يظهر الدولار الأمريكي أداءً متباينًا في سوق هادئ بينما يتزايد الترقب لقرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. الأسهم مستقرة والسندات العالمية تتراجع مع ارتفاع عوائد السندات الأوروبية بمقدار 4-5 نقاط أساس بعد تصريحات متشددة من حاكم البنك المركزي الأوروبي.
من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا الأسبوع، مما يوفر نظرة ثاقبة على التغييرات المتوقعة في الأسعار من خلال النقاط والتوقعات المحدثة. من المتوقع أن تتم التخفيضات في عام 2026، لكن السوق يوازن بين التضخم المستمر في الولايات المتحدة واحتمال حدوث تحول نحو التيسير في قيادة الفيدرالي العام المقبل.
الدولار الأمريكي يحافظ على نغمة ضعيفة
يحافظ الدولار الأمريكي على نغمة ضعيفة وقد يحتاج إلى معلومات متشددة من الفيدرالي لتجنب المزيد من التراجع. يظهر مؤشر DXY نطاق تداول ضيق يتراوح بين 98.8 إلى 99.2، مما يشير إلى نمط علم دب.
تتأثر العملات والأسواق الأخرى أيضًا بالترقب لقرار الفيدرالي. ينخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، ويتم تداول الذهب دون 4,200 دولار، وتسجل العملات المشفرة الرئيسية انتعاشات، مع زيادة الطلب من قبل التجزئة على بيتكوين وإيثريوم على الرغم من تدفقات الخروج من صناديق الاستثمار المتداولة. في الوقت نفسه، يصل الفضة إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، مما يحافظ على موقف صاعد.
يحبس السوق أنفاسه ونحن متجهون إلى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأربعاء. التداول هادئ والنطاقات ضيقة، وهو أمر شائع قبل مثل هذا القرار الكبير. كل الأنظار تتجه نحو ما سيشيره الفيدرالي للعام القادم.
نحن نواجه وضعًا صعبًا حيث أنه تم تسعير تخفيض الفائدة تقريبًا بالكامل، مع إظهار أسواق العقود الآجلة أن هناك أكثر من 80٪ فرصة لتخفيض. مع ذلك، جاءت الأرقام الأخيرة للتضخم من نوفمبر 2025 مرتفعة قليلاً عند 3.4٪، مما يذكرنا بأن ضغوط الأسعار ليست مختفية تمامًا. هذا الانقسام هو ما يجعل تواصل الفيدرالي هذا الأسبوع مهمًا للغاية.
فرصة في أسواق الخيارات
في ظل هذا المستوى من عدم اليقين، نرى فرصة في أسواق الخيارات. بلغ مؤشر VIX، الذي يقيس التقلبات المتوقعة، أقل من 15، مما يجعل شراء الخيارات الرخيصة للشراء أو البيع غير مكلف نسبيًا. هذا يتيح لنا الوضع من أجل حركة كبيرة دون أخذ مخاطرة اتجاهية كبيرة قبل الإعلان.
بالنسبة لمؤشر الدولار الأمريكي، نراقب مستوى 98.8 عن كثب كنقطة انهيار محتملة. يمكن لمفاجأة ميسرة من الفيدرالي أن تطلق هذه الحركة بسهولة، خاصة وأننا في فترة ضعيفة موسميًا للدولار، كما شوهد في الأسابيع الأخيرة من معظم السنوات الأخيرة. قد يكون شراء خيارات البيع لـ DXY مع سعر تنفيذ أقل من 99 وسيلة للعب على هذا الضعف المحتمل.
في الوقت نفسه، نرى قصة مختلفة في أوروبا، حيث يبدو أن كبار المصرفيين المركزيين مصممون أكثر على إبقاء الفائدة مرتفعة. يمكن لهذا التباين بين تخفيض الفائدة المتوقع من الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي المتشدد أن يوفر الوقود لأزواج مثل EUR/USD. نحن نراقب أن يربح اليورو مقابل الدولار الأضعف بعد الاجتماعات.
هذا الديناميك يؤثر أيضًا على السلع مثل الذهب، الذي يعاني تحت 4,200 دولار. يمكن أن تكون إشارة واضحة من الفيدرالي بأن التخفيضات في الفائدة ستستمر حتى عام 2026 هي الحافز الذي يحتاجه الذهب للاختراق بشكل أعلى. نحن ندرس الخيارات الشرائية على مناجم الذهب كطريقة مضاعفة للتحضير لتلك النتيجة.
