قام بنك الشعب الصيني بتحديد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني عند 7.0773 للجلسة التجارية المقبلة، مع تعديل طفيف عن السعر السابق الذي كان 7.0764. تتمثل الوظيفة الرئيسية للبنك في الحفاظ على استقرار الأسعار وتعزيز النمو الاقتصادي مع تنفيذ الإصلاحات المالية.
بنك الشعب الصيني مملوك للدولة ويشرف عليه سكرتير لجنة الحزب الشيوعي الصيني. السيد بان جونغ شينغ يعمل حالياً كلاً من سكرتير اللجنة والحاكم.
أدوات سياسة متميزة
يستخدم البنك المركزي عدة أدوات سياسة تختلف عن الاقتصادات الغربية. تشمل الأدوات الرئيسية سعر إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل، والتدخلات في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي. سعر الفائدة الرئيسي على القروض، الذي يؤثر على أسعار القروض والرهون العقارية، هو معيار الفائدة الرئيسي.
هناك 19 بنكاً خاصاً في الصين، بما في ذلك المقرضون الرقميون البارزون بنك WeBank و MYbank، المرتبطين بعمالقة التكنولوجيا تينسنت وأنت جروب. في عام 2014، سمحت الصين للمقرضين المحليين برأس مال خاص بالانضمام إلى القطاع المالي الذي تهيمن عليه الدولة.
يشير التراجع الطفيف في سعر اليوان إلى 7.0773 إلى أن البنك المركزي مرتاح لانخفاض تدريجي مقابل الدولار. هذه الخطوة، رغم صغرها، تلمح إلى سياسة تميل نحو دعم الصادرات في مواجهة البيانات الاقتصادية الأخيرة. بالنسبة لتجار المشتقات، فإن هذا يعزز الفكرة أن بنك الشعب الصيني لا يدافع بقوة عن مستوى محدد في الوقت الحالي.
يجب مراعاة أن هذا يأتي بعد بيانات التجارة الأسبوع الماضي لشهر نوفمبر 2025 التي أظهرت تباطؤ نمو الصادرات إلى 1.5٪ فقط، وهو أقل بكثير من توقعات السوق. هذه الصورة الضعيفة للطلب الخارجي، جنبًا إلى جنب مع مؤشر مديري المشتريات الصناعي لكايكسين الذي انخفض إلى 49.8، يوفر حافزًا قويًا لصناع السياسة لتوجيه العملة إلى الأسفل. هذه الأرقام تدعم الاستراتيجيات التي تتوقع مزيدًا من الانخفاض المُدار في الأسابيع المقبلة.
سابقة تاريخية
هذا الوضع يذكرنا بالفترة في عام 2023، عندما دفعت المخاوف المستمرة بشأن الاقتصاد والدولار الأمريكي القوي سعر الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني إلى مستويات تجاوزت 7.30. رغم أننا لم نصل إلى هناك بعد، إلا أن السوابق التاريخية تشير إلى أن بنك الشعب الصيني سيدير الانخفاض بدلاً من وقفه فجأة. هذا يجعل شراء خيارات على ارتفاع الأداة المالية USD/CNY طريقاً جذاباً للتعامل مع تكرار هذا الاتجاه، مع تحديد المخاطر السلبية.
نظرًا لتفضيل البنك المركزي للاستقرار، لا نتوقع خفضاً حاداً ومفاجئاً، مما يحافظ على التقلبات الضمنية على خيارات USD/CNY عند مستوى منخفض نسبياً. نرى التقلب الضمني للخيارات لمدة شهر واحد يدور حول 4.5٪، وهذا منخفض بالنظر إلى الضغوط الاقتصادية الأساسية. قد يجعل هذا البيئة لبيع خيارات الشراء خارج المال لـ USD/CNY أو تنفيذ فروق أسعار الشراء طريقة قابلة للتطبيق لجمع العلاوات مع الحفاظ على ميل إيجابي للدولار الأمريكي.
