قبل الاحتياطي الفيدرالي غدًا. نحن مستعدون لهذا الإعلان، ولكن تركيز متداولي المشتقات هو على خطر “التخفيض المتشدد”. هذا يعني أن الفيدرالي قد يخفض الفائدة كما هو متوقع لكنه يشير إلى أن هذا ليس بداية لدورة تخفيف عميقة، مما قد يسبب انعكاسًا حادًا.
علينا أن نأخذ في الاعتبار البيانات الاقتصادية التي يراقبها الفيدرالي. أظهر أحدث تقرير عن الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر 2025 سوق عمل مرن، حيث أضاف 195,000 وظيفة، بينما يبلغ التضخم الأساسي حوالي 3.6٪. لا تشير هذه البيانات إلى ضرورة التخفيضات العدوانية في الفائدة، مما يدعم الفكرة التي قد يوجه بها رئيس الفيدرالي باول رسالة حذرة غدًا.
وعند أخذ هذا بعين الاعتبار، نرى قيمة في استراتيجيات تأخذ في اعتبارها زيادة محتملة في الدولار الأمريكي، حتى وإن خفّض الفيدرالي الفائدة. شراء خيارات بيع خارج المال وقصيرة الأجل لزوج اليورو/الدولار يعتبر وسيلة رخيصة للتماسك في المناصب الطويلة أو التكهن بتحرك هبوطي. إذا كان نبرة باول حازمة بشكل مفاجئ، فقد ينخفض الزوج بسرعة دون المستوى 1.1500.
مخاطر التذبذب وتباين السياسات
تشبه هذه الحالة تحول سياسات الفيدرالي في أواخر 2018 وأوائل 2019. حينها، تفاعلت الأسواق بشكل عنيف مع التحولات الدقيقة في لغة البنك المركزي بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة. نتوقع تذبذباً مشابهاً، لذا فإن الاحتفاظ بموقع خلال الإعلان دون تحوط يعتبر مخاطرة كبيرة.
وفي الوقت نفسه، تدعم أرقام الإنتاج الصناعي القوية في ألمانيا اليورو، لكن هذا عامل ثانوي. لم يُظهر البنك المركزي الأوروبي نية فورية لخفض الفائدة، مما يحافظ على تفاوت السياسات مع الولايات المتحدة. تشير هذه الخلفية الأساسية إلى أن أي انخفاض مبدئي في زوج اليورو/الدولار بعد اجتماع الفيدرالي قد يمثل فرصة شراء للارتداد على المدى الطويل إلى عام 2026.
