يبقى الذهب مستقرًا بالقرب من 4,200 دولار بينما يظل التجار حذرين قبيل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة. ويستقر الدولار الأمريكي، وترتفع عائدات الخزينة، مما يحد من الإمكانات الصعودية للذهب مع الحفاظ عليه ضمن نطاقه الأسبوعي. يتردد المتداولون في اتخاذ مواقع جديدة مع تداول XAU/USD حول 4,190 دولارًا، بعد ذروة بلغت 4,219 دولارًا.
تترقب الأسواق قرار السياسة النهائية للفيدرالي لعام 2025، متوقعة خفضًا في سعر الفائدة سيعدل سعر الفائدة الفيدرالي إلى 3.50%-3.75%. تشير بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأخيرة والمؤشرات العمالية المختلطة إلى نهج أكثر حذرًا في تخفيف السياسة النقدية لعام 2026، مما يساعد على استقرار الدولار الأمريكي ويدفع عائدات الخزينة إلى الارتفاع. كما تحافظ المخاوف الجيوسياسية، مثل الصراع بين روسيا وأوكرانيا والتوترات الإقليمية، على جاذبية الذهب.
الدولار الأمريكي وعائدات الخزينة
يتعافى مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) قليلاً، ويتداول حول 99.10. ترتفع عائدات الخزينة، حيث يقترب العائد على السندات لأجل 10 سنوات من 4.186%. يبقى تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي مستقراً، حيث تلتقي نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية مع توقعات شهرية بنسبة 0.2% في سبتمبر. تُظهر بيانات العمالة نتائج متفاوتة، حيث انخفض تغيير التوظيف في ADP بمقدار 32,000 وانخفضت مطالبات البطالة الأولية إلى 191 ألفًا.
وفقًا لأداة FedWatch من بورصة CME، توجد احتمالية بنسبة 87% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. شهدت صناديق المؤشرات المتداولة في الذهب تدفقات بنحو 5.2 مليار دولار، مما عزز الأصول إلى 530 مليار دولار.
يبقى الذهب ضمن النطاق، حيث يظهر المشترون اهتمامًا حول 4,200-4,180 دولارًا. يوجد الدعم الفوري عند 4,201 دولارًا من متوسط الحركة لـ50 فترة، بينما يعمل متوسط الحركة لـ100 فترة عند 4,143 دولارًا كدعم أعمق. يبقى مستوى المقاومة عند 4,250 دولارًا مهمًا للدفع الصعودي. لا يزال الذهب يعمل كأصل ملاذ آمن، وغالبًا ما يرتفع عندما يضعف الدولار. تزيد البنوك المركزية، الحائزة الكبرى للذهب، احتياطياتها، حيث تمت إضافة 1,136 طنًا في عام 2022. يؤثر الارتباط العكسي للذهب مع الدولار والخزائن الأمريكية على حركته، مما يدعم التنويع خلال الأوقات المضطربة.
ردود فعل الأسواق والإستراتيجيات
نشهد احتفاظ الذهب في نطاق ضيق حول مستوى 4,200 دولار بينما ينتظر السوق قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء. في حين تم تسعير احتمال بنسبة 87% لخفض سعر الفائدة، فإن التركيز الحقيقي سيكون على نبرة الفيدرالي بشأن مزيد من التسهيل في عام 2026. يشير التوقف الأخير لتضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي عند 2.8% إلى أن صناع السياسات قد يكونون أكثر حذرًا مما يتوقعه السوق.
تقدم هذه الفترة الهادئة قبل إعلان الفيدرالي فرصة لبيع التقلبات. مع وجود مؤشر متوسط الاتجاه (ADX) عند مستوى منخفض يبلغ 12.7 مما يشير إلى ضعف الاتجاه، يمكن اعتبار استراتيجيات مثل بيع العقود المغطاة خارج نطاق 4,180-4,250 دولارًا لجمع قسط. تستفيد هذه المقاربة من الاستقرار السعري حتى حلول المؤثر يوم الأربعاء.
قد تدفع المفاجأة المتشددة من الفيدرالي، وربما إشارة لوقف الخفض في أوائل 2026، بمؤشر الدولار الأمريكي للرجوع باتجاه 100 وتوجه العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى ما فوق أعلى مستوى لها مؤخرًا عند 4.186%. في هذا السيناريو، سنبحث عن كسر حاسم أدنى مستوى الدعم 4,180 دولارًا كمحفز. سيكون ذلك إشارة واضحة لوضع استراتيجيات لمزيد من الانخفاض باستخدام خيارات البيع أو انتشار البيع الهابط.
بالمقابل، إذا قدم الفيدرالي رسالة متساهلة إلى جانب خفض سعر الفائدة المتوقع، فقد نرى اختراقًا لمقاومة 4,250 دولارًا. يساند هذا التحرك الطلب القوي الكامن، كما يظهر تقرير مجلس الذهب العالمي مؤخرًا الذي يوضح تدفقات مستمرة على الصناديق المتداولة في الذهب للشهر السادس على التوالي في نوفمبر. سيفصح كسر ذلك السقف عن فرصة لاستخدام خيارات الشراء لاستهداف إعادة اختبار المستويات العالية التاريخية.
لا ينبغي لنا أن ننسى الدعم المستمر من البنوك المركزية العالمية، الذي كان قوة قوية منذ عمليات شراءها القياسية في عام 2022. يخلق هذا الطلب المستمر من المؤسسات الرسمية أساسًا صلبًا تحت السوق ويوضح عمليات الشراء المتكررة التي شهدناها حول منطقة 4,180 دولارًا. يعمل كحاجز ضد أي ضغوط بيع مفرطة العدوانية.
